在此前利空消息致公司股價閃崩后，天風證券(601162)獲大股東增持“力挺”。6月11日盤前，天風證券公告稱，控股股東湖北宏泰集團有限公司（以下簡稱“宏泰集團”）擬以5億—10億元增持公司股份。開盤后，天風證券股價經歷拉升后震蕩回跌，截至收盤漲0.84%。而就在前一個交易日，有傳聞稱“天風證券為境外發債擔保439億元”，受利空消息影響，天風證券股價當日閃崩跌停。此外，由于此前業績承壓，還有市場人士擔憂天風證券可能存在被ST的風險。公開數據顯示，今年一季度，天風證券的歸母凈利潤虧損并在上市券商中排名末位。
大股東增持提振信心
在此前利空消息傳出致公司股價閃崩后，天風證券迅速獲大股東增持。6月11日盤前，天風證券公告稱，基于對公司未來發展的堅定信心及對長期價值的高度認可，為了提振投資者信心，切實維護中小股東利益和市場穩定，促進公司持續、穩定、健康發展，控股股東宏泰集團擬增持天風證券股份。
據悉，宏泰集團擬以集中競價方式增持天風證券股份，擬增持的金額為5億—10億元。在此次增持計劃實施前，宏泰集團直接持有天風證券約11.99億股股份，占天風證券股份總數的13.84%，與其一致行動人武漢國有資本投資運營集團有限公司合計持有天風證券19.6億股股份，占天風證券股份總數的22.62%。
公告還提到，本次增持計劃未設定價格區間，宏泰集團將基于對天風證券股票價值的合理判斷，并結合天風證券股票價格波動情況及資本市場整體趨勢，擇機逐步實施增持，實施期限自公告披露日（2024年6月11日）起12個月內。
在上述公告發布后，天風證券股價持續波動。交易行情數據顯示，6月11日，天風證券股價開盤漲1.27%，后續走勢持續震蕩，在早盤漲超2%后震蕩下跌再拉升，截至下午收盤，天風證券收漲0.84%。同日，A股50只券商及券商概念股中有18只個股上漲，其中，浙商證券(601878)以2.89%的漲幅領漲。
此外，北京商報記者也關注到，宏泰集團官網發布消息稱，6月11日上午，宏泰集團黨委書記、董事長曾鑫帶隊赴天風證券，圍繞貫徹落實新“國九條”、全面加快經營轉型、進一步提升服務質效和風險管理水平等主題，開展調研督導。要求要促發展，進一步發揮控股股東保駕護航作用，高效推進集團增持天風股票工作落地。
股東增持無疑給此前下跌的股價注入了“強心劑”。近日，有市場消息稱“天風證券為境外發債擔保439億元”，該消息傳出后，6月7日，天風證券股價閃崩跌停。針對宏泰集團此次增資是否與公司海外擔保事項有關，北京商報記者發文采訪天風證券，但截至發稿未獲回復。
“控股股東的增持行為傳遞出公司基本面穩健、發展前景可期的積極信號。”西部某券商非銀首席稱，宏泰集團此番大手筆增持，無疑是對天風證券穩健經營和良好發展前景的有力背書，不僅為現有股東提供了信心支持，也將有助于穩定股價，減少市場波動。
不過，也有業內人士認為，股東增持雖傳遞積極信號，但公司后續發展仍受多方面因素影響。財經評論員郭施亮認為，股東增持是公司股價止跌企穩的信號之一，但股價止跌不完全取決于股東增持行為，這可能僅是股東對公司估值、價值的認可，后續要看股東持續增持力度、增持頻率，才能判斷出公司的價值究竟如何。
擔保事項引擔憂
在6月7日股價跌停后，同日晚間，天風證券也發布公告澄清前述擔保傳聞。天風證券表示，公司于6月3日公告的為境外全資子公司天風國際證券集團有限公司（以下簡稱“天風國際”）持股100%的境外特殊目的機構（SPV）提供的3億美元債的擔保已于5月31日起履約，資金用途為借新還舊，所獲得資金已用于6月5日到期境外債正常兌付。同時，天風證券表示，截至公告日，公司對天風國際及其子公司發行美元債券提供的擔保總額為3.5億美元。
據悉，天風國際因業務發展需要，由其下設的SPV發行金額3億美元、期限2年的美元債券。天風證券及天風國際作為擔保人，于2024年5月31日與中國建設銀行(601939)（亞洲）股份有限公司簽署了擔保協議，為該SPV發行的本次債券提供無條件及不可撤銷的保證擔保。
