“三孩政策”出爐后，輔助生殖行業不斷傳出利好消息。今日（2月21日），據北京市醫保局消息，擬對63項醫療服務價格項目進行規范調整，并將16項輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍，基本涵蓋了北京市公立醫療機構開展輔助生殖的常用技術。
受利好消息刺激，今日資本市場輔助生殖板塊表現強勢。A股方面，達嘉維康（301126，SZ）、康芝藥業(300086)（300086，SZ）、悅心健康(002162)（002162，SZ）、漢商集團(600774)（600774，SH）、麥迪科技(603990)（603990，SH）等漲停。港股方面，主營下游輔助生殖服務的錦欣生殖（1951，HK）和主營輔助生殖器械的貝康醫療-B（2170，HK）盤中漲幅也一度超過10%。
數據顯示，截至2021年11月底，去年中國輔助生殖行業投融資規模超36億元，至少有9家公司先后獲得融資或被收購。但目前，國內輔助生殖服務的滲透率還遠低于歐美等成熟市場。
“入保”項目最高價格超5000元
輔助生殖技術項目首次納入醫保在北京落地。
今日（2月21日），據北京市醫保局官網，北京市醫療保障局、北京市衛生健康委員會、北京市人力資源和社會保障局發布《關于規范調整部分醫療服務價格項目的通知》（以下簡稱《通知》），北京擬對63項醫療服務價格項目進行規范調整，并將16項輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍。新政策將于3月26日落地，適用于北京市公立醫療機構，非公立醫保定點醫療機構參照執行。
《通知》內容顯示，將對63項醫療服務價格項目進行規范調整，并明確基本醫療保險報銷政策。其中對體外受精胚胎培養等53項輔助生殖技術項目進行了統一定價，基本涵蓋了北京市公立醫療機構開展輔助生殖的常用技術；同時結合醫療機構、行業協會的專業建議，對皮下注射等10項現行醫療服務價格項目進行常態化調整。
其中，《通知》將門診治療中常見的宮腔內人工授精術、胚胎移植術、精子優選處理等16項涉及人群廣、診療必需、技術成熟、安全可靠的輔助生殖技術項目納入醫保甲類報銷范圍。
記者注意到，16項納入醫保甲類報銷范圍的輔助生殖技術的項目價格從180元到五千余元不等，其中價格最高的技術項目為5050元/每個胚胎的胚胎單基因病診斷。項目類型則涵蓋人工授精、胚胎的移植與培養等多種服務項目。
價格為5050元的胚胎單基因病診斷項目
圖片來源：部分醫療服務價格項目表截圖
受消息刺激，今日輔助生殖板塊表現強勢，達嘉維康、康芝藥業、悅心健康、漢商集團、麥迪科技等股票漲停。港股方面，主營下游輔助生殖服務的錦欣生殖和主營輔助生殖器械的貝康醫療盤中漲幅也一度超過10%。
輔助生殖項目納入醫保早有跡象。去年9月，國家醫保局就曾公開表示，為促進人口長期均衡發展，醫保部門已經將符合條件的生育支持藥物溴隱亭、曲普瑞林、氯米芬等促排卵藥品納入支付范圍。同時，在診療項目方面，將指導各地，立足“�；尽钡亩ㄎ�，在科學測算，充分論證的基礎上，逐步把醫保能承擔的技術成熟、安全可靠、費用可控的治療性輔助生殖技術按程序納入醫保支付范圍。
此次北京將16項輔助生殖項目納入醫保也是國家醫保局前述表態之后首次落地。
行業玩家數量少，價格難降
據了解，目前在臨床上應用較廣的輔助生殖技術類型主要有試管嬰兒技術（IVF）、人工授精技術（AI）兩大類，試管嬰兒技術的整體妊娠率為40%～60%，高于人工授精技術，因此試管嬰兒技術是目前輔助生殖的主導技術。
廣東省人民醫院婦產科生殖科主任醫師王海英在接受媒體采訪時表示：“（在她所在的中心）做一次試管，大概是花4萬（元）人民幣的水平。主要的費用包括一些輔助生育前的身體評估，是否有遺傳病、是否能夠生育等身體檢測，還包括促排卵的藥物、取卵的費用、胚胎的培養，最后胚胎的移植。這些費用加起來，在一次促排卵當中，大概是4萬（元）人民幣左右�！�
西南證券研報也顯示，據測算，國內的輔助生殖治療費用大約為1.2萬元，藥品費用則約在1.2萬元至1.5萬元，其余檢測及相關費用大約為1萬元。因此，IVF單周期總價則約在4萬元上下，屬于費用較高，消費與剛需屬性并存的治療方式。
由于輔助生殖服務的高價屬性，服務提供機構的利潤水平也相當可觀。以有輔助生殖“第一股”之稱的錦欣生殖為例，2017年至2020年，錦欣生殖的毛利率分別為45.6%、44.8%、49.5%和39.7%。公司表示，2020年毛利率有所降低是受新冠疫情影響所致。
高價同時對應低滲透率。中信證券(600030)數據顯示，目前我國輔助生殖的滲透率約為7%，遠低于歐美市場的滲透率。
曾在國內某三甲醫院生殖科工作的副主任醫師王悅（化名）對記者表示，不管是國內公立醫院生殖中心還是私立生殖服務機構，利潤水平都高于成熟市場的相關醫療機構�！拜o助生殖服務利潤高，主要還是牌照稀缺、技術服務收入較高等原因所致，機構前期投入一般較大。運營穩定后，一個月（接收）二、三十個病人基本就可以覆蓋成本”。
王悅所說的“牌照稀缺”造成輔助生殖還是“少數玩家”的市場，這也在一定程度上導致輔助生殖的價格難降。婦幼健康司發布的數據顯示，截至2020年12月，經批準開展人類輔助生殖技術和設置人類精子庫的醫療機構名單僅536家，具備PGD（第三代試管嬰兒）服務資質的機構則不足百家。
“政策鼓勵具有高價值的醫療服務收取對應費用，在輔助生殖領域也有很多差異化或多層次服務需求。醫保的基本原則還是‘�；尽�，所以不會對下游機構的服務收費造成太大影響，但是對提高輔助生殖服務的滲透率是有益的�！蓖鯋傃a充道。
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