輪胎上市公司的營收已連續多個季度保持同比增長，此次新一輪產品漲價通知發布，有望進一步提升輪胎行業的基本面表現。
近日，國內多家輪胎生產企業宣布旗下產品漲價，譬如雙錢輪胎宣布自10月10日起，對TBR、PCR、OTR、斜交胎系列產品價格上調3%-5%；風神股份的TBR/OTR/ROTR產品將于10月20日漲價2%-5%；貴州輪胎10月15日對工業胎漲價5%；中策橡膠集團有限公司宣布，自2024年10月25日起上調其斜交輪胎及非公路輪胎價格，漲幅為3%。截至目前，已有60余家輪胎生產企業發布了漲價信息。
這是輪胎生產企業年內又一輪提價動作。自3月份以來，國內輪胎生產企業已經數次提價，而持續提價的結果是相關生產企業的業績得到了明顯增長。據東方財富Choice數據，A股10家上市輪胎公司今年中期全部實現了業績同比增長。最新的動態是，玲瓏輪胎、賽輪輪胎發布的三季報業績預告也顯示，兩者雙雙預增。在多家輪胎生產企業宣布新一輪漲價下，相關企業的第四季度業績預期將獲得支撐。
玲瓏輪胎、賽輪輪胎前三季度業績預增
10月10日，上市公司玲瓏輪胎發布了2024年前三季度業績預增公告，預計2024年前三季度累計實現歸母凈利潤16.50億元到17.50億元，同比將增加6.90億元到7.90億元，同比增長72%到82%；預計2024年前三季度累計實現扣非歸母凈利潤13.50億元到14.30億元，同比將增加4.59億元到5.39億元，同比增長52%到60%。
在玲瓏輪胎發布業績預告的次日，即10月11日，賽輪輪胎也發布了2024年前三季度業績預增公告，預計2024年前三季度實現歸母凈利潤32.10億元到32.80億元，同比將增加11.85億元到12.55億元，同比增長58.52%到61.98%；預計2024年前三季度實現扣非歸母凈利潤31.10億元到31.80億元，同比將增加10.11億元到10.81億元，同比增長48.17%到51.50%。
在此次業績預增公告發布之前，兩家公司的中報和2023年年報數據同樣表現出色，譬如玲瓏輪胎今年中期實現營收同比增長12.37%，歸母凈利潤同比增長64.95%；2023年度實現營收同比增長18.58%，歸母凈利潤同比增長376.88%。賽輪輪胎今年中期實現營收同比增長30.29%，歸母凈利潤同比增長105.77%；2023年度實現營收同比增長18.61%，歸母凈利潤同比增長132.07%。
值得一提的是，輪胎行業公司整體的基本面表現持續改善。據東方財富Choice數據，自2023年一季度以來，A股10家輪胎上市公司基本面持續向好。在2022年報時，彼時10家輪胎公司中僅有5家公司營收實現同比增長、6家公司實現歸母凈利潤增長，而到了2023年一季度時，10家輪胎上市公司中實現營收同比增長的公司已經達到9家，歸母凈利潤實現增長的公司同樣達到9家。
銷量增長提升營收表現
分析輪胎企業基本面整體向好的背后原因，可發現產品銷量持續增長是重要原因之一，而對于這一點，剛剛披露前三季度業績預告的玲瓏輪胎和賽輪輪胎就在公告中給予了說明。
玲瓏輪胎在最新發布的前三季度業績預告中表示，2024年公司積極進行產品升級，在國內外零售和配套市場持續開展結構調整。同時，海外第二基地陸續釋放產能，為海外市場產銷增長提供支持。產品銷量均實現增長，2024年前三季度累計實現銷量同比增長約11%，其中毛利較高的乘用車胎銷量增長幅度較大。此外，玲瓏輪胎還指出自己于第三季度收到了反傾銷退稅款，增加公司收益。
賽輪輪胎在公告中除了指出全鋼、半鋼和非公路輪胎三類輪胎產品的產銷量均創歷史同期最好水平，輪胎產品總銷量同比增長超過30%之外，還指出隨著公司市場開拓及產品結構優化等措施落地，公司毛利率也保持在較高水平。此外還表示，公司緊緊圍繞“做一條好輪胎”的使命，根據既定戰略不斷加大研發投入并持續開展技術創新等工作，企業全球化戰略、科技創新及品牌建設等工作效果不斷顯現。
對于輪胎生產企業而言，產品銷量的多少與汽車行業景氣度是密切相關的，汽車銷量和保有量的多少決定了輪胎銷量的多少，畢竟不僅新車需要輪胎，且舊車也需要更新輪胎。據乘聯會數據，2023年世界汽車銷量達到8918萬臺，同比增長11%；2024年1—8月銷量5824萬臺，同比增長2%。另據公安部統計，僅我國機動車保有量，2023年就達4.35億輛，其中汽車3.36億輛。
正是受益于全球汽車銷量規模的穩定增長和保有量穩步提升，以及出行帶來的剛性替換消費，輪胎行業需求有較強的支撐，市場規模持續擴大。根據米其林財報數據，2024年上半年全球輪胎銷量達9億條，同比增長2.69%。其中，半鋼胎銷量7.94億條，同比增長2.70%；全鋼胎銷量1.06億條，同比增長2.61%。
