12月7日，由北京市地方金融監(jiān)督管理局、北京市通州區(qū)人民政府指導，《財經》、《財經智庫》、財通匯主辦的“2023全球財富管理論壇”在北京舉行，論壇主題為“以金融高質量發(fā)展助力增長與開放”。大成基金副總經理兼首席經濟學家、央行金融研究所前所長姚余棟在會上表示，個人養(yǎng)老金第三支柱已經有一個基本的啟航，但改進空間也很大，可通過設置默認制的方式來保障大家的收益。
大成基金副總經理兼首席經濟學家、央行金融研究所前所長姚余棟
在會上，姚余棟闡述了養(yǎng)老金個人賬戶對于長壽風險的意義，對于第三支柱的改進措施提出了養(yǎng)老金產品配置默認置的方式來保障大家的收益。
他提出了五條命的概念：第一，生理壽命，是醫(yī)療各方面條件決定的；第二，預期壽命，預期自己活多久也很重要；第三健康壽命，徹底癱之前的壽命；第四，財富壽命，到什么時候把錢花光了，人還活著。第五，歷史壽命，將來去世以后有沒有數(shù)字化，能不能永生，或者能不能被人紀念、記住。
其中，在財富壽命方面，我們都低估了長壽風險。人活著錢沒了是最大的風險，所以長壽風險一定要防范。另外，有錢可變現(xiàn)還會被子女惦記，所以人養(yǎng)老金賬戶是每個人領錢，讓后代想拿這個錢不容易，這個機制設置非常重要。
他認為，個人養(yǎng)老金第三支柱已經有一個基本的啟航，但改進空間也很大，可通過設置默認制的方式來保障大家的收益，即進行風險評估后，將12000的資金自動配置在700種產品里。“不要讓個人選，個人不太懂這個事情，700種挑花眼，每年的配置也不一樣，所以我建議在第三支柱上急切推出默認制度。”
面對養(yǎng)老資金管理機構要如何提高養(yǎng)老金投資回報的問題時，姚余棟強調了默認制的重要性。他提到，個人養(yǎng)老金有700多只產品，涉及儲蓄、保險、FOF、理財各類，另外金融市場每年產品收益也不停變化，而個人金融素養(yǎng)有限，難以做出合理的資產配置。盡管監(jiān)管部門對700多種產品做了很好的篩選，各個管理人都是非常認真貢獻最好的產品，但提高個人收益很重要，所以需要迫切推出默認賬戶制。
他還表示，我們國家類似的FOF和大類資產配置剛剛起步，需要各個管理人認真對待，要選最優(yōu)秀的基金經理來服務養(yǎng)老這個產品，這個也很重要。
最后他指出，人性的弱點是是在高點追入，這個弱點很難克服，容易成為接盤俠。而養(yǎng)老金賬戶到65歲之前都取不出來，以后是分月取，所以克服了人性的弱點。“所以個人賬戶，你進去以后出不來，長期看收益，這個對我們整個投資習慣的養(yǎng)成都是很有幫助的。”
以下為部分發(fā)言實錄：
姚余棟：感謝主持人，主持人說董老師對養(yǎng)老第三支柱歷史性貢獻，董老師帶領的養(yǎng)老金50人論壇，包括我本人在內，都做了歷史性貢獻，這個確實很關鍵，如果沒有養(yǎng)老金融50人論壇，沒有大家共同努力，今天沒有這個還算比較好的制度，有個人賬戶嗎？不一定有，應該為董老師和養(yǎng)老金融50論壇鼓鼓掌。
我想說要從長壽風險入手，我也長期研究養(yǎng)老，現(xiàn)在也更關注長壽，我提出五條命，第一個是生理壽命，生理壽命是醫(yī)療各方面條件決定的。第二個是預期壽命，預期自己活多久也很重要。第三個是健康壽命，徹底癱之前的壽命。第四個是財富壽命，到什么時候把錢花光了人還活著。第五個是歷史壽命，將來去世以后有沒有數(shù)字化的，能不能永生，或者能不能被人紀念、記住。
生理壽命是不斷延長的，特別是醫(yī)療的進步，現(xiàn)在司美隔魯肽，我也在吃口服藥，控制不住體重，略有效果，不是特別明顯。
