相比較半年報和年報來說，三季報并不是能吸引更多投資者和媒體眼球的成績單。但對于長城汽車(601633)來說，今年的三季報有著特殊的意義。
一直以來，像長城汽車這樣在燃油車時代叱咤風云的傳統車企，如何在新能源浪潮加速席卷和競爭日益加劇的當下實現“大象轉身”，在市場中站穩一席之地，外界普遍認為需要經過一段比較漫長的轉型期。
10月27日，長城汽車發布第三季度財報，在財報發布后的第一個工作日，長城汽車召開三季報媒體溝通會，這是長城汽車第一次召開面向媒體的季度財報溝通會，長城汽車總裁穆峰、首席增長官CGO李瑞峰、CFO兼董事會秘書李紅栓、長城汽車證券業務總經理袁媛均出席會議，足見企業對這個時間節點的重視。
這份財報也的確具備“里程碑”式的意義，全線業績指標飄紅，扣非歸母凈利潤表現創下歷史最佳，新能源業務和海外業務亮點滿滿。業績會上，高管團隊直面市場疑慮，包括長城汽車的新能源轉型之路行至何處，長期主義如何貫徹等，也分享了看得見的數字增長，以及隱藏在數字之下的技術儲備與產業鏈生態進展。
財務數據傳遞轉型信心
整體來看，這是一份相當優秀的成績單，第三季度銷量、營收、利潤、新業務方面均有亮點。
從規模來看，前三季度長城汽車營收分別為209.39億元，409.33億元及495.32億元，呈現整體性、階梯式快速增長。銷量表現上，第三季度銷量達344,819輛，環比增長15.22%，今年前三季度，長城汽車銷量達864,045輛，同比增長7.69%
營收和銷售規模持續增長的同時，單季度扣非歸母凈利潤表現創下歷史最佳，今年前三季度，長城汽車歸母凈利潤為49.95億元，前三季度歸母凈利潤分別為1.74億元、11.87億元、36.35億元，第二、三季度環比分別增長581.30%、206.10%，漲勢喜人；前三季度扣非歸母凈利潤為38.07億元，第三季度扣非歸母凈利潤為30.58億元，環比增長216.40%。
這些亮眼的數據，給了轉型中的長城汽車一針有力的“強心針”。指標增長背后，意味著長城汽車向新能源及智能化的轉型已經度過了“至暗時刻”，取得了市場的正面反饋。
細看這份成績單，幾項指標值得重點解析。
首先，越野、皮卡業務線優勢明顯，行業領導者地位不可撼動。這是長城汽車的“現金�！睒I務，為長城汽車的新能源轉型戰略提供財務基礎與信心。當下，坦克300一款車型就占到越野細分市場將近一半的份額。長城皮卡已連續25年銷量第一，國內終端市占率近50%，中國每賣出兩臺皮卡，就有一臺是長城，領先優勢繼續保持。
此外，2023年長城汽車新能源車型的產品矩陣不斷豐富。今年前三季度，長城汽車陸續發布哈弗猛龍及二代大狗、魏牌高山及藍山、坦克400 Hi4-T及500 Hi4-T等10余款新能源車型，持續提升產品競爭力并豐富產品矩陣，覆蓋更加廣泛的市場。
從數據來看，第一、二、三季度，長城汽車新能源車型銷量占比分別為12.64%、21.86%、22.37%，呈現逐季度提升態勢，在銷量利潤都取得增長的同時，新能源車型銷量占比的增長驗證了市場和消費者對于長城汽車新能源轉型的認可度不斷提高。
更加值得關注的是，海外業務逐漸成長為長城汽車新的業績增長點，前三季度，長城汽車海外累計銷售211696輛，同比增長89.45%；其中，8月、9月，長城汽車海外單月銷量連續破3萬臺。通過“生態出�！睉鹇月涞�，長城汽車的品牌國際影響力有了明顯提升，對于企業的全球化發展具有重要意義。隨著長城汽車智能新能源產品接連在全球上市，新的“現金奶牛”或許已經出現。
不過，上述收入其實遠遠未能徹底釋放長城汽車的技術紅利。在財報后的交流會上，穆峰指出，“11月份、12月份，包括到明年的1月份是市場傳統的旺季，一個旺季可能會帶來全年接近四成或者五成的業績。長城汽車一定會全力以赴的去做動作，打贏營銷戰役�！�
營銷發力的同時，新車也將陸續面世。李瑞峰介紹，今年第四季度及2024年，長城汽車將進一步推出哈弗新梟龍MAX，魏牌全新全尺寸旗艦級SUV、藍山高階智駕版本、新拿鐵，歐拉閃電貓暗夜版以及坦克旗下新車等10余款全新車型，持續提升產品競爭力并豐富產品矩陣，覆蓋更加廣泛的市場，豐富營收構成。
堅守長期主義 穿越市場迷霧
新能源轉型的競爭不在一時，而是一場考驗全棧能力的持久戰�；氐皆c，新能源車企競爭的本質，到底取決于哪些關鍵變量和核心能力？