同樣，賽輪輪胎在2024年半年報中表示，2024年上半年，公司輪胎產量和銷量均同比增長超過30%，且均創歷史同期新高：產量3541.06萬條，同比增長37.89%；銷量3454.37萬條，同比增長37.56%。2024年上半年，公司輪胎產量和銷量均同比增長超過30%，且均創歷史同期新高：產量3541.06萬條，同比增長37.89%；銷量3454.37萬條，同比增長37.56%。
森麒麟在半年報中也表示，2024年1-6月，公司完成輪胎產量1608.66萬條，同比增長18.90%；其中，半鋼輪胎產量1559.55萬條，同比增長17.90%；全鋼輪胎產量49.11萬條，同比增長62.78%。公司完成輪胎銷售1509.71萬條，較上年同期增長10.35%。其中，半鋼輪胎銷量1461.21萬條，同比增長9.06%；全鋼輪胎銷量48.49萬條，同比增長71.28%。
需要指出的是，產銷量的持續增長讓相關公司的營收得到了快速增長。據上市公司財報數據統計，多家上市輪胎生產企業的營收自2023年一季度以來已經連續多個季度實現同比增長（見表1）。譬如賽輪輪胎，2023年一季度至2024年中期的6期財報數據顯示，分別同比增長10.44%、10.84%、13.72%、18.61%、35.84%、30.29%。同期，森麒麟的營收也分別同比增長了14.53%、11.96%、20.88%、24.63%、27.59%、16.21%。
表1 A股上市輪胎公司營收增長情況
數據來源：東方財富Choice數據
此次玲瓏輪胎、賽輪輪胎率先披露業績預增公告，或意味著輪胎行業將迎來一個較為出色的報告季，這對相關公司近期股價的表現將帶來一定支撐，譬如青島雙星、風神股份等均有不錯表現。
提價改善毛利率、凈利率
公開資料顯示，輪胎的最主要原材料包括天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼絲、鋼簾線、聚酯簾線及化工輔料等，其中，天然橡膠和合成橡膠占比45%-50%左右，鋼簾線占比15%，簾子布和炭黑占比24%，其他占比10%-15%。這一材料構成占比說明，一旦主要原材料天然橡膠、合成橡膠、炭黑、鋼材價格發生明顯波動，將直接影響到輪胎生產企業的成本。
據東方財富Choice數據，橡膠主力連續期貨指數自2023年一季度以來持續上行，由彼時最低的11550一路上行至目前的18395，區間漲幅超過55%；炭黑價格也由2023年中期的8600元/噸漲至目前的9600元/噸，其中有部分時間段還在10000元/噸以上。很顯然，原材料價格的持續上漲給輪胎生產企業帶來很大的成本壓力，若不能有效控制成本，將拖累相關輪胎生產公司的利潤表現，而“漲價”也就成了輪胎生產企業轉嫁成本壓力的慣用手段。
近一年多以來，有關輪胎企業發布漲價的消息一直不斷，譬如在2023年1月份，宣布漲價的輪胎企業多達四五十家，此后每逢橡膠等原材料價格大漲之際，總能看到有輪胎企業宣布產品漲價的消息。就在近期，據媒體報道，宣布新一輪產品漲價的輪胎企業已經超過了60家，譬如雙錢輪胎宣布自10月10日起，對TBR、PCR、OTR、斜交胎系列產品價格上調3%-5%；風神TBR/OTR/ROTR產品將于10月20日漲價2%-5%；貴州輪胎10月15日對全鋼、斜交及實心產品全系列統一漲價3%-5%；雙星輪胎對全鋼胎開票價格漲價3%-5%；通用輪胎10月15日對全鋼胎漲價2%-3%；賽輪輪胎10月15日對TBR漲價2%-4%等。
輪胎價格的持續上漲，在緩解生產企業成本壓力的同時，也明顯地提升了生產企業的毛利率和凈利率表現。以A股10家上市輪胎企業為例，對比2023年一季度和今年中期的毛利率、凈利率變化，可發現兩項指標均得到大幅提升（見表2）。以剛剛披露三季報業績預告的玲瓏輪胎和賽輪輪胎為例，前者的銷售毛利率由2023年一季度的16.96%上升至今年中期的22.72%，凈利率由期初的4.87%上升至8.91%，后者的銷售毛利率則由2023年一季度的20.32%上升至今年中期的28.77%，凈利率由期初的6.87%上升至14.41%。
表2 10家輪胎上市公司毛利率變化情況
數據來源：東方財富Choice數據
中信建投期貨在研報中表示，隨著美聯儲貨幣政策轉向與國內政策再度發力，中美政策聯動下，全球輪胎行業需求或迎來進一步好轉。東海證券在輪胎行業月報中也表示，“9月，多數原材料上漲，對輪胎成本面形成較強支撐；原材料價格仍將處在相對高位。多家企業在9月下旬發布漲價函，對下游補庫起到一定刺激作用，疊加十一長假出行推動，預計十月輪胎整體市場需求將持續改善。建議關注賽輪輪胎、通用股份、森麒麟、玲瓏輪胎等。”
（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）
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