中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月24日訊(記者 郭偉瑩)隨著老齡化程度的不斷加深，我國(guó)逐步形成多層次多支柱養(yǎng)老保障體系。在老齡化疊加低生育率的人口趨勢(shì)下，應(yīng)該如何推動(dòng)各類養(yǎng)老金和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)的發(fā)展，讓“三支柱”養(yǎng)老保障體系齊頭并進(jìn)？國(guó)際經(jīng)驗(yàn)在養(yǎng)老金制度安排和資產(chǎn)管理上有哪些優(yōu)秀實(shí)踐值得借鑒？
促進(jìn)整體制度框架建設(shè) 推動(dòng)養(yǎng)老金投資市場(chǎng)
近日，在2024金融街論壇年會(huì)期間，安聯(lián)投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室(risklab)全球負(fù)責(zé)人Tim Friederich接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，中國(guó)養(yǎng)老金市場(chǎng)非常龐大，而且增長(zhǎng)速度非常快，這是一個(gè)令人欣喜的現(xiàn)象。對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，鼓勵(lì)二支柱和三支柱的發(fā)展，與基本養(yǎng)老保障一支柱形成互補(bǔ)，這是非常對(duì)的方向。
與此同時(shí)，促進(jìn)整體制度框架建設(shè)來(lái)推動(dòng)養(yǎng)老金投資市場(chǎng)是非常重要的。其中包括兩個(gè)維度：一方面，投資者本身對(duì)于自己的養(yǎng)老投資規(guī)劃可能需要承擔(dān)更多的責(zé)任或給予更多的關(guān)注。另一方面，從資管機(jī)構(gòu)角度來(lái)說(shuō)，需要供給更多的產(chǎn)品，讓廣大投資人去做養(yǎng)老金投資規(guī)劃。
Tim表示，安聯(lián)投資在德國(guó)和在其他市場(chǎng)具有豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，例如在養(yǎng)老金投資方面，具有成熟的模型及分析理論框架等。但他同樣認(rèn)為，如何演化出本土化的投資框架也是非常重要的。
對(duì)于如何賦能中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)，Tim認(rèn)為有三個(gè)方面。第一，作為全球化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，安聯(lián)投資的策略和產(chǎn)品的部署是非常完善的，希望能夠?yàn)橹袊?guó)廣大投資人提供適合的策略。
第二，安聯(lián)投資在私募市場(chǎng)方面正在做很多的努力。例如，在私募股權(quán)、私募市場(chǎng)債券、私募市場(chǎng)債權(quán)及涉及到基礎(chǔ)設(shè)施私募市場(chǎng)債等方面，正在把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變得對(duì)普通投資者更為友好。
第三，安聯(lián)投資有個(gè)非常有特色的部門——風(fēng)險(xiǎn)實(shí)驗(yàn)室(risklab)，它不僅僅是提供產(chǎn)品，而是為投資人提供一站式財(cái)富管理解決方案，核心能力之一就是提供資產(chǎn)配置。資產(chǎn)配置一方面針對(duì)機(jī)構(gòu)，為其投資組合做風(fēng)險(xiǎn)管理方案以及大類資產(chǎn)配置組合方案；另一方面針對(duì)個(gè)人投資者，做財(cái)富管理解決方案。Tim表示，近些年我們跟中國(guó)的合作方，也在開發(fā)針對(duì)個(gè)人投資者的定制化養(yǎng)老規(guī)劃方案，希望為每一個(gè)投資者提供適合的養(yǎng)老解決方案。
做好分散投資、風(fēng)險(xiǎn)管理等三方面 實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期投資
如何為客戶達(dá)成長(zhǎng)期投資目標(biāo)？Tim表示，第一，分散化投資。他表示，我們有一套非常完善的資本市場(chǎng)假設(shè)模型，它的底層是對(duì)重要的大類資產(chǎn)進(jìn)行1萬(wàn)條曲線的情景模擬，然后在情景模擬中選出最有可能風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)率最高的有效組合。
Tim強(qiáng)調(diào)，長(zhǎng)期資本市場(chǎng)假設(shè)的模型，并不是為了預(yù)測(cè)未來(lái)，而是為了預(yù)測(cè)不同資產(chǎn)類別在較長(zhǎng)時(shí)間維度表現(xiàn)出的概率，我們?cè)谄渲羞x擇概率最大的有效組合來(lái)組成長(zhǎng)期資本下資本市場(chǎng)假設(shè)模型的基礎(chǔ)。
“還有非常重要的一點(diǎn)，對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，我們這兩年將資本市場(chǎng)模型進(jìn)行本土化，在原有的1000多類的資產(chǎn)類別中，又囊括和加入了很多中國(guó)的資產(chǎn)類別。” Tim表示，在本土化的建設(shè)當(dāng)中也建立了更多的團(tuán)隊(duì)，我們會(huì)根據(jù)客戶的訴求去做詳細(xì)的模擬分析。
Tim表示，我們的資產(chǎn)配置方案是目標(biāo)導(dǎo)向型的，而目標(biāo)導(dǎo)向型的資產(chǎn)配置方案，就需要覆蓋大量不同類型的資產(chǎn)類別，這樣才能分散風(fēng)險(xiǎn)，就是我們常說(shuō)的不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里。
第二，下滑曲線生命周期型產(chǎn)品。Tim表示，整個(gè)資產(chǎn)配置，隨著年齡的變化需要做調(diào)整，比如說(shuō)對(duì)年輕人來(lái)說(shuō)，其實(shí)應(yīng)該承擔(dān)相對(duì)更高的風(fēng)險(xiǎn)，為更長(zhǎng)期的投資做準(zhǔn)備，而不是選擇非常保守的方案。而對(duì)于年紀(jì)相對(duì)較大的投資人來(lái)說(shuō)，他的投資時(shí)間維度已經(jīng)被壓縮了，相對(duì)而言在權(quán)益類投資上的配置就會(huì)下降，采取更防守型的投資策略，以保證他在退休或者說(shuō)在年紀(jì)更大的時(shí)候，可以直接提取現(xiàn)金來(lái)保證晚年生活。
第三，風(fēng)險(xiǎn)管理。Tim表示，風(fēng)險(xiǎn)管理為什么如此重要？正因?yàn)槲覀兊酿B(yǎng)老金投資是一個(gè)非常長(zhǎng)期的投資規(guī)劃，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，投資波動(dòng)對(duì)他的投資體驗(yàn)和感受、影響和沖擊是非常大的。風(fēng)險(xiǎn)管理就是為了在正常時(shí)間周期平滑波動(dòng)，從而給到投資人更好的投資體驗(yàn)。
Tim表示，對(duì)于長(zhǎng)期投資，尤其是涉及到養(yǎng)老金投資的這種超長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，我們對(duì)于如何及時(shí)調(diào)整方案也是非常重視的。因?yàn)槭袌?chǎng)情況會(huì)變，投資人本身個(gè)人的情況也會(huì)變，這些都會(huì)影響到資產(chǎn)配置方案。所以，對(duì)我們來(lái)說(shuō)非常重要的一點(diǎn)還有要在我們的資產(chǎn)配置，包括資本市場(chǎng)假設(shè)模型基礎(chǔ)之上，跟合作方共同創(chuàng)造出投資工具，給到客戶更好的陪伴體驗(yàn)，并且反饋到我們的投資組合和資產(chǎn)配置的方案上來(lái)做調(diào)整。
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