近日，芳源股份發(fā)布公告稱，為滿足其全資子公司江門市芳源循環(huán)科技有限公司（以下簡稱“芳源循環(huán)”）的業(yè)務(wù)發(fā)展需求，拓寬融資渠道，公司決定為芳源循環(huán)提供不超過人民幣30,000萬元的連帶責(zé)任保證擔(dān)保。
公告顯示，此次擔(dān)保額度的設(shè)定，旨在解決全資子公司芳源循環(huán)日常經(jīng)營融資需要，緩解其融資壓力，支持其良性發(fā)展。該擔(dān)保額度使用有效期為自本次董事會審議通過之日起的12個月內(nèi)。截至目前，芳源股份已實際為芳源循環(huán)提供的擔(dān)保余額為50,000萬元。
償債壓力增加，資產(chǎn)負(fù)債率超70%
事實上，芳源股份目前面臨資金不充裕的困境，且償債壓力顯著。此次實施的對外擔(dān)保行為，無疑進(jìn)一步加劇了其償債負(fù)擔(dān)。根據(jù)公告顯示，芳源股份及控股子公司對外擔(dān)保總額為人民幣80,000萬元，擔(dān)保總額分別占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為76.49%。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，蘇源股份的資產(chǎn)負(fù)債率大幅上升。2020-2023年以及2024年一季度末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為35.79%、53.44%、63.94%、65.90%以及70.56%。
與此同時，芳源股份現(xiàn)金流持續(xù)表現(xiàn)不佳，且盈利顯著下滑，杠桿水平快速提升，償債壓力大。2023年末，芳源股份經(jīng)營活動現(xiàn)金流繼續(xù)呈現(xiàn)大額凈流出，流出金額達(dá)到4.56億元。
公告顯示，由于2023年公司與上下游結(jié)算方式未發(fā)生較大變化，但由于主業(yè)盈利能力表現(xiàn)不佳，經(jīng)營活動現(xiàn)金流繼續(xù)呈現(xiàn)大額凈流出，同時新建的芳源循環(huán)生產(chǎn)基地及擴產(chǎn)在2023年上半年仍保持較大資本支出，當(dāng)期投資活動現(xiàn)金流凈額亦呈現(xiàn)大額流出。
根據(jù)芳源股份的評級報告顯示，芳源股份經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)不佳，杠桿水平高位上升，償債壓力大。2023年公司經(jīng)營現(xiàn)金繼續(xù)大額凈流出，日常營運資金依賴外部融資；加之當(dāng)期仍維持較大規(guī)模資本投入，總債務(wù)規(guī)模持續(xù)增加，截至2024年3月末，負(fù)債率上升至70.56%，現(xiàn)金短期債務(wù)比降至0.63，EBITDA利息保障倍數(shù)及FFO/凈債務(wù)等杠桿指標(biāo)均表現(xiàn)不佳，整體償債壓力大。
關(guān)于債務(wù)問題，在投資者交流平臺上，有多位投資者表達(dá)了深切關(guān)注。有投資者在投資者關(guān)系平臺上明確詢問：“公司現(xiàn)金流動持續(xù)惡化，是否存在短期內(nèi)資不抵債的風(fēng)險？同時，銀行是否會因此采取抽貸措施？“
此外，在債務(wù)問題下，芳源股份還面臨客戶集中度較高的挑戰(zhàn)，2023年因主要客戶訂單顯著減少等不利因素，其業(yè)績遭受了較大沖擊。公司高度依賴前兩大客戶，其中2023年第一大客戶及第二大客戶的收入占比分別高達(dá)40%和35%。受產(chǎn)業(yè)鏈去庫存的影響，公司營業(yè)收入同比下降了28%。
首發(fā)股東減持，控股股東解除一致行動關(guān)系
據(jù)相關(guān)資料顯示，芳源股份于2021年8月正式登陸資本市場，至今已滿三年。今年8月6日，芳源股份所有首發(fā)原始股的均被解除限售。據(jù)同花順(300033)IFind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2024年8月6日，芳源股份解禁的股份總數(shù)達(dá)到了1.24億股，這一數(shù)字占其A股已流通股份的比例為24.21%。此次解禁后，芳源股份的限售股份數(shù)量歸0。
在首發(fā)原始股解除限售后，芳源股份的控股股東便解除了一致行動協(xié)議。根據(jù)公開資料顯示，控股股東羅愛平、實際控制人吳芳原本與袁宇安、謝宋樹、龍全安等12個自然人簽署了一致人行動協(xié)議。羅愛平與一致行動人累計持有芳源股份24.49%股份。
然而，隨著三年解禁期屆滿。原一致行動人袁宇安、謝宋樹、龍全安、張斌、劉京星、林潔萍、陳劍良、林衛(wèi)儀、朱勤英、陳少安與羅愛平、吳芳解除了一致行動關(guān)系。
在解除一致行動關(guān)系之后，羅愛平、吳芳及其一致行動人共同持有的公司股份總量達(dá)到1.04億股，此持股量在公司總股本中的占比由原先的24.49%調(diào)整為20.29%。
上述所提及的解除一致行動人關(guān)系的股東，在芳源股份中的持股情況均已進(jìn)行獨立核算。原本作為一致行動人共同持有的股份權(quán)益比例，均出現(xiàn)了超過5%的減少，并已下降至5%以下。同時，不再是控股股東一致行動人。
值得關(guān)注的是，由于減持新規(guī)，芳源股份的股價已經(jīng)低于發(fā)行價，且分紅也未達(dá)到相關(guān)要求。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，其控股股東、實際控制人及其一致行動人不得通過證券交易所集中競價交易或者大宗交易方式減持股份。解除協(xié)議后，相關(guān)一致行動人減持限制將減少。
與此同時，芳源股份上市三年業(yè)績顯著逆轉(zhuǎn)，由盈轉(zhuǎn)虧。2021年營收20.70億，歸母凈利潤0.67億；2023年營收為21.02億，同比降28.37%，歸母凈利潤虧損4.55億，同比降9,613.73%。
目前，芳源股份的大股東五礦元鼎已經(jīng)開始進(jìn)行減持計劃。資料顯示，大股東五礦元鼎因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，擬通過集中競價或大宗交易的方式減持其持有的公司股份合計不超過510.17萬股，不超過公司總股本的1%。
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