4月16日，2022清華五道口全球金融論壇正式開幕。中國金融學會會長、中國人民銀行原行長周小川在開幕式上就數字貨幣相關學術問題致辭。
當前，圍繞數字貨幣，各界討論眾多。數字人民幣（e-CNY）為何定位是M0？數字人民幣是否可以作為應對地緣政治沖突的工具？發展數字人民幣是否需要立法先行？SWIFT、CIPS和數字貨幣分別起到什么作用？
論壇現場，周小川用一個多小時的時間，就近期各界圍繞數字貨幣的六大問題，一一解讀。
第一，如何區分和評估CBDC（央行數字貨幣）與商業銀行的M1貨幣？其可行性和穩定性如何？
周小川指出，大家首先關心的是穩定性�！坝腥苏f央行的貨幣就是穩定的，央行發行的是M0；商業銀行賬戶里的錢M1是商業性貨幣，不具有100%的穩定性，這個說法實際上可能有一定的問題，是值得質疑的，而且也容易引起一些信任上的混亂�！�
他進一步指出，雖然不是100%，但商業銀行的貨幣或者說它賬戶里的資金具有相當高的穩定度；央行貨幣本身也不見得是100%穩定，因為其穩定與否還要看購買力。
對于當前部分第三方機構創新推出的所謂“穩定幣”，周小川表示，穩定幣不是自稱的，要有一系列條件考核說明你是不是穩定幣。“我們不要輕易動搖對商業銀行賬戶資金的信任，發鈔是最高等，參與支付是在支付中某一個環節起作用，甚至參與支付收單行，收單也是參與支付，每個層次上的工作要求是不一樣的。你如果想做大做強要求也會更高�！�
第二，如何理解中國央行所強調的數字貨幣e-CNY（數字人民幣）是定位于M0？
周小川指出，中國央行強調，研發數字貨幣是為了替代M0，首先表明了它的應用重點在零售環節，特別是借助互聯網和移動互聯網終端，為居民提供便利。其次，央行是一個很大的機構，M0和M1分屬兩個不同部門�！把邪l的費用、試點的費用從哪兒出，都是有管理的，所以M0的定位也避免了大家打亂仗，工作就好進行了”。再次，當前在央行和金融體系中，M1的運行比較正常，進一步改進的空間不是那么大，定位于M0可以避免對正常運行的M1系統造成沖擊。
第三，中國央行是否應該加快發行并更多地發行數字貨幣？
“有人問中央銀行，特別是中國人民銀行是否應該加快發行并更多地發行數字貨幣？特別是跨境的數字貨幣。這也確實跟當前地緣政治方面出現的問題相關，希望數字貨幣在這方面也能起到一定的作用�！敝苄〈ū硎�。
在他看來，貨幣印多少可以自己決定，但是否能出去流通取決于應用，取決于人家是不是拿這個東西在用�！皩嶋H上，只有市場對貨幣有需求中央銀行才發得出去，不是說印了就能出去的�！�
同時，周小川指出，M0和借記卡、貸記卡、三方支付錢包等其他支付工具有替代關系，當其他支付工具使用較多時，M0就會下降。
此外，周小川指出，當前國際上有討論認為中國數字貨幣發展較快，將來會成為“了不起的武器”，是一種資產。對此，周小川提醒，貨幣發行是資產負債表的負債方，也就是說中央銀行要通過制度保障、承諾和后援支持來保障央行發出去的貨幣有購買力，到時候能用，所以是一種負債�！耙虼藦倪@個角度來講，想把它應用在其它方面并不是那么容易，特別是像地緣政治之類的。”
第四，現在存在著多種方案、多種產品的競爭選優，我們要求有互操作性或者通用性，但是實際上可能需要一個過程，應該怎么把握這種關系？
周小川提到了早期的中國信用卡行業。新世紀以前，國內市場上各機構信用卡各行其是，商場柜臺上同時擺著八九部POS機用于收款，后來是央行負責建立了銀聯，讓不同信用卡收款集中在一臺POS機上。
在周小川看來，數字貨幣可能也將經歷這個過程，一開始不能太強調一致性�！跋闰灥臉藴适亲霾怀鰜淼�，沒有人能夠坐到辦公室里頭，事先就把這些問題全想明白，所以它有一定的實踐中的做方案進行競爭選優�！�
當競爭進行到一定階段，再由一些主管部門、監管部門或者協會來加強通用性，搞一些通用性的標準和互操作，這樣有可能多方并行，但是會增加通用性，將來才能真正方便老百姓(603883)。
“總的來說，我們要鼓勵創新，鼓勵新產品研發。研發之后也應該創造一定條件讓它們試點。只有它們經過試點，有多種方案并且之間存在競爭，就會產生優勝劣汰�！敝苄〈ū硎尽Ｍ瑫r，他也提醒，不同于其它制造業和生產領域，貨幣領域可能更加敏感，因此競爭過程中需要注重公平，不能夠惡意打壓對手方，也不能夠破壞金融基礎設施，因為輕易地替代金融基礎設施可能造成的風險比較大。
第五，數字貨幣是否需要立法先行，建立國際標準？
“這個愿望是好的，但是還在研發、創新過程中不可能把立法都搞那么清楚了。”
周小川指出，現行的《中國人民銀行法》規定，央行負責發行人民幣、管理人民幣流通，同時維護支付和清算系統的正常運行。數字貨幣研發出來的屬于人民幣，不立法就不能有數字人民幣，因此我們說冬運會試點的e—CNY沒有法律障礙。
在國際標準方面，周小川表示，貨幣發行是主權事項，由各個國家自行定義，不涉及國際標準。大家希望國際組織可以在跨境支付標準中起到引導和建立秩序的作用，但是沒有法律上的要求說它必須先有標準了才能做。
如果不是跨境支付，涉及別的國家在國內支付，用不著國際組織在中間操太大的心�？缇持Ц渡婕昂芏鄦栴}，特別是涉及匯率等等問題，對于國際組織來講也都是大難題，一時半會都解決不好，這個提法大家要有一個清晰的理解。
第六，在地緣政治不穩定的情況下，SWIFT、CPIS、數字貨幣將起到什么作用？
周小川認為，首先大家需要厘清幾大概念。
SWIFT的全稱是Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication（環球銀行間金融電信協會）。它并非一個跨境的國際支付系統，而是一個通訊組織。跨境支付之前有很多信息通過SWIFT傳遞，但最后的支付和清算都是按照幣種走各國的系統。
CIPS（Cross-border Interbank Payment System）即人民幣跨境支付系統，其設計初衷是為了完成人民幣跨境支付，也就是人民幣跨境支付和結算、清算走的系統。此外，CIPS也融入了部分通訊功能，但使用不多。
數字貨幣，至少中國的e-CNY設計初衷是為了零售，便利百姓和商戶，而不是替代美元�！八约热徊皇前茨莻�目標設計的，現在忽然給它派這方面的功能也不見得能撐得起來�！敝苄〈ū硎荆爱斎晃覀儾慌懦齟-CNY未來可能有跨境支付的前景，但是我估計也是會注重于跨境零售的應用，不是輕易就可以當做軍事武器來使用的�！�
當前，部分國家受到SWIFT制裁，貿易、投資、金融市場都受到較大影響。周小川指出，當前國際貿易在支付之前需要通過通訊解決很多貿易信息問題，如合同、倉儲等，涉及金融則有支付指令、保函等。SWIFT參與金融機構多、加密技術好、效率也高，在通訊方面具有優越性。如果避開SWIFT，理論上也能開展貿易，但可能變成以物易物、易貨貿易。
同時，周小川指出，如果大量地把SWIFT作為制裁工具，應該考慮到別人一定可以找到其它的通訊渠道來繼續完成貿易。但新建通訊渠道，一方面需要過渡期，期間可能影響貿易效率；另一方面，人工處理可能出現錯漏，影響通訊安全。“SWIFT不是不可替代，但是替代SWIFT要做很多事情，替代之前和過渡期間還有好多事可能會使貿易受到影響�！�
最后，周小川強調，如果金融的支付系統或者是支付通訊系統，滑入某種冷戰格局，對大家來說都是會有損失的。
最新評論