專(zhuān)題：聚焦中小股民維權(quán)難題 筑牢權(quán)益守護(hù)防線(xiàn)：新浪財(cái)經(jīng)315投資者保護(hù)論壇
3月15日，新浪財(cái)經(jīng)315投資者保護(hù)論壇在北京舉行，中上協(xié)學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)委員、獨(dú)立董事委員會(huì)委員余興喜出席并發(fā)表“立足市場(chǎng)之本，呵護(hù)投資信心”的主題演講。
余興喜表示，投資者保護(hù)的主要問(wèn)題有三個(gè)，第一是上市公司質(zhì)量與上市公司市值；第二個(gè)上市公司財(cái)務(wù)造假；第三是投資者投資者索賠制度。
在上市公司質(zhì)量和市值問(wèn)題上，余興喜表示，與投資者利益緊密相關(guān)的股價(jià)及上市公司市值，取決于上市公司質(zhì)量。衡量上市公司質(zhì)量主要從軟指標(biāo)（公司治理和企業(yè)管理水平）與硬指標(biāo)（公司業(yè)績(jī)和發(fā)展前景）兩方面入手。提高上市公司質(zhì)量，內(nèi)因靠公司自身，外因依賴(lài)良好外部環(huán)境。
上市公司應(yīng)努力做好公司治理、企業(yè)管理及業(yè)務(wù)，以提升自身質(zhì)量。此外上市公司的市值管理也受到國(guó)家的高度重視，在市值管理指引中列有 7 種方式，包括并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)等，市值管理是以上市公司提高自身質(zhì)量為基礎(chǔ)，提升投資價(jià)值和回報(bào)能力的戰(zhàn)略管理行為。上市公司應(yīng)聚焦主業(yè)，提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力，讓投資者對(duì)公司未來(lái)有良好的信心。
在財(cái)務(wù)造假問(wèn)題上，余興喜指出，與境外成熟市場(chǎng)相比，我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)造假問(wèn)題仍較嚴(yán)重。2024 年披露的 2023 年年報(bào)中，超 200 家上市公司被出具非標(biāo)審計(jì)意見(jiàn)。2024 年全年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì) 61 起財(cái)務(wù)造假案件作出行政處罰，同比增長(zhǎng) 17%，還出現(xiàn)如恒大、東方集團(tuán)（維權(quán)）等金額巨大、性質(zhì)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)造假事件。
而財(cái)務(wù)造假收到公司內(nèi)部的復(fù)雜治理關(guān)系影響，監(jiān)事會(huì)雖名義上有監(jiān)督職能，但實(shí)際執(zhí)行中困難重重，無(wú)法有效監(jiān)督財(cái)務(wù)造假行為。在公司治理方面，審計(jì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師雖按規(guī)定由董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)選，但實(shí)際多由管理層決定。注冊(cè)會(huì)計(jì)師因受管理層壓力，難以保持獨(dú)立，導(dǎo)致財(cái)務(wù)造假問(wèn)題頻發(fā)。
余興喜總結(jié)道，我國(guó)公司治理在諸多方面存在形式主義，雖程序合法，但未按實(shí)質(zhì)要求執(zhí)行，導(dǎo)致注冊(cè)會(huì)計(jì)師難以發(fā)揮應(yīng)有的審計(jì)監(jiān)督作用，這也是財(cái)務(wù)造假較多的重要原因之一。
而在投資者索賠制度問(wèn)題上，余興喜表示，在索賠程序方面，維權(quán)渠道比較分散，公司救濟(jì)程序比較復(fù)雜，代理訴訟制度應(yīng)用不足。盡管新的《證券法》有具體的訴訟機(jī)制，但是實(shí)踐中仍然存在著立案難、周期長(zhǎng)的問(wèn)題，投資者的獲得感不足，余興喜提出建議，在賠償金額方面，可以引入懲罰性賠償制度，將民事賠償與違法的惡意程度、違法所得掛鉤
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