作者： 徐燕燕
[ 我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模21萬(wàn)億美元，外資在中國(guó)債券市場(chǎng)中占比在3%左右，所以我國(guó)債券市場(chǎng)吸收外資是有提升空間的。 ]
7月22日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布了2022年上半年外匯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，多項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)均顯示出我國(guó)的外匯市場(chǎng)經(jīng)受住了2022年上半年復(fù)雜的國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)考驗(yàn)。
當(dāng)日，在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上，外匯局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英回顧了上半年外匯市場(chǎng)的表現(xiàn)，回應(yīng)了外資減持中國(guó)債券等市場(chǎng)關(guān)切的熱點(diǎn)問(wèn)題，并對(duì)下半年人民幣匯率和跨境資金流動(dòng)形勢(shì)作出了預(yù)判。
王春英在回答第一財(cái)經(jīng)記者提問(wèn)時(shí)稱，當(dāng)前，我們更有信心也更有條件，有效化解美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響。中國(guó)外匯市場(chǎng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
外匯市場(chǎng)表現(xiàn)較強(qiáng)韌性
首先，從匯率來(lái)看，人民幣匯率彈性增強(qiáng)，在全球范圍內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)健。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至7月21日，美元指數(shù)累計(jì)上漲超過(guò)11%，歐元、英鎊和日元對(duì)美元的貶值幅度在10%~17%之間，人民幣對(duì)美元貶值5.8%。從多邊匯率來(lái)看，人民幣匯率指數(shù)升值0.1%，說(shuō)明人民幣對(duì)一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。
“今年以來(lái)，受到美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治沖突等多重因素的影響，國(guó)際外匯市場(chǎng)變化的主線是美元走強(qiáng)，主要非美貨幣走弱。在這個(gè)背景下，人民幣對(duì)美元的匯率出現(xiàn)了貶值，但是與國(guó)際主要貨幣相比，人民幣幣值的穩(wěn)定性比較強(qiáng)。”王春英說(shuō)。
不僅如此，王春英表示，代表匯率預(yù)期的外匯遠(yuǎn)期和期權(quán)相關(guān)指標(biāo)顯示，人民幣匯率沒(méi)有明顯的升值和貶值預(yù)期，市場(chǎng)主體總體保持理性有序的交易模式。即便是最近一段時(shí)間美元進(jìn)一步走強(qiáng)，但是隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，人民幣匯率在全球主要貨幣中的穩(wěn)定性更加突出。7月以來(lái)多邊匯率穩(wěn)中有升。
其次，跨境資金流動(dòng)也保持了總體的穩(wěn)定和相對(duì)均衡的態(tài)勢(shì)。
外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年代客涉外收付款和銀行結(jié)售匯實(shí)現(xiàn)雙順差，分別為順差834億美元和852億美元。
王春英稱，經(jīng)常賬戶順差以及長(zhǎng)期資本流入仍然是穩(wěn)定我國(guó)跨境資金流動(dòng)的基本盤。另一方面，資本項(xiàng)下直接投資和中長(zhǎng)期資產(chǎn)配置型資金仍在發(fā)揮主導(dǎo)作用。
外匯局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)經(jīng)常賬戶順差889億美元，是歷史同期最高，二季度初步判斷仍會(huì)延續(xù)合理順差格局。
值得一提的是，近年來(lái)我國(guó)跨境服務(wù)貿(mào)易逆差繼續(xù)收窄。服務(wù)貿(mào)易主要包含的項(xiàng)目有，運(yùn)輸、旅行、知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用、加工服務(wù)、金融服務(wù)、計(jì)算機(jī)信息服務(wù)以及其他商業(yè)服務(wù)等。王春英稱，各種不同類型服務(wù)貿(mào)易的影響因素也不同，走勢(shì)也存在著差異。全球疫情暴發(fā)以來(lái)，中國(guó)的跨境旅行受到了較大影響，但其他形式的服務(wù)貿(mào)易較快恢復(fù)。
國(guó)際收支數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的服務(wù)貿(mào)易總體規(guī)模已經(jīng)超過(guò)疫情前水平。2021年服務(wù)貿(mào)易收支規(guī)模已經(jīng)恢復(fù)到疫情前2019年的水平，今年一季度收支規(guī)模比2021年同期繼續(xù)增長(zhǎng)了26%。
另外，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也保持了基本穩(wěn)定。6月我國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模為30713億美元。
外資仍會(huì)穩(wěn)步增持人民幣債券
今年以來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)生較大變化，美元匯率、利率較快上升，國(guó)際資本出現(xiàn)了從新興經(jīng)濟(jì)體流出的態(tài)勢(shì)。2月開始，人民幣債券市場(chǎng)出現(xiàn)了外資的持續(xù)凈流出。
王春英對(duì)此回應(yīng)稱，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)成為全球跨境債券投資的主要目的地之一，這個(gè)格局沒(méi)有因?yàn)榻诙唐诘氖袌?chǎng)波動(dòng)而改變。
