證券時(shí)報(bào)記者 程丹
境內(nèi)首批沙特ETF宣布成立、日本瑞穗金融集團(tuán)在境內(nèi)設(shè)立證券公司的申請(qǐng)獲監(jiān)管受理、越來(lái)越多中國(guó)企業(yè)出海融資……近一段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)“走出去”“引進(jìn)來(lái)”動(dòng)作頻頻。
中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)資本市場(chǎng)研究院聯(lián)席院長(zhǎng)趙錫軍表示，資本市場(chǎng)制度型開(kāi)放政策空間足，隨著資本市場(chǎng)高水平雙向開(kāi)放穩(wěn)步推進(jìn)，外資金融機(jī)構(gòu)在華設(shè)立公司、增加業(yè)務(wù)種類的申請(qǐng)不斷獲批，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度以及對(duì)外資的吸引力均不斷提高。
“走出去”步伐加快
由華泰柏瑞基金、南方基金發(fā)起的境內(nèi)首批沙特ETF近日宣布成立，合計(jì)發(fā)行規(guī)模達(dá)12.23億元。這兩只產(chǎn)品均跟蹤富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)，該指數(shù)涵蓋了包括沙特阿美在內(nèi)超過(guò)50家沙特大中型上市公司，覆蓋金融、原材料、能源、公用事業(yè)和通信等多個(gè)沙特國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱型產(chǎn)業(yè)。作為境內(nèi)首批可投中東市場(chǎng)的ETF，沙特ETF主要通過(guò)ETF互掛的方式實(shí)現(xiàn)對(duì)富時(shí)沙特阿拉伯指數(shù)的緊密追蹤，首次為境內(nèi)投資者打開(kāi)通往沙特資本市場(chǎng)的大門(mén)。
這是跨境ETF持續(xù)擴(kuò)容的一個(gè)縮影。自2012年8月易方達(dá)恒生H股ETF、華夏恒生ETF首批跨境ETF成立以來(lái)，截至今年6月末，境內(nèi)市場(chǎng)上已有124只跨境ETF，累計(jì)規(guī)模突破3000億元。投資港股、美股的跨境ETF占據(jù)主流，投資日本、韓國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、東南亞等國(guó)家或地區(qū)的跨境產(chǎn)品也較多。
同時(shí)，內(nèi)地企業(yè)赴境外上市也日趨活躍。截至7月9日，證監(jiān)會(huì)共備案171家企業(yè)赴境外上市，其中93家企業(yè)赴港交所上市，78家企業(yè)赴美國(guó)上市。備案企業(yè)行業(yè)分布呈現(xiàn)多樣性，既有傳統(tǒng)的工業(yè)制造業(yè)，也有新式茶飲等新消費(fèi)行業(yè)。人工智能、生物醫(yī)藥、自動(dòng)駕駛等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域企業(yè)不斷涌現(xiàn)。
從上市類型看，企業(yè)外出融資涵蓋直接境外上市、搭建協(xié)議控制（VIE）架構(gòu)等多種類型。備受關(guān)注的VIE架構(gòu)企業(yè)持續(xù)涌現(xiàn)。
另外，互聯(lián)互通存托憑證（GDR）業(yè)務(wù)的進(jìn)一步優(yōu)化拓展也為中國(guó)企業(yè)“出海”提供了新路徑。目前，證監(jiān)會(huì)已累計(jì)核準(zhǔn)23家上市公司發(fā)行GDR，合計(jì)募資約122億美元，覆蓋了金融、信息技術(shù)服務(wù)、化工、機(jī)械、電氣設(shè)備等行業(yè)。
證監(jiān)會(huì)副主席方星海此前在陸家嘴(600663)論壇上表示，對(duì)于境外上市，證監(jiān)會(huì)的態(tài)度是要加快備案。目前排隊(duì)的企業(yè)較多，表明國(guó)內(nèi)的大批企業(yè)非常活躍，都想做大做強(qiáng)。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂認(rèn)為，成熟市場(chǎng)的新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等板塊交易較為活躍，市場(chǎng)對(duì)這些領(lǐng)域企業(yè)給予的估值水平也更高。這些企業(yè)的成功上市，不僅為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力，也為全球投資者提供了更多投資機(jī)會(huì)。
“引進(jìn)來(lái)”效果顯著
隨著金融業(yè)高水平開(kāi)放持續(xù)推進(jìn)，外資機(jī)構(gòu)來(lái)華展業(yè)便利度不斷提升，經(jīng)營(yíng)范圍和監(jiān)管要求均已實(shí)現(xiàn)國(guó)民待遇。在此背景下，外資機(jī)構(gòu)紛紛加速“搶灘”中國(guó)市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)日前受理了日本瑞穗金融集團(tuán)在境內(nèi)設(shè)立證券公司的申請(qǐng)，若獲得批準(zhǔn)，日本瑞穗金融集團(tuán)旗下的瑞穗證券將成立全額出資的子公司。
把時(shí)間拉長(zhǎng)看，外資機(jī)構(gòu)“搶灘”中國(guó)市場(chǎng)有更多例證。今年3月，渣打證券在北京正式開(kāi)展業(yè)務(wù)，外資獨(dú)資券商數(shù)量再添1家，目前中國(guó)外資控股券商已增至10家。另外，花旗證券、法巴證券也在“排隊(duì)”等候入場(chǎng)。
