8月金融數據有所改善 人民幣貸款同比多增390億元

接下來宏觀政策將在提振信貸需求方面持續加碼，包括財政貼息等在內的政策工具都有較大空間。

8月金融數據有所改善，未來提振信貸需求仍是重點。

9月9日，央行發布8月金融統計數據。數據顯示，8月末，廣義貨幣(M2)同比增長12.2%，創下2016年5月以來新高；2022年8月社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元；8月份人民幣存款增加1.28萬億元，同比少增926億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青分析，整體上看，8月信貸數據有所修復，內部分化明顯，寬信用過程主要依靠政策推動，市場自發融資需求仍然較弱。

他表示，展望未來，在經濟修復和政策發力作用下，9月金融數據會進一步回暖，其中各項貸款余額增速有望由降轉升，這是寬信用繼續推進的一個標志。接下來宏觀政策將在提振信貸需求方面持續加碼，包括財政貼息等在內的政策工具都有較大空間。

M2同比增速繼續上揚

8月末，廣義貨幣(M2)余額259.51萬億元，同比增長12.2%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個和4個百分點。從2022年3月起，M2增速一直呈現出增長的趨勢，已是六連升。其中，2月、3月、4月、5月、6月、7月增速分別是9.2%、9.7%、10.5%、11.1%、11.4%、12%。同時，8月12%的增速創下2016年5月以來新高，僅次于2016年4月12.8%的增速。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，“M2同比保持12.2%的高位，主要是反映國內偏積極財政、貨幣政策，增加基礎貨幣投放，帶動居民、企業存款增加；M2、社融存量同比增速與名義GDP增速基本匹配，顯示國內貨幣供應處于合理區間，繼續為實體經濟復蘇提供有力支持。”

一般，M2是由M1+準貨幣（定期存款+居民儲蓄存款+其它存款）構成；而M1由M0+企業活期存款構成。數據顯示，8月份人民幣存款增加1.28萬億元，同比少增926億元。其中，住戶存款增加8286億元，非金融企業存款增加9551億元，財政性存款減少2572億元，非銀行業金融機構存款減少4353億元。

在王青看來，8月M2同比增速繼續上揚主要原因有兩個：一是8月大規模留抵退稅繼續推進，退稅資金直達企業賬戶，這會直接增加企業存款，推高M2增速。二是當前基建投資發力，財政支出力度加大。可以看到，8月財政存款同比多減近4300億元。值得注意的是，近期居民存款增速持續處于較高水平，顯示當前居民消費信心較弱，儲蓄傾向較強。這表明未來消費需求有待進一步提振。

狹義貨幣(M1)余額66.46萬億元，同比增長6.1%，增速比上月末低0.6個百分點，比上年同期高1.9個百分點；流通中貨幣(M0)余額9.72萬億元，同比增長14.3%。當月凈投放現金722億元。王青認為，8月M1增速較上月小幅下滑，繼續處于偏低水平，主要原因是當前樓市仍待提振，企業短期存款受到較大影響；另外，較低的M1增速也意味著當前實體經濟活躍度依然不足。

人民幣貸款同比多增390億元

值得關注的是，8月份人民幣貸款增加1.25萬億元，同比多增390億元。

“8月貸款環比較大幅度多增，符合季節性規律，但同比能夠實現多增，則與政策進一步發力有關。”王青表示，8月降息落地，央行再度召開部分金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，此前推出的政策性開發性金融工具落地實施，以及國常會部署穩經濟一攬子政策的接續政策措施都對信貸數據有一定提振作用。

分部門看，住戶貸款增加4580億元，其中，短期貸款增加1922億元，中長期貸款增加2658億元。周茂華表示，居民消費需求有所回暖，居民中長期貸款同比下滑幅度收窄，反映樓市需求邊際回暖。

王青認為，8月居民信貸表現仍欠佳。盡管當月5年期以上LPR報價再度下調15BP，但因下調時間較晚，月內政策利好釋放得并不充分，當月居民中長期貸款同比仍大幅少增1601億元，這也與8月商品房銷量延續同比負增相印證；8月居民短貸則恢復同比多增，多增幅度為426億元。他判斷，主要原因或為銀行信貸額度充足，加大了對優質個人客戶的信貸投放力度，同時近期貸款利率下行也對個人貸款需求有所提振。

企（事）業單位貸款增加8750億元，其中，短期貸款減少121億元，中長期貸款增加7353億元，票據融資增加1591億元；非銀行業金融機構貸款減少425億元。1-8月，人民幣貸款累計增加15.61萬億元，同比多增5540億元。

周茂華表示，企業中長期貸款持續改善，一方面，反映國內助企紓困、穩投資政策效果逐步釋放；另一方面，反映國內企業對經濟復蘇前景信心在改善。從趨勢看，國內經濟活動有望穩步恢復，居民消費需求復蘇，房地產逐步觸底企穩，基建等重點項目落地等，有助于帶動國內實體融資需求逐步改善。

初步統計，2022年8月末社會融資規模存量為337.21萬億元，同比增長10.5%，增速較上月下降2個百分點；社會融資規模增量為2.43萬億元，比上年同期少5571億元。1-8月，社會融資規模增量累計為24.17萬億元，比上年同期多2.31萬億元。

在8月社融增量細項中，主要的貢獻項包括對實體經濟發放的人民幣貸款、委托貸款、未貼現的銀行承兌匯票，分別同比多增631億元、1578億元、3358億元。而在7月這三項分別是同比少增4303億元、同比多增240億元、同比多減428億元。周茂華分析，表內外票據融資反彈，一定程度反映部分銀行通過票據抵充貸款及實體經濟融資需求仍不夠強勁。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，“未來金融數據回暖的持續性有待觀察。”

（作者：邊萬莉 編輯：包芳鳴）