預期壽命，很重要，能活多久？（答：80），80怎么行，我們壯美的河山，又很安全的一個國度，人均生活水平逐漸提高的，大家要考慮天年，就是活120歲。現(xiàn)在我們預期壽命到2050年理論上可以做到100歲，有可能醫(yī)療的進步可能到120歲，預期壽命可能比預想的長。
健康壽命，比如芒格先生，從有點身體不舒服到去世就一個月時間，基辛格先生可能也是。健康壽命到生理壽命之間要非常短，一定要活得長死得快，這是我們努力要做到的。
財富壽命，我們都低估了長壽風險，人活著錢沒了怎么辦，現(xiàn)在是最大的風險，人不太容易死，錢又沒了，養(yǎng)老就很重要，為什么養(yǎng)老體制對我們特別重要，長壽風險是我們高度面對的。
歷史性壽命，比如數(shù)字化的在線或者做什么事情被記住了，可能有個影像，這也是可以的。
其中最迫切的還是財富壽命，就是長壽風險，如果不是通過養(yǎng)老第一、第二、第三支柱，我們怎么知道自己能活多久呢，不知道，往往被低估。所以長壽風險一定要防范，從現(xiàn)在開始，沒有一個個人養(yǎng)老金賬戶怎么處理，你還要防子女，因為子女有充分的啃老動機，你不在第一支柱里，放在家里，可能孫子惦記著你的錢，或者重孫子惦記著你的錢，子女有充分的道德風險，所以個人養(yǎng)老金賬戶是每個人領錢，讓兒子、孫子、重孫子想拿這個錢不太容易，這是給父母養(yǎng)老的，這個機制設置非常重要，所以長壽風險一定要充分重視。
個人養(yǎng)老金第三支柱已經有一個基本的啟航，總體我同意董老師說的總體還是不錯的，但改進空間也很大，怎么改進呢？主要設置默認制，現(xiàn)在配置大部分都沒掙錢，我查了一下自己的賬戶，也沒虧，700種產品讓人眼花，金融機構讓個人去開戶選擇本身是不負責任的，哪有那么多金融素養(yǎng)，哪有那么多時間來選擇，建議推出一項制度，就是默認制，你進行風險評估，評估以后12000自動配置在700種產品里，每個銀行都設置，設置以后大模型跑一跑，這個很重要，不要讓個人選，個人不太懂這個事情，700種挑花眼，每年的配置也不一樣，所以我建議急切推出默認制度在第三支柱上，至少給個選擇，如果虧了怎么樣，虧了這個金融機構是免責的，因為你選擇了默認制，要承認我們的金融素養(yǎng)是有限的，金融知識的普及是很緩慢的，個人學習也是不太容易的，你要學儲蓄還相對容易，要學保險就不太容易了，還有理財，還有公募基金呢，好多人都不懂，我建議這項改革中急切推出默認制，這個制度總體框架還是不錯的，是長期性制度，是需要艱辛努力的，但我們需要趕快補足，而且我對公募基金還是有信心的，要看長期，相信我們的資本市場還是不錯的，公募基金整個行業(yè)是合規(guī)健康發(fā)展的。
我先說到這里。
黃格非：丁總介紹了泰康的養(yǎng)老社區(qū)提供高品質服務開啟老年人的豐富多彩的第二人生，聽起來很值得期待，涉及到養(yǎng)老金的投資管理和收益水平，這是養(yǎng)老金融可持續(xù)發(fā)展的一個核心問題，我國的養(yǎng)老金資管機構如何通過提升資產配置和投資管理能力來提高養(yǎng)老金投資回報和風險管理水平，為老百姓(603883)的養(yǎng)老錢保值增值創(chuàng)造收入來源，這個問題有請大成的姚總。
姚余棟：這個收益，想跟大家報告默認制，這里頭有700種產品，主要是儲蓄，還有保險、FOF，再有一些理財?shù)漠a品，700種本身就是個組合，大類資產配置是很難的事情，比如今年12000，買的是儲蓄多一些，配點保險，少量配點FOF，明年股市好一點我就多配點FOF，所以這個情況每年變化，將來甚至花幾億，理想中是10億，怎么做啊，金融知識連保險都很難懂，你怎么懂FOF，理財?shù)牡着撌鞘裁础ｋm然700種監(jiān)管部門做了很好的篩選，各個管理人都是非常認真的貢獻最好的產品，但它這里頭有這個問題，這個問題是提高個人收益的很重要一點，你說配什么，只配儲蓄就3.5，以后3.5也沒有了，這塊默認賬戶制是很迫切的。