首先，我國(guó)債券市場(chǎng)已經(jīng)逐漸成為全球跨境債券投資的重要目的地。近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)穩(wěn)步開放，跨境交易更加便利，我國(guó)債券先后被納入三大國(guó)際主流指數(shù)，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)影響力和吸引力大幅提升。
2021年末，中國(guó)吸收跨境債券投資規(guī)模接近8200億美元，占新興經(jīng)濟(jì)體整個(gè)吸收外部債券投資比例大概三分之一。
從流量來(lái)看，2017年中國(guó)加大了證券市場(chǎng)對(duì)外開放，2017年~2021年，中國(guó)吸收跨境債券投資資金規(guī)模僅低于美國(guó)、英國(guó)和日本，居全球第四位。
其次，從全球范圍來(lái)看，中國(guó)吸收債券投資的穩(wěn)定性相對(duì)較高。“債券市場(chǎng)波動(dòng)是自然現(xiàn)象，也是自然表現(xiàn)。”王春英說(shuō)，據(jù)外匯局測(cè)算，中國(guó)波動(dòng)情況遠(yuǎn)低于相當(dāng)多的發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體。從境外投資者的構(gòu)成和持有的債券規(guī)模看，央行類機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券規(guī)模始終占一半以上，其余還有很大一部分是屬于追蹤國(guó)際指數(shù)的配置性資金，穩(wěn)定性也比較高。
最后，債券市場(chǎng)進(jìn)一步開放有助于提升外匯市場(chǎng)韌性。近年來(lái)，貨物貿(mào)易以及直接投資等跨境資金穩(wěn)步流入，這些資金發(fā)揮了基礎(chǔ)性順差作用。債券市場(chǎng)開放也豐富了外匯市場(chǎng)的參與主體和資金來(lái)源，有利于拓展我國(guó)外匯市場(chǎng)的深度和廣度，提升我國(guó)外匯市場(chǎng)對(duì)各類影響的吸收能力和消化能力。
王春英表示，總的來(lái)看，中國(guó)債券既有分散化投資價(jià)值，也有實(shí)際資金配置需求，更有基本面支撐。我國(guó)債券市場(chǎng)總規(guī)模21萬(wàn)億美元，外資在中國(guó)債券市場(chǎng)中占比在3%左右，所以我國(guó)債券市場(chǎng)吸收外資是有提升空間的。“長(zhǎng)期來(lái)看，外資仍會(huì)穩(wěn)步增持人民幣債券，我們對(duì)此是有信心的。”
更有信心更有條件化解美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的影響
在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策持續(xù)收緊，日元、歐元等競(jìng)相貶值的背景下，下半年，人民幣匯率何去何從，跨境資金將如何流動(dòng)？
“美聯(lián)儲(chǔ)非常規(guī)的貨幣政策調(diào)整對(duì)美國(guó)以外的其他經(jīng)濟(jì)體跨境資金流動(dòng)來(lái)說(shuō)，是非常重要的外部影響變量，所以受到高度重視。”王春英表示，上一次美聯(lián)儲(chǔ)釋放緊縮信號(hào)是2013年，距離現(xiàn)在快10年了。這期間中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了歷史性的成就，實(shí)現(xiàn)了更高水平的發(fā)展和更高水平的開放。當(dāng)前，我們更有信心也更有條件，有效化解美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)跨境資金流動(dòng)的影響。中國(guó)外匯市場(chǎng)有望延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
她表示，下半年，人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。主要原因包括：一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)恢復(fù)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)向好，產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈保持穩(wěn)定，將繼續(xù)發(fā)揮支撐人民幣匯率的根本性作用。二是中國(guó)的外貿(mào)和外資發(fā)展韌性較強(qiáng)，貿(mào)易投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面的資金仍會(huì)是流入的基本盤，有助于外匯市場(chǎng)供求的基本平衡。三是市場(chǎng)主體匯率預(yù)期基本穩(wěn)定，保持“逢低購(gòu)匯、逢高結(jié)匯”的理性交易模式。四是中國(guó)對(duì)外資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持總體穩(wěn)定，持續(xù)居全球首位，仍然發(fā)揮著穩(wěn)定國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全重要的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”作用。
“當(dāng)然，人民幣的走勢(shì)會(huì)受外匯供求和國(guó)際金融市場(chǎng)等多重因素的影響，也可能在短期內(nèi)有一定的波動(dòng)，可能有上升、有下降，人民幣匯率還會(huì)保持彈性和雙向浮動(dòng)，總體繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。”王春英說(shuō)。
不過(guò)，王春英也強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整對(duì)于美元利率、匯率的影響以及對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)的影響，還需要進(jìn)一步關(guān)注。其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也面臨著控通脹和穩(wěn)經(jīng)濟(jì)之間的兩難選擇，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整的力度、節(jié)奏，未來(lái)都需要盯緊觀察。“我們會(huì)進(jìn)一步統(tǒng)籌發(fā)展和安全，密切關(guān)注外部變化，及時(shí)評(píng)估影響，同時(shí)有序推動(dòng)外匯領(lǐng)域的改革開放，為有效防范化解外部沖擊做好準(zhǔn)備。”
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