專題：京東第二季度營收2914億元 經調凈利潤145億元
京東今日發布了截至6月30日的2024年第二季度報：凈營收為2914億元，同比增長1.2%。歸屬于普通股股東的凈利潤為126億元，而2023年同期凈利潤為66億元。不按美國通用會計準則，歸屬于普通股股東的凈利潤為145億元，而2023年同期凈利潤為86億元。
詳見：京東第二季度營收2914億元 經調凈利潤145億元
財報發布后，京東CEO許冉、京東CFO單甦出席了分析師電話會議，對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。
以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：
瑞銀分析師Kenneth Fong：我有兩個問題，第一個問題關于公司的低價策略及行業變化，京東最近推出了“超級18”的月度促銷活動，在某些平臺慢慢轉向銷售額（GMV）導向的背景下，公司的低價策略會有什么改變嗎？
第二個問題是關于平臺生態以及變現的，京東在過去一年加速商家入駐，建立用戶心智，優化平臺的健康生態，我們也慢慢看到一些效果，平臺也在加速商家變現，那么我們該怎么去思考公司加速變現的路徑以及時間點？
許冉：我來先回答第一個問題，關于低價戰略，首先我們的低價戰略是沒有變化的，其實我們過去這二十年來一直都在堅持成本效率體驗。在用戶體驗方面，其實之前我們也講過多次，最關鍵的三個要素就是產品、價格和服務，價格其實是用戶體驗非常重要的一部分。低價策略是最為核心的，還是要堅持用戶體驗第一，去不斷提升我們的用戶體驗，是我們一切業務的出發點和最關鍵的決策要素。
首先，京東是以供應鏈為基礎的零售商，低價，以及其背后的低成本，也是我們零售的本質和最基礎的運營能力。我們一直都在保證商品的品質和服務的基礎上去提升價格競爭力。低價其實是我們通過規模效應帶來的低成本，和通過技術不斷提升而帶來的更高的運營效率，所以它并不是通過補貼的方式去獲得短期的不可持續的價格下降。
除了我們的自營業務之外，我們也通過吸引更多的第三方商家，更多的產業帶和白牌商家來幫助我們豐富產業帶的商品，豐富低價商品的供給，去滿足不同消費人群多樣性的需求。比如說我們的京喜業務，通過跟廠家直接采購，源頭直發的模式來獲取低價。所以，我們的低價并不是以犧牲商品的質量和服務體驗，以及壓榨合作伙伴的利益為前提的，而是依靠規模效應和技術驅動的供應鏈持續創新，去擠掉中間的價格水分，提升效率，從而實現低價。
過去一段時間我們也圍繞著低價推進了一系列的項目和優化，包括我們自營采購成本的降低，低價貨盤的豐富，以及百億補貼，9塊9包郵頻道等。今年，我們也堅定地推進低價策略，并且強化這些能力的打造，我們也看到用戶對京東的低價策略很正向的反饋，通過“超級18”活動和我們進一步強化京東618以及天天低價的用戶心智，我們希望進一步提升用戶在低價方面的體驗。
最后我也想強調，其實京東一直關注的核心業務指標并沒有發生變化，我們認為健康的業務發展是要綜合的去看GMV、 利潤和現金流的表現，而且不論在什么時候，這三個指標都需要去平衡，缺一不可。因此，我們在追求極致的用戶體驗，包括價格競爭力的同時，也會非常重視業務的健康可持續的增長。
單甦：關于第二個問題，京東的平臺生態是要達到自營和pop商家的共同繁榮，一起提供最優質的用戶體驗。我們是以自營來吸引用戶，提供獨特的體驗，然后pop商家來滿足用戶多元化的需求。因此，京東平臺生態的發展核心是提升用戶體驗，變現是平臺生態的自然健康增長的結果。
京東的平臺生態建設是一個長期的戰略，還有很大的提升空間。之前跟大家闡述過我們平臺建設的整體思路和節奏，首先是招商和擴大生態規模，豐富貨盤，促進商家的成長和活躍。pop商家能夠幫助我們豐富產品供給，提升用戶體驗，是京東平臺不可缺少的補充。二季度，我們的活躍商家數繼續保持同比高速增長的趨勢。
同時，我們非常關注用戶的參與情況和用戶體驗，包括第三方商家服務的用戶數，訂單量和GMV等指標，我們觀察到，二季度第三方商家成交用戶和訂單量均取得加速增長， pop商家的GMV也保持了高于大盤的增速。最后，我們也將會看到pop生態的變現和自然健康增長。
第二，就現階段而言，我們繼續看到一些平臺生態發展的積極進展，包括二季度的傭金收入在逐步企穩，我們去年對商家的扶持政策，包括減免傭金、取消平臺使用費等，對基數的影響是逐步變小的。下半年，我們的預期傭金收入將伴隨第三方商家GMV 的增長逐步企穩和恢復增長，二季度的廣告收入繼續快于GMV的增速。我們相信廣告是商家對業務經營效果所做出的自然選擇的結果，我們也在正升級產品的廣告能力，然后創新廣告的模式，為品牌商家、中小商家等提供更易用、更高效的增長路徑，然后推動商家的生意增長，從而帶動廣告收入的自然上漲。最后，我們會按照既定的策略，堅定地推進平臺生態的建設。長期來看，伴隨我們平臺生態的逐步完善，第三方的訂單量和GMV占比將超過自營，然后我們的傭金和廣告收入也會自然健康增長。
