小摩、英杰華等巨頭押注美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸 新興市場(chǎng)債券成避險(xiǎn)與增值新寵

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在本月初高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回落中，摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)、M&G Investments和英杰華(Aviva Investors)等投資者紛紛增持了新興市場(chǎng)債券。盡管一些基金經(jīng)理警告稱，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂再次浮現(xiàn)，投資者可能會(huì)撤資，但其他人則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將逐步放松貨幣政策，這將增加發(fā)展中國(guó)家高收益資產(chǎn)的吸引力。一些風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的基金經(jīng)理建議關(guān)注烏克蘭和厄瓜多爾等市場(chǎng)的高收益?zhèn)�券�?/p>

摩根大通駐倫敦的新興市場(chǎng)債務(wù)全球主管Pierre-Yves Bareau管理著520億美元的新興市場(chǎng)債務(wù)，他認(rèn)為新興市場(chǎng)債券今年有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的回報(bào)。他指出，400個(gè)基點(diǎn)的利差對(duì)投資者來(lái)說(shuō)具有吸引力，但這并不是危機(jī)時(shí)期的利差。

各類資產(chǎn)的反彈都非常迅速。根據(jù)彭博指數(shù)，如果新興市場(chǎng)美元主權(quán)債券和公司債券能夠保持目前的漲幅，那么它們的年回報(bào)率將超過(guò)8%，幾乎是同等美國(guó)債券收益率的兩倍。

然而，8月初由于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟和日本加息的擔(dān)憂，股市暴跌，導(dǎo)致投資者對(duì)持有新興市場(chǎng)主權(quán)債券而非美國(guó)政府債券的額外收益率要求連續(xù)九天上升，創(chuàng)下了約六年來(lái)最長(zhǎng)的連漲紀(jì)錄。在截至8月7日的一周內(nèi)，全球新興市場(chǎng)債券基金流出了約4億美元。

倫敦Mackay Shields新興市場(chǎng)聯(lián)席主管Philip Fielding表示，他不會(huì)過(guò)度解讀近期的價(jià)格波動(dòng)，因?yàn)樾屡d市場(chǎng)已經(jīng)適應(yīng)了這種高利率環(huán)境。Aviva Investors Global Services的新興市場(chǎng)債務(wù)主管Liam Spillane則認(rèn)為，這次回落為他們提供了投資一些高收益、具有特色的債券的機(jī)會(huì)，例如厄瓜多爾或?yàn)蹩颂m。M&G Investments的Claudia Calich則利用利差擴(kuò)大的機(jī)會(huì)增持了秘魯債券。

盡管如此，并非所有人都認(rèn)為市場(chǎng)的疲軟是暫時(shí)的。一些投資者擔(dān)心，如果美聯(lián)儲(chǔ)為了應(yīng)對(duì)疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而降息，而不是因?yàn)橥�脹放緩，那么新一輪的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒可能會(huì)引發(fā)。木星資產(chǎn)管理公司的首席基金經(jīng)理Vikram Rahul Aggarwal表示，他持有的硬通貨新興市場(chǎng)債券數(shù)量處于多年來(lái)的最低水平，他指出地緣政治前景充滿挑戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的明顯惡化將對(duì)發(fā)展中國(guó)家的外幣債券產(chǎn)生不利影響。

道富環(huán)球投資管理公司的新興市場(chǎng)債務(wù)主管Jennifer Taylor強(qiáng)調(diào)，必須明確美聯(lián)儲(chǔ)降息的原因。如果是因?yàn)槊绹?guó)陷入衰退，那么這對(duì)大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)都是壞消息，包括新興市場(chǎng)債務(wù)。

與此同時(shí)，摩根大通的Pierre-Yves Bareau正在"更多地參與"亞洲市場(chǎng)。他的基本預(yù)測(cè)是，隨著經(jīng)濟(jì)放緩和美聯(lián)儲(chǔ)的降息，美國(guó)將避免衰退，投資者將從新興市場(chǎng)創(chuàng)歷史新高的收益率中受益。他認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家為那些過(guò)度依賴美國(guó)市場(chǎng)的投資者提供了實(shí)現(xiàn)投資組合多元化和獲取回報(bào)的途徑。

"更多投資者將關(guān)注新興市場(chǎng)。" Bareau總結(jié)道。

彭博指數(shù)顯示，周五新興市場(chǎng)主權(quán)美元債券的平均收益率為7.4%，比五年平均水平高出約1個(gè)百分點(diǎn)，幾乎是2021年1月收益率的兩倍。