第二，我們國家類似的FOF和大類資產配置剛剛起步，需要各個管理人認真對待，要選最優(yōu)秀的基金經理來服務養(yǎng)老這個產品，這個也很重要。因為這個市場確實是變化很多的，我插播點廣告，可能權益不太好，但是大成掙錢了，怎么說呢。我們公司總體權益特別好，事實如此，還是要把它做好，我們的FOF規(guī)模比較小，但是權益絕對是目前頂流的，還是要把這個做好。第二支柱就做的比較好，整體都比較好，還是要認真做，這是個長期的艱苦的事情，給整個養(yǎng)老事業(yè)，大家想想才幾千萬，將來10億呢，個人賬戶完全可以擴展到10億的，每個人都有長壽風險，人活著錢沒了，有錢可變現(xiàn)子女還惦記著，這都是機制上的變化。就兩點，還是要默認制，根據(jù)個人的風險測評，它的目標收益率，每個金融機構都要做測算，大致上給一個配置比例，在700種產品中。每一個700種產品特別是含權類的也有固收的，也要把這個產品做好，做到讓社會可信，700種都是可以拿金牛獎的，這個也很重要。這個事業(yè)剛開始，董老師說的事情。我們看起來很小，但是隨著開戶數(shù)、繳費數(shù)越來越多，人們養(yǎng)成習慣以后就不一樣了，不靠這個怎么來養(yǎng)老，還有別的金融工具嗎？商業(yè)性的，還有些年金，壽險搞的也是不錯的，我覺得要多層次，一個是第一支柱，第二支柱覆蓋面很小，第三支柱覆蓋到全民，還有商業(yè)保險，這個多層次的才是可以的。我覺得提高收益率靠個人，理論上測算，個人如果努力提高理財?shù)乃仞B(yǎng)，它的收益率提高30%，我在想賬戶如果虧了，你可能買房子也不一定掙，它是連接在一起的，你理財也不一定掙，那干嗎不努力學習呢，理財也是要艱苦努力的，不是來個賬戶隨便一選就可以，這不行的，從底艙來說，拿最好的基金經理來做。養(yǎng)老個人賬戶改變我們的行為。
說FOF，多少是基金賺錢基民不賺錢，我們人性有個弱點，都是在高點上追殺進去的，這個弱點很難克服，養(yǎng)老金賬戶到65歲之前都取不出來，以后是分月取，所以克服了你人性的弱點。人家低點你不進，非要高點進，正好你踩著高點了，你當了接盤俠，個人非常容易當接盤俠，投資也是訓練，如果不經過嚴格訓練的話人性有弱點就是當接盤俠。所以個人賬戶，你進去以后出不來，長期看收益，這個對我們整個的投資習慣的養(yǎng)成都是很有幫助的，就是這幾點，謝謝。
黃格非：董老師提出可以考慮推進男女平等的彈性退休制度，這個建議非常好，姚總有什么補充？
姚余棟：這個題目很好，我覺得從長壽的社會來說，泰康的創(chuàng)始人陳東升先生是國內長壽研究的第一人，向他致敬，我覺得從長壽角度來說，剛剛跟大家匯報的五個壽命，生理壽命、主觀壽命、健康壽命、財富壽命、歷史壽命，一定要工作到健康壽命終結，就是不癱到床上那一天不要結束工作，這是我這個研究的新的提法，也是整個生命周期測算的，雖然工作意義不太一樣，像查理·芒格離去世一個月的時候還在工作，要工作到健康壽命終結，徹底癱了再說。所以從女性長壽風險角度，因為有一個你測不準自己活多久，財富壽命和健康壽命、生理壽命、主觀壽命有一個缺口，女性比男性全球平均來說多活8歲，如果女性55歲退休，不管是誰，對女性來說面臨的長壽風險比男性更高，多工作五年，你的積累無論是在社保個人賬戶還是買了商業(yè)保險，積累就少了一塊，少了一塊又多活8年，你怎么辦？這個風險更高，所以我非常贊同，我覺得要適時地把女性的退休年齡跟男性適當?shù)难娱L，我同意這個觀點，謝謝。
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