未來(lái)產(chǎn)業(yè)2022：未來(lái)到底來(lái)沒(méi)來(lái)？

仟江水商業(yè)電訊（5月17日 北京 裴少銘）近日出版的中國(guó)工業(yè)報(bào)刊發(fā)了該報(bào)重大報(bào)道文章《未來(lái)產(chǎn)業(yè)2022：未來(lái)到底來(lái)沒(méi)來(lái)？》�，F(xiàn)經(jīng)作者裴少銘本人授權(quán)予以發(fā)布傳播。

未來(lái)產(chǎn)業(yè)2022：未來(lái)到底來(lái)沒(méi)來(lái)？

基因工程、核聚變、量子科學(xué)、人工智能和石墨烯，被稱為“第四次工業(yè)革命的核心技術(shù)”。2022年，A股上市企業(yè)在這五大領(lǐng)域的價(jià)值創(chuàng)造成績(jī)?nèi)绾危�未�?lái)到底來(lái)沒(méi)來(lái)？

基因工程：主業(yè)盈利兩極分化

基因工程涉及食品、生物、環(huán)保、醫(yī)療等眾多前沿領(lǐng)域。目前，全世界能在該領(lǐng)域形成全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家只有美國(guó)和中國(guó)。

截至2023年4月底，在A股上市企業(yè)中，基因概念板塊共有88家上市公司。這88家企業(yè)平均營(yíng)收近12.36億元，凈利潤(rùn)平均1.36億元，扣非凈利潤(rùn)平均1.21億元，88家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值為9.83%。

數(shù)據(jù)顯示，在上述88家上市企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入居于前10名的企業(yè)分別是重藥控股(000950)（196.2億元）、復(fù)星醫(yī)藥(600196)（108.71億元）、藥明康德(603259)（89.64億元）、以嶺藥業(yè)(002603)（39.35億元）、哈藥股份(600664)（39.32億元）、麗珠集團(tuán)(000513)（34.13億元）、迪安診斷(300244)（ 32.32億元）、湯臣倍健(300146)（31.08億元）、長(zhǎng)春高新(000661)（27.78億元）、華北制藥(600812)（26.6億元）。

營(yíng)業(yè)收入不足1億元的企業(yè)有安必平（0.91億元）、廣生堂(300436)（0.88億元）、南模生物（0.87億元）、遠(yuǎn)方信息(300306)（0.84億元）、未名醫(yī)藥(002581)（0.76億元）、海利生物(603718)（0.71億元）、成都先導(dǎo)（0.7億元）、四環(huán)生物(000518)（0.57億元）、三元基因（0.34億元）、朗源股份(300175)（0.34億元）、*ST紫鑫（0.13億元）、諾思蘭德（0.12億元）。

扣非凈利潤(rùn)規(guī)模排名前10的企業(yè)有藥明康德（18.69億元）、以嶺藥業(yè)（11.78億元）、湯臣倍�。�9.95億元）、復(fù)星醫(yī)藥（9.19億元）、長(zhǎng)春高新（8.54億元）、麗珠集團(tuán)（5.7億元）、樂(lè)普醫(yī)療(300003)（5.62億元）、達(dá)仁堂（3.95億元）、華蘭生物(002007)（2.76億元）、天壇生物(600161)（2.53億元）。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率角度分析，有1家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比值超過(guò)119%，有7家企業(yè)的上述比值在30%至38%間，有7家企業(yè)在20%至30%間，有19家企業(yè)在10%至20%間。

總體來(lái)看，我國(guó)基因產(chǎn)業(yè)內(nèi)有近4成上市企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)在10%以上，同時(shí)板塊內(nèi)還有近23%的企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)虧損。這證明，我國(guó)基因產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)已初步具備市場(chǎng)內(nèi)生機(jī)制，且相關(guān)概念企業(yè)主業(yè)盈利兩極化現(xiàn)象比較突出。

核聚變：成本畸高 主業(yè)盈利差強(qiáng)人意

可控核聚變不需要鈾礦，而是從海水中提取燃料，一直被認(rèn)為是人類文明的終極能源。我國(guó)核聚變技術(shù)水平位居世界前列，但離大規(guī)模商用還有較遠(yuǎn)距離。

在A股市場(chǎng)，主業(yè)從事可控核聚變技術(shù)研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)有23家。截至2023年4月底，匯總上述23家上市公司發(fā)布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)分析，其平均營(yíng)收約48.37億元，凈利潤(rùn)平均約0.48億元，扣非凈利潤(rùn)平均約0.36億元，扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值約0.75%。

