蒙牛：上半年業績疲弱 目標價下調至 23 港元

【7 月 31 日，麥格理發布研究報告】由于牛奶需求疲弱及市場競爭激烈，麥格理預測蒙牛上半年業績不佳，收入及純利預期將分別按年下跌 6%及 24%。但今年上半年行業原奶價格進一步下跌逾一成，麥格理認為原材料價格下降能抵銷部分負面影響，蒙牛上半年核心經營利潤率有望提升 0.3 個百分點，符合集團經營溢利率提升 0.3 至 0.5 個百分點的指引。全脂奶粉存貨減值虧損及牧場投資虧損等不利因素預計不會延續至明年，行業或最快于今年下半年達到供需平衡狀態。麥格理將蒙牛今年度收入及盈利預測下調 4%及 20%，預期蒙牛將控制資本開支，加強股東回報，全年股息率料達 3.8%，評級仍為“跑贏大市”，并將目標價從 32 港元下調至 23 港元。