不過，這家境外融資機構的注冊資本、負債情況及資產凈額也引起部分市場人士的擔憂。公開資料顯示，該SPV于2021年9月30日成立，注冊資本1美元，主要承擔債務融資、債券發行等特殊目的。該SPV系注冊于英屬維爾京群島的特殊目的機構，是天風國際的全資子公司，天風證券通過天風國際間接持有該SPV 100%的股權，截至2024年3月31日，資產總額為45.56億港元，負債總額為45.56億港元，資產凈額為3.17萬港元。
王劍輝解釋稱，“SPV這類機構是為了達到公司某種目的而組建的，實質上是一種虛設的公司形式，但只要該機構的資產和債務可以完全相抵，這家機構就沒有問題”。
天風證券也在公告中提到，考慮到境內外市場業務類別的區分和隔離、境外市場通常以獨立特殊目的機構作為發行主體的慣例、上市交易所的要求以及被擔保主體的財務情況，為順利開展業務，天風證券及天風國際須以擔保形式為融資、交易等提供增信。被擔保人（SPV）資信狀況良好，本次天風證券及天風國際為SPV提供保證擔保，主要為了滿足天風國際的生產經營需要，有利于其穩健經營和長遠發展。天風國際具備債務償還能力，擔保風險總體可控。
盈利水平承壓
值得一提的是，除前述擔保問題外，近期還有傳聞稱，天風證券不排除未來被ST的可能。根據上交所要求，若上市公司股票被實施退市風險警示或其他風險警示的，在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣。而A股上市公司若觸發連續20個交易日的每日股票收盤價均低于1元等條件，則會被強制退市。值得一提的是，截至6月11日收盤，天風證券股價為2.39元/股，在A股上市券商中排名末位。
事實上，除海外主體有明確的融資需求外，天風證券在近年也頻頻融資且盈利壓力較大。年報數據顯示，截至2023年末，天風證券營業收入34.27億元，同比增99.1%；歸母凈利潤3.07億元，較2022年同比扭虧為盈。而同期，天風證券的應付債券金額為446.16億元，占總負債的59.52%；在總資產中的占比也高達44.82%。
東方財富Choice數據顯示，截至2023年末，在A股50只券商及券商概念股中，應付債券占總資產比例最高的即為天風證券，其余機構該項占比則不足30%，而50家機構的該占比均值也僅為15.77%，更有10家機構的該項占比不足10%。
王劍輝表示，對于證券公司而言，負債水平基本決定公司開展業務的水平，由于這類金融機構主要通過提供服務來爭取傭金、手續費等方面的收入，因此在可控范圍內以及合法合規的情況下，可支配的資金規模越大，能開展的業務空間就越大，收入也會相應提高，從而使利潤水平有增長空間。而券商的負債形式多樣，常見的即為發行債券，但只要盈利能抵消成本則問題不大。不過，如果相關負債是在利率水平較高的情況下形成，則可能對經營成本形成較大的壓力，同時疊加經營環境較弱、收入增長速度慢等條件，前期的高利率負債可能會影響公司的盈利水平。
雖然天風證券2023年末的歸母凈利潤同比實現扭虧為盈，但2024年一季報數據顯示，截至一季度末，天風證券的營業收入為1.85億元，同比減少86.8%。同期，天風證券歸母凈利潤虧損3.76億元，在50只券商及券商概念股中排名末位。天風證券則在一季報中提到，歸母凈利潤的變動主要系營業收入減少所致，而營業收入的減少主要系當期投資收益和手續費及傭金凈收入減少所致。
在郭施亮看來，天風證券的負債率并不低，因此公司需要提升自身抗風險能力，并持續壓降負債率水平，或也可以通過引入實力雄厚的知名機構改善自身股權結構提升競爭力。
北京商報記者 李海媛
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