在上述23家企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模超過(guò)10億元的企業(yè)有中國(guó)核建(601611)（289.29億元）、太鋼不銹(000825)（259.06億元）、白銀有色(601212)（210.07億元）、寶勝股份(600973)（104億元）、廈門鎢業(yè)(600549)（85.62億元）、天沃科技(002564)（28.57億元）、國(guó)機(jī)重裝（25.73億元）、安泰科技(000969)（21.08億元）、久立特材(002318)（16.79億元）、沃爾核材(002130)（11.42億元）、紐威股份(603699)（10.92億元）。

在上述23家企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入不足2億元的企業(yè)有國(guó)光電氣（1.66億元）、弘訊科技(603015)（1.6億元）、高瀾股份(300499)（1.51億元）、炬光科技1.17億元）。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率角度分析，有4家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比超過(guò)10%，有5家企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)。也就是說(shuō)，板塊內(nèi)有較高主業(yè)盈利能力的企業(yè)不足兩成，但主業(yè)虧損的企業(yè)卻超過(guò)兩成。

除此之外，板塊內(nèi)還有數(shù)量占比超過(guò)26%的企業(yè)，其主業(yè)凈利潤(rùn)率在5%至10%間；有數(shù)量占比將近22%的企業(yè)，其主業(yè)凈利潤(rùn)率在1%至5%間；有數(shù)量占比超過(guò)13%的企業(yè)，其主業(yè)凈利潤(rùn)率在0至1%間。很顯然，可控核聚變產(chǎn)業(yè)內(nèi)的主業(yè)凈利潤(rùn)率確實(shí)差強(qiáng)人意。

再者，核聚變概念企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本高漲現(xiàn)象也不容小覷。

數(shù)據(jù)顯示，上述23家企業(yè)，營(yíng)業(yè)成本普遍高企。

比如，按照營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入之比分析，成本最高的是太鋼不銹（超101%），其余是寶勝股份（近95%）、白銀有色（近95%）、中國(guó)核建（超91%）、國(guó)機(jī)重裝（近90%）、東方鉭業(yè)(000962)（近87%）、永鼎股份(600105)（超84%）、廈門鎢業(yè)（超82%）、安泰科技（超82%）、航天晨光(600501)（超80%）。

量子科技：技術(shù)市場(chǎng)尚在培育中

我國(guó)對(duì)于量子通信的布局與研究起步較早，投入較大，目前相關(guān)項(xiàng)目處于世界領(lǐng)先水平。

在A股，從事量子科技主業(yè)的企業(yè)有47家。這47家上市企業(yè)平均營(yíng)收約17.59億元，凈利潤(rùn)規(guī)模平均為0.75億元，扣非凈利潤(rùn)規(guī)模平均為0.51億元，47家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值為2.9%。

在上述47家上市企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模超過(guò)10億元的企業(yè)有16家，營(yíng)業(yè)收入不足1億元的企業(yè)只有7家。

在上述47家上市企業(yè)中，扣非凈利潤(rùn)規(guī)模超過(guò)1億元的企業(yè)有9家，分別是中航光電(002179)（9.79億元）、中天科技(600522)（5.35億元）、國(guó)電南瑞(600406)（4.64億元）、亨通光電(600487)（3.61億元）、華工科技(000988)（2.76億元）、浙江東方(600120)（2.07億元）、航天電子(600879)（1.73億元）、科華數(shù)據(jù)（1.31億元）、銀輪股份(002126)（1.1億元）。這9家企業(yè)的營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入之比平均為78%。

在上述47家上市企業(yè)中，另有18家企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)大于0小于1億元，有20家企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，主業(yè)虧損面高達(dá)43%左右。

數(shù)據(jù)證明，盡管量子科技產(chǎn)業(yè)在我國(guó)處于行業(yè)發(fā)展上升期，但目前市場(chǎng)規(guī)模有限，絕大多數(shù)企業(yè)還處在技術(shù)市場(chǎng)的培育階段。

人工智能：過(guò)度競(jìng)爭(zhēng) 冰炭同爐

目前，國(guó)內(nèi)從事人工智能產(chǎn)品的研發(fā)制造的企業(yè)眾多，其中在A股上市的相關(guān)概念企業(yè)就有399家。

截至2023年4月底，上述399家上市企業(yè)平均營(yíng)收約13.44億元，凈利潤(rùn)平均為0.51億元，扣非凈利潤(rùn)平均約0.26億元。399家上市企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值約為1.9%，營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比值平均近79%。

在上述399家上市企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入超1000億元的企業(yè)有1家。其余，營(yíng)業(yè)收入在100億至380億元間的企業(yè)有9家；在50億元至98億元間的有6家；在21億元至44億元間的有17家；在10億元至20億元的有48家；在5億元至10億元間的有53家；在1億元至5億元間的有180家；此外，另有84家營(yíng)收小于1億元。

