證券時報記者 沈寧
今日，《私募證券投資基金運作指引》（下稱《運作指引》）開始實施。圍繞這一新規，近期各家私募都在強化合規、積極整改，而業績展示等問題則成為業內關注的焦點。
業界聚焦業績展示
《運作指引》規定，私募基金管理人不得向不存在私募證券投資基金銷售委托關系的機構或者個人提供基金凈值等業績相關信息。因此，有不少私募對現有代銷機構進行排查，下架了不滿足新規要求的第三方平臺基金凈值展示。而對于第三方代銷平臺來說，只能公布自家代銷產品的業績。
“業績展示問題對私募的影響面最大，大家非常關心。按照新規，私募管理人除了要更新公司推介材料中的產品展示內容，還要對在第三方平臺上展示的產品信息進行調整，確保信息的準確性和合規性�！北本┠炒笮退侥枷嚓P負責人表示。
公開場合避談業績，已經成為很多私募當下的共識。證券時報記者以意向投資人身份致電上海某中型私募，在咨詢產品業績時被對方回絕，該私募要求通過其指定代銷機構了解，或至公司現場進行相關認證、簽署保密協議。
有業內人士指出，《運作指引》規范私募證券基金過往業績展示，有助于培養投資者長期投資理念，減少短期情緒、短期行為對股市的影響。如果更多投資者秉持長期投資理念，并對購買的私募基金長期業績相對認可，在股市出現短期波動時，或將對所持產品給予更多耐心和信心，私募證券基金的基金經理也會做出更為符合專業判斷的投資操作，這樣有助于減少炒作行為、熨平股市波動性，也會相應地提升股市整體投資體驗。
另有私募人士預計，未來大眾獲取私募凈值的難度將大大增加，私募基金更加傾向于私域銷售，這對行業發展可能帶來一定的短期陣痛。
部分私募主動修改合同
目前，私募基金管理人正積極采取措施進行內部整改，其中也包括對投資端的調整，有些私募還主動對合同進行修改。
“我們前期一直在跟上下游合作機構緊密合作，參照《運作指引》的具體條款，對現有合同進行審查，并根據新的要求進行必要的修改。”某百億私募向證券時報記者表示。
上海某大型股票私募人士稱，從投資端來看，影響比較大的是《運作指引》第十七條關于場外衍生品投資的規定，比如參與DMA業務（即多空收益互換業務）不得超過兩倍杠桿、參與雪球結構衍生品的合約名義本金不得超過基金凈資產的25%等。按照《運作指引》，部分私募基金公司在合同中增加了場外衍生品投資的限制，進一步壓降杠桿。針對此前未開展相關衍生品投資的產品，部分私募基金公司則干脆在合同中刪除了場外衍生品投資范圍的條款。
星石投資認為，《運作指引》在投資、交易、風控和信息披露等方面提出了明確要求，有助于私募證券基金管理人制定更加合理、合規、科學的內部管理機制，并對投資運作行為進行規范化調整，這是行業整體健康發展必不可缺的一步。后續行業機構將在投資中更加注重專業性和合規性，通過專業能力為投資者創造更好的投資回報和投資體驗。
據了解，對標《運作指引》，不少私募已經完成了相關業務調整。一些私募還組織內部員工進行《運作指引》的學習和培訓，確保團隊對新規定有充分的理解和掌握。這些調整工作體現了私募基金管理人對《運作指引》的積極響應和對合規運營的重視，以期促進行業的健康發展并保護投資者利益。
此外，監管部門和相關機構也在積極行動。證券時報記者從業內獲悉，監管部門近期組織了新一輪私募自查工作，要求私募自查宣傳推介、資金募集、投資運作等各個業務環節是否合規，核查要求也越來越細。此外，還有多家券商托管部門給私募基金管理人發送通知，要求私募機構就產品嵌套層級事項出具承諾函。
護航私募業高質量發展
《運作指引》的正式實施，是私募行業高質量發展的又一里程碑事件。
重陽投資認為，《運作指引》對私募證券基金募集、投資、運作等各環節和私募基金管理人內部控制提出了明確的要求，并針對存量私募證券基金設置差異化整改要求，合理設置過渡期，避免對基金正常運作造成不利影響，有利于私募證券基金行業的長期規范發展。下一步，私募機構應當積極貫徹落實相關要求，堅持穩字當頭、突出合規至上，依法依規開展經營活動，持續提升投研核心競爭力，努力為投資者創造長期價值，走高質量發展之路、建一流投資機構。
值得提及的是，《運作指引》還明確了私募證券基金的初始募集及存續規模。在業內人士看來，這將對“殼產品”發揮較強的出清作用，雖然短期內可能對中小私募基金管理人產生一定沖擊，但供給出清將助力行業中長期發展。
星石投資表示，整體看，《運作指引》既注重行業的合理訴求，也兼顧了行業規范與發展。整體規范化將加快行業出清，優化行業供給，促使私募機構實現差異化、規范化發展，樹立價值投資、長期投資和理性投資理念。同時，《運作指引》要求加強私募證券基金的信息披露，這也將更好地保護投資者尤其是中小投資者的合法權益，有助于增強投資者對于私募行業的信心，有望推動私募證券基金規模的擴大及其在居民財富資產配置中的占比提升。
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