不僅外資機(jī)構(gòu)申請(qǐng)來(lái)華新設(shè)券商、拓展業(yè)務(wù)，不少外資公募基金也陸續(xù)在中國(guó)獲批增資。3月5日，路博邁基金增資至4.2億元人民幣。貝萊德基金、富達(dá)基金等6家外資公募基金相繼增加了注冊(cè)資本。國(guó)際私募巨頭也加速布局中國(guó)市場(chǎng)，今年以來(lái)，漢領(lǐng)資本、博楓、KKR等3家國(guó)際資管巨頭先后落地上海。
外資機(jī)構(gòu)加速“搶灘”中國(guó)市場(chǎng)的背后，是政策“組合拳”在持續(xù)發(fā)力。近年來(lái)，中國(guó)在金融領(lǐng)域先后推出50多項(xiàng)開(kāi)放措施，一系列開(kāi)放舉措助力加快形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次的全面開(kāi)放新格局。
以今年為例，國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《扎實(shí)推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放更大力度吸引和利用外資行動(dòng)方案》提出，擴(kuò)大銀行保險(xiǎn)領(lǐng)域外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、拓展外資金融機(jī)構(gòu)參與國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)業(yè)務(wù)范圍；中國(guó)人民銀行和香港金融管理局決定推出六項(xiàng)政策舉措，涉及金融市場(chǎng)互聯(lián)互通、跨境資金便利化以及深化金融合作等方面；證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)（試行）》，支持符合條件的外資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)展業(yè)等。
趙錫軍認(rèn)為，外資機(jī)構(gòu)積極來(lái)華投資、展業(yè)，反映中國(guó)市場(chǎng)具備較強(qiáng)的吸引力和廣闊前景。
中國(guó)資產(chǎn)吸引力提升
從近期多家國(guó)際金融機(jī)構(gòu)發(fā)布的2024年下半年中國(guó)市場(chǎng)展望報(bào)告看，包括瑞銀集團(tuán)、摩根大通、高盛、巴克萊等在內(nèi)的諸多外資機(jī)構(gòu)均發(fā)聲看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景和資本市場(chǎng)后市。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤預(yù)計(jì)，中國(guó)二季度GDP同比增速將維持在5.3%左右，全年GDP增速將達(dá)到4.9%。
除了瑞銀集團(tuán)外，摩根大通將中國(guó)2024年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)從4.9%上調(diào)至5.2%，花旗從4.6%上調(diào)至5.0%，高盛從4.8%上調(diào)至5.0%，摩根士丹利從4.2%上調(diào)至4.8%。巴克萊研究團(tuán)隊(duì)則從4.4%上調(diào)為5%，主要支撐因素是中國(guó)強(qiáng)于預(yù)期的一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的大背景下，外資機(jī)構(gòu)對(duì)處于低估值的中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)出了較大興趣。摩根大通首席亞洲及中國(guó)股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象較為明顯，這利好A股、港股的公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)一步支撐股票估值。
瑞銀證券表示，看好“價(jià)值”風(fēng)格下具有高股息收益率的標(biāo)的作為短期防御性持倉(cāng)，而長(zhǎng)期投資者可開(kāi)始考慮在低位布局部分高質(zhì)量成長(zhǎng)股。瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊預(yù)計(jì)，大盤(pán)股將受益于較高的盈利可見(jiàn)性及潛在的長(zhǎng)線資金凈流入而繼續(xù)跑贏中小盤(pán)股。行業(yè)配置方面，瑞銀證券建議超配電子、能源、公用事業(yè)和電信板塊。投資主題方面，看好“中國(guó)特色估值體系”背景下的優(yōu)質(zhì)國(guó)企。
中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長(zhǎng)劉向東表示，外資金融機(jī)構(gòu)在華投資、展業(yè)的腳步加快，意味著金融市場(chǎng)的開(kāi)放程度進(jìn)一步提高，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置熱情有望持續(xù)提升，這有助于豐富金融供給，增加增量資金，提振市場(chǎng)活力，改善券商行業(yè)發(fā)展環(huán)境，促使國(guó)內(nèi)證券企業(yè)練好內(nèi)功、提升競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)投資者的能力。
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