在上述399家上市企業(yè)中，扣非凈利潤(rùn)超過(guò)30億元的企業(yè)只有1家，接近25億元的有1家，在15億元至19億元間的有1家，其余企業(yè)全部小于5億元。而在主業(yè)凈利潤(rùn)小于5億元的企業(yè)中，有171家扣非凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

從主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率角度分析，有1家企業(yè)的扣非凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比超過(guò)175%，有2家企業(yè)上述比值在64%至76%間，有10家企業(yè)在20%至46%間，有48家企業(yè)在10%至20%間。同時(shí)，有近43%的企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)虧損。

綜合以上信息，從營(yíng)收規(guī)模、主業(yè)凈利潤(rùn)水平、市場(chǎng)盈利面、市場(chǎng)虧損面等角度分析，我國(guó)人工智能產(chǎn)業(yè)確已具備盈利潛質(zhì)。但產(chǎn)業(yè)內(nèi)市場(chǎng)主體數(shù)量過(guò)于龐大，市場(chǎng)主體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域過(guò)于多元，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，行業(yè)企業(yè)正處于冰炭同爐的生態(tài)中。

石墨烯：微利經(jīng)營(yíng)或主業(yè)凈虧者占多數(shù)

石墨烯被認(rèn)為是革命性材料。我國(guó)擁有全球近70%的石墨烯專利，同時(shí)還是世界上石墨儲(chǔ)備最大的國(guó)家。但數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的石墨烯產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)仍處于初級(jí)階段。

A股擁有石墨烯概念企業(yè)91家。這91家上市企業(yè)平均營(yíng)收約28.13億元，凈利潤(rùn)平均約1.14億元，扣非凈利潤(rùn)平均為0.9億元，91家企業(yè)扣非凈利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比值平均約為3.2%。

在上述91家上市企業(yè)中，營(yíng)業(yè)收入規(guī)模在104億元至309億元間的有7家，在41億元至92億元間的有11家，在20億元至39億元間的有7家，在10億元至20億元間的有17家，在5億元至10億元間的有23家，在1億元至5億元間的有21家，大于0元小于1億元的有5家。

以下是營(yíng)收規(guī)模排名前10的企業(yè)：四川路橋(600039)、廣汽集團(tuán)(601238)、廈門信達(dá)(000701)、正泰電器(601877)、天能股份、中泰化學(xué)(002092)、欣旺達(dá)(300207)、中國(guó)動(dòng)力(600482)、中天科技、中國(guó)寶安(000009)。

從上述企業(yè)的主業(yè)領(lǐng)域分析，當(dāng)前石墨烯概念板塊，確實(shí)包含有多行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)的規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)。這些企業(yè)超前規(guī)劃，跨界經(jīng)營(yíng)，進(jìn)行概念競(jìng)爭(zhēng)，瞄準(zhǔn)的就是資本投資和技術(shù)創(chuàng)新的潛在紅利。那么，擁抱石墨烯后，這些跨界經(jīng)營(yíng)者的主業(yè)盈利能力到底怎么樣？

以下是對(duì)A股石墨烯板塊扣非凈利潤(rùn)規(guī)模數(shù)據(jù)的分析：僅有3家企業(yè)大于10億元，另有3家企業(yè)大于5億元小于10億元；其余有13家企業(yè)大于1億元小于5億元，有43家企業(yè)大于0小于1億元；還有27家企業(yè)為負(fù)數(shù)，行業(yè)內(nèi)主業(yè)凈利潤(rùn)指標(biāo)下的市場(chǎng)虧損面近30%。

以下是從主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)率角度進(jìn)行的分析：板塊內(nèi)的91家企業(yè)，其扣非凈利潤(rùn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比平均只有3.2%；只有9家的比值高于10%，企業(yè)數(shù)量占比不足10%。

這說(shuō)明什么？

石墨烯尚未能讓跨界經(jīng)營(yíng)者實(shí)現(xiàn)“共同富�！�。相反，目前石墨烯行業(yè)內(nèi)微利經(jīng)營(yíng)或主業(yè)凈虧者占多數(shù)。

當(dāng)然，目前石墨烯概念板塊內(nèi)確實(shí)有少數(shù)頭部企業(yè)主業(yè)凈利潤(rùn)率較為突出，預(yù)計(jì)其主業(yè)凈利潤(rùn)主要來(lái)源如下：其一，長(zhǎng)期主業(yè)領(lǐng)域內(nèi)既有產(chǎn)品的慣性收入；其二，石墨烯產(chǎn)品在相關(guān)概念助推下的部分高溢價(jià)收入。

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