近期，受益于智能眼鏡概念火熱，“眼鏡第一股”博士眼鏡（300622.SZ，股價26.26元，市值45.77億元）股價連續三日漲停，三天漲超70%。
《每日經濟新聞》記者注意到，AI眼鏡作為智能終端的新品類，目前主要功能為藍牙音頻、拍攝和多模態AI識別，功能相對有限。中信證券研報指出，智能眼鏡的重磅產品、關注度、出貨量、滲透率、業績這五大因素尚未滿足，2024年是行業拐點時刻。
而作為國內眼鏡龍頭，博士眼鏡在智能眼鏡方面有一定布局，已與智能眼鏡品牌建立合作關系，并投資了相關主機商。不過，目前看來，博士眼鏡在智能眼鏡產業鏈中扮演的角色，主要還是眼鏡驗配、終端展示與銷售。這也意味著，博士眼鏡更多的是作為末端渠道商，新業務的增值性還有待觀望。
股價連續漲停
本周起（8月12日起），博士眼鏡股價從15元一路拉升到26元，經歷連續三個漲停，三天股價上漲幅度超過70%。消息面上，智能眼鏡概念火熱，同期，卓翼科技（002369.SZ）、碩貝德（300322.SZ）、億道信息（001314.SZ）、明月鏡片（301101.SZ）、榮旗科技（301360.SZ）和佳禾智能（300793.SZ）等概念股均跟漲。
中信證券8月14日發布的研報指出，AI智能眼鏡作為可穿戴設備，在低成本的同時為消費者帶來劃時代高效率，是當前產業公認的AI最具性價比硬件落地方案，潛在空間巨大，但考慮到重磅產品、關注度、出貨量、滲透率、業績這五大因素尚未滿足，對于AI智能眼鏡來說，2024年正是AI智能眼鏡領域關鍵的拐點時刻。
而對于博士眼鏡而言，公司原本為傳統的眼鏡零售商。兩年前，博士眼鏡開始布局智能眼鏡賽道，目前已與業內頭部智能眼鏡品牌雷鳥創新、ROKID、魅族建立戰略合作關系，并通過投資等方式扶持了相關智能眼鏡主機商。
《每日經濟新聞》記者注意到，盡管這兩年博士眼鏡多次在定期報告中提及智能眼鏡布局，從業績表現來看，目前并未公布智能眼鏡業務所貢獻的收益。
上述中信證券研報也指出，短期由于AI智能眼鏡短期出貨量僅百萬級別，對應國產供應商業績彈性較低。
處于產業鏈末端
在連續多日股價漲停后，8月14日下午，博士眼鏡在互動易平臺回應投資者：“公司目前致力于智能眼鏡‘最后一公里’的驗配服務，暫未涉及智能眼鏡的研發。”
除了驗配之外，博士眼鏡也承擔智能眼鏡的終端銷售和展示功能。根據博士眼鏡官方微信公眾號發布的消息，今年4月，星紀魅族集團的MYVU AR智能眼鏡正式進駐博士眼鏡全國線下門店；今年7月，博士眼鏡與李未可宣布達成戰略合作，全國50家博士眼鏡門店線下首發李未可Meta Lens Chat AI眼鏡，定價自699元起。
記者注意到，在智能眼鏡產業鏈上，覆蓋有顯示器件、光學器件、芯片、組裝、傳感器、其他結構件等。根據上述中信證券研報，顯示、光學是目前AI智能眼鏡硬件端技術難度最大的環節，也是成本占比最高的環節。該研報援引數據顯示，顯示器件、光學器件，分別占智能眼鏡BOM成本（物料清單成本）的40%和30%。相比之下，配鏡和銷售作為最后環節，價值貢獻較低。
早前，博士眼鏡曾在2022年12月接受投資者調研時表示：“智能眼鏡的鏡片毛利率和傳統鏡片一致。”這也意味著，像博士眼鏡這類的零售企業，在智能眼鏡熱潮下，或許能收獲更多訂單，但新業務的增值性還有待觀望。智能眼鏡產業鏈上占主導地位的，仍是具有核心研發能力的主機廠商。
不過，仍有機構看好眼鏡零售商線下渠道的重要性。浙商證券今年1月發布的研報指出，智能眼鏡的驗配難度比傳統眼鏡更強，需要解決視力矯正、調節雙層鏡片疊加的適配度等問題，因此品牌方大多需要依靠線下渠道來實現產品的展示和銷售。博士眼鏡具備完善的門店網絡，將更充分地為消費者提供售前和售后全流程服務解決方案，賦能智能眼鏡設計和銷售。
2023年年報顯示，博士眼鏡2023年實現營業收入11.76億元，同比增長22.20%；歸母凈利潤1.28億元，較上年增長68.93%。截至2023年末，公司在全國范圍內共有門店515家，包括直營門店495家，加盟店20家。
8月14日，《每日經濟新聞》記者嘗試就智能眼鏡的業績貢獻、與主機廠商合作的利益分配模式等相關問題采訪博士眼鏡，公司證券部人士以正值半年報發布前夕不方便為由，婉拒了記者采訪。
（封面圖片來源：每經記者 張建 攝）
每日經濟新聞
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