北京時間周四凌晨，美聯儲公布12月利率決議。聯邦公開市場委員會（FOMC）決定上調聯邦基金利率目標區間50個基點，至4.25%-4.50%，6月以來的激進加息周期宣告結束。
美聯儲在經濟展望中下修了經濟增長預測，利率預期較9月更為強硬。美聯儲主席鮑威爾在新聞發布會上表示，對抗通脹將堅持到任務完成，未來在一段時間內可能需要采取限制性政策立場。受此影響，美股盤中跳水，國際金價巨震，美元指數沖高回落。
未來經濟增速被下修
最新公布的經濟預期概要（SEP）中，美聯儲將2022年GDP增速中值較9月上修0.3個百分點至0.5%，2023年下修0.7個百分點至0.5%，2024年下修0.1個百分點至1.6%，長期增速保持在1.8%。
鮑威爾在發布會上表示，美國經濟與去年相比大幅放緩，美聯儲已經看到利率敏感行業的需求受到影響，但其他經濟領域仍需要時間。當被問及軟著陸可能性時，鮑威爾繼續保持謹慎樂觀。“在某種程度上，我們需要保持更高的利率。我認為道路很窄，但如果通脹持續下降，（軟著陸）會更有可能。”他進一步說道，“沒有人知道是否會陷入衰退，或者衰退是否會很嚴重。”
鮑威爾出席新聞發布會（美聯儲官網直播畫面）
鮑威爾出席新聞發布會（美聯儲官網直播畫面）
美聯儲預計，物價壓力釋放將緩于此前預期，中長期通脹趨穩。2022年PCE通脹率為5.6%，較9月上修0.2個百分點，2023年上修0.3個百分點至3.1%，2024年上修0.2個百分點至2.5%，長期通脹率2%保持不變。此外，2022年核心PCE通脹率為4.8%，較9月上修0.3個百分點，2023年和2024年分別為3.5%和2.5%，分別上修0.4和0.2個百分點，2025年為2.1%。
對于物價問題，鮑威爾表示，近期通脹的積極跡象不足以讓美聯儲放松加息。“需要更多的證據才能相信通脹正在持續下降”。美聯儲主席特意提到了服務性通脹，認為這是接下來繼續加息的重要理由，同時他預計明年某個時候住房通脹會下降。“通脹風險呈上升趨勢，保持通脹預期很關鍵。”
美聯儲季度展望概要SEP
美聯儲季度展望概要SEP
就業市場將受到經濟下行的沖擊。美聯儲分別上修未來三年失業率預期0.2個百分點，2023年和2024年均為4.6%，2025年為4.5%，長期失業率維持在4%不變。值得注意的是，4.6%的失業率已經接近歷史上經濟衰退期的平均水平。
鮑威爾指出，美國勞動力市場仍然極度緊張，盡管職位空缺比今年早些時候有所減少，但市場仍然失衡。由于退休、新冠造成的死亡和移民減少，勞動力市場規模有所縮減。目前勞動力市場比疫情前至少減少350萬人。“我們希望工資增長，但要與2%的通脹保持一致。目前工資水平遠高于2%的通脹率。美聯儲將尋求使工資增速降到更正常的水平。”
利率點陣圖更強硬
隨著美聯儲放緩加息步伐，未來政策路徑成為焦點。SEP顯示，2023年聯邦基金利率中值為5.1%，較9月上修50個基點，2024年為4.1%，2025年為3.1%，均上修20個基點，長期利率中值維持在2.5%。
從反映利率預期的點陣圖分布看，19個委員有10位預計明年末利率目標區間為5.00%-5.25%，即存在75個基點加息空間，7位預計將加息100個基點，支持加息50個基點和125個基點的的委員各有2位。相比之下，美聯儲內部對隨后兩年政策路徑分歧較大，支持2024年年末利率目標區間在4.00%-4.25%或以下的委員有12位，剩余7人則預計利率區間將在4.50%-4.75%以上，2025年點陣分布更為離散，利率中值主要集中在3.50%附近。
美聯儲利率點陣圖
美聯儲利率點陣圖
鮑威爾表示，盡管金融狀況在過去一年中“顯著”收緊，但政策還沒有達到“充分限制”的水平。
美聯儲主席并沒透露下次會議的更多線索，是維持50個基點還是繼續放緩收緊步伐。“我們將參考收到的數據。到目前為止，預計未來通脹會有更快的進展。”他補充道。
美聯儲在決議聲明中表示，近幾個月來，就業崗位增長勢頭強勁，失業率保持在低位。通貨膨脹仍在上升，這反映了與大流行相關的供需失衡、食品和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。同時烏克蘭局勢正在對通貨膨脹造成額外的上行壓力，并對全球經濟活動造成壓力。
美聯儲再次強調了最大就業和長期通脹目標，未來持續提高利率將是適當的。政策具有足夠的限制性，可以使通脹率隨時間恢復到2%。與上月一樣，委員會重申在確定未來目標利率時，將考慮貨幣政策的累積效應，及經濟活動和通貨膨脹的滯后性影響。
衰退擔憂力挺降息押注
Independent Advisor Alliance 首席投資官扎卡雷利（Chris Zaccarelli）在決議聲明公布后發表評論稱，美聯儲更積極的加息將降低經濟軟著陸的可能性。最新聲明顯示美聯儲將進入比最初預期的“更為強硬的領域”。“目前經濟還沒有陷入衰退，但只要美聯儲積極提高利率，（經濟）就很難保持其彈性，軟著陸的可能性將隨著美聯儲政策意愿而相應下降。”他表示。
隨著美聯儲6月以來采取激進加息政策，經濟放緩壓力令美國大型企業越來越感到不安。美國商業圓桌論壇（The Business Roundtable）本月初公布的數據顯示，四季度首席執行官經濟展望指數（CEO Economic Outlook Index）降至兩年多來的最低水平。通用汽車首席執行官、商業圓桌論壇主席巴拉（Mary Barra）在一份聲明中表示：“隨著供應鏈挑戰的持續和通脹的不確定性，許多首席執行官對未來六個月的國內計劃和預期仍持謹慎態度。”
摩根大通首席執行官戴蒙（Jamie Dimon）近日也對高通脹和貨幣政策風險警告，一旦美國家庭疫情期間積累的儲蓄在明年某個時候用完，經濟就很可能“脫軌”，屆時將出現人們擔心的衰退。
物價壓力的影響已經在假日季逐漸顯現，美國消費者正在踩下支出的剎車。美國銀行首席執行官莫伊尼漢（Brian Moynihan）上周表示， 今年迄今為止零售支付額增長11%，但11月支出增速已經降至5%。富國銀行首席執行官沙夫（Charlie Scharf）本月初列舉了信用卡支出增長萎縮和借記卡交易量持平的最新狀況。“經濟正在放緩，這是毫無疑問的。 過去幾年，人們購買了大量商品，在支配支出方面有著很大的自由，而這些購買正在放緩。預計未來一年的經濟都會相當疲軟。”
芝商所CME利率觀察工具FedWatch顯示，明年美聯儲目標利率中值將在5月達到4.86%的周期高點，年底利率將回落到4.43%，顯示投資者認為美聯儲將有1-2次的降息空間。新債王、DoubleLine Capital首席執行官岡拉克（Jeffrey Gundlach）認為，2023年美國經濟衰退的可能性超過75%，這可能促使美聯儲迅速扭轉其政策立場。 “ 考慮到加息影響、量化緊縮的累積和債券市場流動性的流失，2023年可能會成為衰退年。”
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