近日，國內上市鹵制品“三劍客”之一的絕味食品(603517)宣布擬赴香港聯(lián)交所上市。不過二級市場似乎不看好，絕味食品股價次日（3月7日）開盤大跌，一度逼近跌停，收跌9.18%。需要注意的是，絕味食品此前剛披露了去年盈利大幅下降七成的業(yè)績預告。作為休閑鹵制食品“三劍客”之一，絕味食品旗下主業(yè)鴨脖曾一度備受消費者青睞，不過或由于對加盟商管理存在“缺陷”，絕味鴨脖頻遭投訴“品控差、吃出異物、不衛(wèi)生、店員強買強賣”，至今，其在黑貓投訴平臺的投訴量更是位居“三劍客”榜首。
擬赴香港上市
次日股價一度暴跌9.71%
昨天（3月6日）傍晚，絕味食品公告，為加快公司的國際化戰(zhàn)略，增強公司的境外融資能力，進一步提高公司的資本實力和綜合競爭力，根據(jù)公司總體發(fā)展戰(zhàn)略及運營需要，公司擬在境外發(fā)行股份（H 股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯(lián)交所”）上市（以下簡稱“本次 H 股上市”），公司董事會授權公司管理層啟動 H 股上市的前期籌備工作。
公告提及，目前，公司正與相關中介機構就本次 H 股上市的相關工作進行商討，關于本次 H 股上市的具體細節(jié)尚未確定。
同時，根據(jù)發(fā)行境外上市股份并在香港聯(lián)交所上市的相關規(guī)定，本次 H 股上市需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會備案，香港聯(lián)交所審核，本次 H 股上市能否通過審議、備案和審核程序并最終實施具有重大不確定性。
若絕味食品本次赴港上市成功，那么“三劍客”中將有兩名登陸港交所。
對于絕味食品的赴港上市計劃，業(yè)界議論紛紛。
著名經(jīng)濟學家宋清輝對和訊網(wǎng)表示，絕味食品擬赴港上市的動機，或與其業(yè)績不佳、資金壓力較大等因素有關。絕味食品擬赴港上市，一方面能夠獲得香港多元的融資渠道，緩解資金壓力。另外一方面，港股上市流程相對較為便捷，可以節(jié)省大量的時間成本。
公開數(shù)據(jù)顯示，絕味食品最近三年即2019年、2020年、2021年度的流動比率、速動比率不斷下滑，其中2021年度的速動比率僅有0.97。
不過，對于絕味食品在公告提及“增強公司的境外融資能力”，有業(yè)內人士卻表示，H股相比A股而言，不管是估值還是交易流動性都有著明顯差距，即通過發(fā)行H股進行融資其實不利于股東利益。
著名經(jīng)濟學家宋清輝對和訊網(wǎng)表示，相對來講，A股流動性比港股更為充裕，能夠獲得相當程度的A股溢價，且A股在估值方面具有天然的優(yōu)勢。從融資的角度來看，絕味食品香港上市并不是一個上好的選擇，但是香港作為全球重要的資本市場之一，由于香港的地理位置和融資多樣性等特點，仍然受到不少企業(yè)的追捧。
去年業(yè)績暴跌
整體歸母凈利潤降七成
需要注意的是，在宣布擬赴香港上市前不久，絕味食品剛披露了2017年上市以來的最大降幅的業(yè)績。
根據(jù)《絕味食品2022年度業(yè)績預告》，絕味食品預計 2022 年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為：22,000 萬元—26,000 萬元，與上年同期相比，同比下降 73.49%—77.57%；預計報告期內，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為：25,000 萬元—29,000 萬元，同比下降 59.69%—65.25%。
如下圖所示，上述業(yè)績是絕味食品自2017年上市以來錄得的最差業(yè)績，也是下滑得最多的年度業(yè)績。
針對2022年暴跌的盈利，絕味食品表示，報告期內公司為響應國家新冠疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在新冠疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導致銷售費用增加較大；報告期內原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。
另外，來自非經(jīng)常性損益的影響，絕味食品提及，公司終止了 2021 年度股權激勵計劃，同時母公司和部分子公司實施了新的股權激勵，原股份支付費用做加速行權處理，計入本報告期非經(jīng)常性損益。
公開資料顯示，絕味食品自成立以來，專注于休閑鹵制食品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，致力于為消費者提供美味、新鮮、優(yōu)質的快捷消費食品，以綜合信息系統(tǒng)及供應鏈整合體系為支持，通過“以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的方式進行標準化的門店運營管理，打造國內現(xiàn)代化休閑鹵制食品連鎖企業(yè)領先品牌。
對此，業(yè)內給出熱評，絕味食品“成也加盟；敗也加盟”。
食品問題頻發(fā)
投訴量居“三劍客”第一
公開資料顯示，絕味食品以鴨脖為主業(yè)，即以“深耕鴨脖主業(yè)，構建美食生態(tài)” 為戰(zhàn)略方針。通過“以直營連鎖為引導、加盟連鎖為主體”的方式，截至2022年上半年末，“絕味”門店覆蓋了全中國 31 個省級行政區(qū)及香港、澳門特別行政區(qū)。
不過，或正是這種以加盟連鎖為主的經(jīng)營，絕味食品這些年也吃盡了消費者“投訴”的苦。
截至今日（3月7日），黑貓投訴平臺上記錄的有關絕味鴨脖的投訴量達510條，遠超過“三劍客”中的另外兩家的440條、87條，投訴量位居“三劍客”第一。
筆者梳理最新的投訴內容，消費者主要投訴絕味鴨脖“吃出異物”、“品控太差”、“絕味鴨脖酸了，吃了拉肚子”、“鴨脖變質”等等。
另外，也有不少投資者在上證e互動上發(fā)表過類似的“不愉快”經(jīng)歷：“在北京出差點了幾次絕味的外賣，每次吃了都拉肚子…….請問是過敏呢還是食品質量問題？”、“本來不想說這個事情的，但是出于負責態(tài)度。最近在絕味鴨脖位于北京來廣營西路7號店，購買腐竹之后，吃得拉肚子了。這家店就是臨街朝陽的柜面，太陽一直直射。我很傷心”
其實，對于“食品問題”，此前絕味食品在招股書中也曾披露過。即2013年至2016年前三季度，全國五大地區(qū)的門店被抽查存在問題次數(shù)合計為126次。其中，西南地區(qū)，加盟門店 2 次抽查共被罰款 7,000 元；華中地區(qū)，其中加盟門店 4次抽查共被罰款 11,000 元；華南地區(qū)，其中加盟門店22 次抽查共被罰款 54,134 元；華東地區(qū)，其中加盟門店12 次抽查共被罰款 124,600 元；華北地區(qū)，其中加盟門店 2次抽查共被罰款 8,420 元。
此外，據(jù)媒體報道，0NCBD發(fā)布的《2021年中國鹵味熟食行業(yè)發(fā)展研究報告》顯示，2021年絕味鴨脖的差評率為5.14％，差評原因包括強制消費（反向抹零）、食材不新鮮以及門店衛(wèi)生等問題。
以及，《2020中國鹵味熟食差評大數(shù)據(jù)分析與研究報告》顯示，絕味鴨脖的差評率排名第二，高達8.19％。
“民以食為天，食以安為先”。業(yè)內指出，重加盟的絕味，鑒于歷來的“食品問題”需重拳出擊，加強管理，把食品安全擺在第一位，才能在存量市場中贏得消費者，贏得未來。
（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)、黑貓投訴、上交所）
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