證券時報記者 魏書光 許孝如 沈寧
工業硅期貨品種獲批上市，新能源產業內外歡欣鼓舞。工業硅三大用途之一的單多晶硅，俗稱硅料，是光伏產業的“基石”。當下，硅料市場環境不但變化速度快，而且價格波動激烈，“硅周期”凸顯。
工業硅期貨品種的上市，有助于穩定光伏產業鏈的生產。此外，在資本市場上，光伏新能源板塊幾乎成了基金經理的“標配”。不過，整個光伏新能源板塊波動明顯偏大，持有相關股票標的的機構投資者可以利用工業硅期貨品種，實現平衡投資組合的內在需求，以平滑投資產品的收益波動。
產業鏈利潤有望重新分配
近期，硅料新增產能逐步釋放，此前“高燒難退”的硅料環節終于松動了。在龍頭企業帶頭降價后，硅料價格連續兩周下滑。同時，硅料采銷大單也邁進千億級別，企業之間的競爭愈發激烈。硅料市場環境不但變化快，價格也波動劇烈。
具體來看，此前硅料價格從年初的88元/公斤，一路漲超300元/公斤，上漲幅度之大超出多數人預期，到11月下旬，價格出現退燒。龍頭企業帶頭降價，隆基綠能和TCL中環分別在11月24日和11月27日陸續公布牌價，下調單晶硅片產品價格，引發市場連鎖反應。
最新數據顯示，多晶硅致密料的市場均價由上周302元/公斤，下跌至295元/公斤，環比跌幅2.3%，這是繼上周硅料價格年內首次下跌0.3%后，硅料年內最大跌幅，并帶動硅片、電池片、組件等光伏產業鏈上的產品價格出現不同程度下滑。
根據集邦咨詢預測，2023年硅料全年供給約134.1萬噸，投產時間和實際增量貢獻將集中在明年上半年。顯然，明年上游硅料產能擴張，產品價格下行，將是影響光伏產業鏈發展的重要因素，也帶來整個光伏產業鏈競爭的進一步加速，硅料企業“搶單”也愈加激烈，并加快上下游一體化進程。
據不完全統計，2022年硅料長單簽約總量再創近年新高，目前簽約總量已達363.148萬噸，同比增幅達到86.71%，總金額近1萬億元。而僅10月、11月兩月的長單簽訂總量已達128.88萬噸，約占總量的35.5%。其中，通威、大全在手長單總量均超128萬噸，呈壓倒性態勢；新特能源緊隨其后，長單持有規模近69萬噸。
穿越“硅周期”
硅料價格下滑，對光伏產業鏈中游、下游企業是一個利好消息，組件和逆變器環節有望直接受益。投資界看好光伏成本下調將刺激終端需求的釋放，進而推動整個產業鏈維持高景氣。在資本市場上，光伏板塊一直是這兩年來持續大熱的高景氣賽道，光伏新能源幾乎成了基金經理的“標配”。
“部分投資者看到10月、11月國內裝機量以及組件出口數據出現下滑，就線性推測明年光伏和儲能的需求會不及預期�！� 嘉實中證光伏產業指數基金經理李直表示，今年四季度國內地面電站裝機并網有所放緩，主要是受疫情影響，三北地區的大基地項目無法正常開工，而這部分受疫情壓制的需求會在明年釋放，將成為光伏需求最有利的支撐。
業內人士表示，在出口方面，歷史上11月份是光伏出口最弱的月份，由于即將進入圣誕假期，海外經銷商都希望推遲發貨，所以近期看到組件出口數據下滑是正常的季節性因素，對明年需求不需要悲觀。根據明年已簽單的情況，國內光伏廠商對明年海外需求都比較樂觀，有望實現量增價穩。
私募機構涌津投資的最新報告認為，受硅料價格下跌影響，硅片、電池片、組件價格都會相應下降，短期內整個光伏晶硅產業鏈公司，或多或少都有庫存減值、業績下調的風險。不過，終端產品的降價能帶動光伏行業需求量的提升。從中長期看，產業鏈的利潤會逐漸向下游轉移，包括一體化組件、光伏電站以及儲能環節都會受益。未來儲能的盈利能力或許會大超市場預期。
根據今年三季度公募基金持倉數據來看，光伏設備倉位續創歷史新高，持倉市值居高不下。但是受到產品價格調整影響，近期光伏板塊回調比較明顯，兩周以來機構投資者在以光伏為代表的電新行業中頻頻出現調倉減倉動作。
顯然，在增量資金不足情況下，存量資金對主題輪動的投資已經加劇了光伏板塊的震蕩。隨著工業硅期貨的上市，光伏產業鏈各環節企業將獲得有效風險管理工具，而光伏相關股票標的的機構投資者也可以利用工業硅期貨品種，來平滑收益的波動。
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