長城汽車拋出了一個清晰的戰略：拒絕短視思維，不看短期利潤，堅持在技術和生態布局上打持久戰。
不久前，在魏牌MPV高山正式上市的發布會上，長城汽車總裁穆峰代表長城汽車喊出了轉型新能源的決心，“不干就是等死，干就是找死。長城汽車必須在找死的過程中絕境求生�！北敬谓涣鲿希俅沃厣赀@句話。在表決心的同時，穆峰強調，“不謀萬世，不謀一時，不謀全局，不謀一域”。
新能源智能化轉型是一場馬拉松，企業戰略的“快”、體系的“快”，比產品落地的“快”更重要。實際上，長城汽車的高管們曾經屢次在不同場合強調，車企競爭的本質最終還是技術與產業鏈生態的競爭。
不執著于維護短期財務報表，堅守長期主義的做法，雖然在上半年帶給了長城汽車財務數據和輿論上的壓力，但從更長遠的角度來說，重金投入研發、不斷完善全產業鏈布局也為長城汽車打開了未來更多的發展空間。
從第三季度的業績表現來看，這條路雖然看起來“慢”，但長城汽車走對了。在營收利潤三級跳的同時，資本市場也給出了正面反饋，近一個月，長城汽車獲得11份券商研報關注，買入10家，平均目標價為45.4元，與最新價29.24元相比，高15.86元，目標均價漲幅54.24%。
資本向來熱衷于流向那些擁有更多技術壁壘和市場空間的企業，深耕產品創新之路多年的長城汽車，不管是在當下還是在未來，均有著極寬極深的護城河。
技術層面，長城汽車全球首創的全新智能四驅電混技術——全新Hi4，專為新能源全場景高階駕駛需求設計，并通過3擎9模的動態切換與智能能量管理系統，真正做到“全工況效率最優，全場景駕駛無憂”。業內普遍認為，這一技術經濟性、安全性、操控性、通過性更上一層樓，但是價格方面卻門檻更低。手握這一核心技術，長城汽車新能源車出“爆款”似乎只是時間問題。
如果說，全新Hi4技術是長城的殺手锏，那么涵蓋了蜂巢易創、諾博汽車、精工汽車、曼德電子電器、毫末智行、未勢能源、極電光能等賦能全產業鏈的森林生態體系則是長城汽車牢固的“護城河”。
據了解，長城汽車森林生態體系是一套以整車為核心，全面布局能源、智能化等相關技術產業，實現多物種相互作用并持續進化的生態體系，具有開放全面、共生共享、高效協同、進化成長的特征。
打深基，砌高樓，扎實搭建的基礎設施，疊加深扎行業的技術沉淀，才能支持創新成果的持續涌現。
在森林生態體系作用下，長城成為中國唯一、世界唯二，完成了能源、智能化兩大領域扁平化、網絡化、去中心化的全產業鏈布局的企業。在新能源汽車領域，蜂巢能源是首個將高速疊片技術引入方形電池領域的公司，飛疊技術生產效率行業第一；在智能化方面，毫末智行是首個量產落地城市NOH智能輔助駕駛系統的公司，還建立了中國首個自動駕駛數據智能體系MANA雪湖、中國自動駕駛行業最大智算中心MANA OASIS雪湖·綠洲，打造了全球首個自動駕駛認知大模型DriveGPT雪湖·海若；在太陽能(000591)方面，極電光能創造了大面積鈣鈦礦光伏組件效率全球最高紀錄，突破20%；在氫能方面，未勢能源氫能系統核心零部件完全自主開發，長城汽車成為了國內唯一在氫能全產業鏈核心技術布局的車企。
也就是說，當很多公司還在推出新車單品時，長城汽車直接來了“一技通殺”，新技術、新突破持續涌現的同時，一條更全面更高效的“新技術”生產線已經逐漸建立。業內分析人士認為，未來長城汽車有望拓展未來業務的邊界，在新能源市場的多個領域，構建立體化的營收體系。
“長城汽車一直以來都非常重視技術創新，不斷投入資金和人力資源進行技術研發，這是長城汽車能夠在競爭激烈的市場中脫穎而出的關鍵。”業績會上，李瑞峰再次強調技術創新。今年前三季度，長城汽車研發費用同比增長16.88%，三季度研發費用同比增長30.18%。流水不爭先，爭的是滔滔不絕。在技術領先的基礎上，長城汽車仍在堅持重金投入研發，筑高競爭壁壘。
在評判維度苛刻的資本市場，“技術領先，變現滯后”的烏云似乎籠罩過每一個踐行長期主義的企業，長城汽車也不例外。但歸根結底，一個企業的價值，短期取決于市場當下的認知，長期來看，其價值終將被發掘，或許根本無需辯白自證，只需靜等時間的糾偏和饋贈。
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