近年來，以洗衣粉聞名的廣州浪奇(000523)一直深受各種負面消息纏身，在此前還被冠以“*ST”的帽子。2022年5月，公司好不容易宣布摘星脫帽，卻又于該年度實現(xiàn)歸屬凈利潤的虧損。
近日，廣州浪奇突發(fā)公告，將剝離經(jīng)營不佳的日化業(yè)務，一石激起千層浪。5月15日，公司股價開盤后漲停，此后兩個交易日，公司股價開始回落。
剝離經(jīng)營不佳的產(chǎn)業(yè)是正解，但新置換而來的業(yè)務到底是個什么“解”？
突然的重組事件
廣州浪奇公告重組已經(jīng)過去3個交易日，但回顧這起重組案，發(fā)生的節(jié)點仍然略顯突然。
3月31日，廣州浪奇發(fā)布2022年年度報告。在這份報告的“2023年工作展望”中，廣州浪奇表示2023年將繼續(xù)堅持做強做大日用化工板塊，推動浪奇、萬麗品牌升級煥新，建立全國性品牌的核心價值，實現(xiàn)健康可持續(xù)的“品銷合一”傳播模式。
4月15日-5月5日的第133屆廣交會上，廣州浪奇亦帶著日化產(chǎn)品出現(xiàn)在活動現(xiàn)場，彰顯“老品牌新面貌”。
5月13日，廣州浪奇發(fā)布了重大資產(chǎn)重組的提示性公告。在這一份公告中，廣州浪奇將不再經(jīng)營日化業(yè)務。短短2個月時間不到，前后變化有些突然。
從公告內(nèi)容來看，廣州浪奇擬籌劃將旗下的南沙浪奇100%股權(quán)、韶關(guān)浪奇100%股權(quán)、遼寧浪奇100%股權(quán)、日化所60%股權(quán)等值部分置換控股股東廣州輕工集團的子公司新仕誠不低于 51%的股份，差額部分以現(xiàn)金補足。
南沙浪奇是公司最主要的日化生產(chǎn)基地，與韶關(guān)浪奇、遼寧浪奇生產(chǎn)基地共同輻射全國市場。日化所是公司日化技術(shù)研究和產(chǎn)品研發(fā)的最主要載體。這次交易完成后，意味著廣州浪奇將不再經(jīng)營日化業(yè)務。
日化并不是一門“好生意”
廣州浪奇不再經(jīng)營日化業(yè)務并不奇怪。風口之下，躺平的企業(yè)亦能起飛，遺憾的是，當下，日化行業(yè)并不是一門能夠快速賺錢的“好生意”。
近年來，我國的日化行業(yè)規(guī)模在逐步擴大，但并不是整個日化行業(yè)都受益于行業(yè)規(guī)模的增長。化妝品依舊能夠維持高于國民經(jīng)濟增長的速度，洗滌劑市場增長卻相對較慢，不少頭部企業(yè)的業(yè)績同樣不佳。
藍月亮在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤同比增長-22.53%、-39.73%；立白旗下的朝云集團在2021年、2022年分別錄得歸母凈利潤增長-58.85%、-29.71%。后者的營收在2022年甚至出現(xiàn)了18.48%的下滑。
回到廣州浪奇本身，公司的經(jīng)營情況更為不堪。在2018以來，5個年度會計報告中，廣州浪奇僅在2021年錄得凈利潤盈利，其余4年均為凈利潤虧損狀況。
與歸母凈利潤相較，廣州浪奇的營收表現(xiàn)更為不佳。2018年至今，均表現(xiàn)為負增長，分別為-40.61%、-18.09%、-42.30%、-22.01%、-3.77%。
具體到日化行業(yè)，公司于2022年實現(xiàn)營業(yè)收入9.71億元，同比下降7.40%。
廣州浪奇在年報中表示——日化行業(yè)的進入和退出門檻均較低，行業(yè)內(nèi)競爭激烈，產(chǎn)品的市場“同類化”、“同質(zhì)化”嚴重，整體利潤率不高。
從毛利率水平來看，廣州浪奇日化業(yè)務的毛利率在2022年為9.63%，較2021年下降1.68個百分點。
事實上，廣州浪奇此前被爆出的負面消息亦與日化有關(guān)。2020年9月，廣州浪奇合計賬面價值達5.72億元的存貨洗衣粉不知去向。這一年，廣州浪奇在年末計提信用減值和資產(chǎn)減值合計69.58億元，造成2020年度公司經(jīng)營數(shù)據(jù)的大幅下滑，也由此引來諸多債務逾期、子公司及參股公司股權(quán)被凍結(jié)、訴訟事項。
新業(yè)務能帶來新氣象？
在剝離日化業(yè)務后，廣州浪奇的主要經(jīng)營業(yè)務聚焦在了食品及文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)和運營。
從2022年年報來看，廣州浪奇的食品主要發(fā)力于制糖業(yè)和飲料業(yè)。制糖主要依賴于子公司華糖食品，其是全球大型食品公司和國內(nèi)知名食品企業(yè)的主要食糖供應商之一。2022年，廣州浪奇制糖業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入12.32億元，占總營收比重為49.51%，較2021年的47.79%進一步提升。
飲料方面，廣州浪奇依賴于廣氏食品。后者擁有廣氏菠蘿系列飲料、雙喜啤酒、廣氏干啤、廣氏菠蘿啤等系列產(chǎn)品，其中“廣氏”菠蘿啤在華南區(qū)域具有較為廣泛的消費群體基礎(chǔ)。廣州浪奇的飲料業(yè)務于2022年實現(xiàn)營業(yè)收入2.75億元，占營收比重的11.06%。
相較于日化行業(yè)，廣州浪奇的食品行業(yè)表現(xiàn)較好，但就整個食品行業(yè)而言，廣州浪奇的優(yōu)勢較為局限，業(yè)內(nèi)人士對此持保留看法。
食品之外，廣州浪奇通過置換獲得的新業(yè)務是依賴于新仕城的文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)開發(fā)和運營。
據(jù)悉，新仕誠旗下?lián)碛蠺.I.T創(chuàng)意園、T.I.T文創(chuàng)園、T.I.T智慧園、T.I.T雙魚文體園林。其中T.I.T創(chuàng)意園是國家級優(yōu)秀工業(yè)遺產(chǎn)保護利用示范案例、國家級紡織服裝設計試點園區(qū)、 廣東省“互聯(lián)網(wǎng)+創(chuàng)意”小鎮(zhèn)。
目前，已經(jīng)有近100家進駐T.I.T創(chuàng)意園，包括騰訊微信全球總部、拼多多、易車、極米傳媒等知名企業(yè)。
從國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)的一般劃分來看，主要分為高科技園區(qū)、一般工業(yè)園區(qū)、專業(yè)園區(qū)。其中，文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)園區(qū)屬于專業(yè)園區(qū)。在經(jīng)營上，現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)園區(qū)的盈利主要表現(xiàn)為4大方面：土地運營、園區(qū)增值服務、金融投資、模式輸出。
近年來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)數(shù)量不斷增長，同質(zhì)化、內(nèi)生增長不足等問題也相繼凸顯。同一城市不同產(chǎn)業(yè)園之間的表現(xiàn)也常常良莠不齊。
那么，廣州浪奇的新業(yè)務到底帶來多少的業(yè)務增量空間？公司在公告中并沒有明示新仕誠的具體營收情況，這樣的一筆交易也為投資帶來了不確定性和博弈性。
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