高盛分析師Ronald Keung：恭喜公司二季度利潤遠超預期。我們在尋找利潤和現金流增長平衡方面，看到二季度的利潤可能是公司所有核心指標里表現最為亮眼的。下半年，公司將如何平衡這這三個指標，也就是GMV增速、絕對利潤和現金流？對于全年的目標而言，會否因為上半年利潤遠超目標的情況，而對于下半年作出一些調整，還是會繼續維持全年的目標？公司怎么判斷下半年電商行業的競爭格局？
單甦：我來回答關于增長和利潤的問題。所以我們相信可持續的增長來源于卓越的用戶體驗，那京東會繼續堅定的投入用戶體驗，同時強化自營和物流的競爭優勢。利則是來源于持續提升的成本優勢和效率提升。在考核方面，我們也保持 GMV 利潤和現金流的平衡健康增長。
從二季度的財報可以看出，京東取得了高質量的經營成果。之前和大家溝通過，受夏季品類，例如空調等產品的高基數短期因素影響，二季度的收入增速放緩。但我們的經營質量是明顯提升的，集團的凈利潤達到歷史新高145億，整體凈利率也首次達到5%的水平。利潤率提升的一個主要驅動因素是供應鏈效率提升，帶動毛利率同比大幅改善，二季度毛利率同比提升了137個基點。值得注意的是，毛利率已經從2022年二季度開始，連續九個季度同比改善，這也體現了京東業務的高質量增長，業務單元的經營意識和經營能力也在不斷的加強，更加重視打造長期的可持續的競爭力和投資回報，確保了京東在增長和利潤間的平衡。
第二，京東在下半年會持續動態地平衡增長和利潤，我們會繼續堅定地在用戶體驗、新客獲取，還有市場份額獲取方面進行投入。同時，業務單元的能力還在不斷地強化，經營效率也在持續提升，這將帶來整個供應鏈效率的持續提升，為用戶帶來低價的同時，也帶動公司整體經營效率和利潤的提升。
全年來看，我們的目標是全年增速超過社零總額的增速，為提升用戶體驗和市場份額保持有紀律的投入，預計京東集團的利潤率和利潤額都會同比提升。長期來看，業務增長和利潤之間并不矛盾，存在著正循環。京東的商業模式是以供應鏈為基礎，以用戶體驗為核心，我們會圍繞長期供應鏈能力的完善和用戶體驗的提升，針對性地做相應的業務投入，從而帶來用戶體驗和市場地位的不斷提升，進而產生長期的可持續的利潤，我們有信心實現長期高個位數利潤率的目標。
許冉：我來補充一下競爭格局的問題。中國有著世界上最大規模的電商市場，也有適合電商發展的，很成熟的基礎設施，我們認為中國電商市場的規模還是會在長期持續保持增長。同時我們也相信，京東零售有著獨特而且穩固的自營供應鏈能力，以及京東物流服務能力的護城河，可以提供更加優越的用戶體驗以及更優的成本和效率。
首先，從市場規模上看，中國的零售，尤其是線上零售市場很大，從商品品類的維度、用戶的維度和商業創新維度來看，線上滲透率仍然是有提升空間的。從品類看，具有廣闊市場空間的，包括商超品類、家居品類的線上滲透率，或者說線上化率還是比較低的，有機會繼續提升。而針對3C、家電這些普遍被認為是偏標品，線上化率已經比較高的品類，我們其實看到線上滲透率仍然在提升，而且我們也在積極地布局線下零售網絡，為用戶提供特殊的服務體驗。
從人群和用戶來看，年輕人的線上購物習慣是從小就被教育的，所以他們對電商更加依賴和信任，而老年人也在逐步地接受線上購物，為電商帶來新的增量。目前我們看到京東平臺這兩類人群的增長都非常健康，高于我們整體的用戶增速。另外還有不同的線上模式在涌現，都在推動線上滲透率的持續提升，總體上來看，網上實物零售的增速依舊快于整體社零。
第二，從電商行業的競爭格局上來看。中國電商行業很大而且充滿活力，一直都在吸引不同類型的平臺或者玩家涌入，每一個參與者都是基于不同的模式形成各自的特點和護城河，我們也相信電商的本質還是要回歸到如何更好地提升用戶體驗，如何與合作伙伴高效共贏，也就是我們所長期堅持的成本、效率和體驗的不斷優化。
京東最大的差異化優勢，還是來自于我們的自營零售和京東物流所帶來的在成本、效率、體驗方面的優勢，在過去一年，我們其實也在不斷地加強我們整個供應鏈方面的能力，來持續獲得用戶心智。我們也看到二季度用戶數繼續保持雙位數的增長，其中回流用戶和兩年以上和新老用戶都在拉動大盤的增長，購物頻次也繼續保持雙位數的增長，我們對長期的發展或者說電商的滲透還是充滿信心的。
（持續更新中。。。）
責任編輯：劉明亮
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