中藥行業作為中國傳統醫學的重要組成部分,近年來在政策支持、傳統醫學價值回歸與居民健康意識提升的共同推動下,迎來廣闊發展空間。2023年,中國中藥市場規模突破人民幣4,516億元,其中,中藥飲片作為最廣泛使用的中藥形式,擁有人民幣2,788億元的龐大市場,成為2023年增長最快的醫藥細分行業。
在中國中藥飲品市場,四川新荷花中藥飲片股份有限公司(以下簡稱“新荷花”)是其中的領先企業。根據弗若斯特沙利文的資料,按2023年中藥飲片產品收入計算,新荷花在中國排名第2位,且是前五大市場參與者中增長最快的, 2022年至2024年的收入復合年增長率為27%。 4月3日,新荷花正式遞表港交所,開啟資本化新征程。
戰略調整彰顯定力穩步推進上市進程
此前,新荷花曾數次嘗試A 股IPO,不過在此過程中,該公司基于對自身業務結構、資本市場周期的綜合評估,主動撤回申請以優化上市準備。本質上來說,這是其基于市場環境與戰略定位的審慎抉擇。例如 2021 年撤回創業板申請時,新荷花正處于業務規模快速擴張期,需進一步夯實供應鏈體系與合規治理基礎。
新荷花此次轉戰港股,是深思熟慮后的戰略選擇。香港作為國際金融中心,港股上市能為其提供全球化融資渠道,助力拓展全球業務版圖,提升品牌國際知名度,擴大投資者基礎,符合其長期發展戰略。近年來,港股對生物醫藥及創新企業的包容性政策、國際資本對接優勢,為新荷花拓展全球市場提供了更優路徑。
從合規性看,新荷花申請上市過程中始終嚴格遵循《境外上市試行辦法》完成備案,積極配合監管問詢,招股書詳盡披露風險因素與財務數據,展現了高度透明的溝通姿態。面對中概股監管趨嚴的大環境,新荷花以扎實的合規基礎和清晰的戰略規劃,向市場傳遞出穩健發展的信心。
堅守品質為基樹立行業質量標桿
長期以來,由于產業鏈條長、品種繁多、質量不一,中藥飲片行業一直存在標準化程度低、質量控制薄弱等痛點。新荷花通過制定國家標準、自動化的智能生產流程和對質量的嚴格把控,推動全行業升級,成為中藥飲片現代化的引領者。
作為行業標準化的開拓者,新荷花為國內首家通過 藥品生產質量管理規范 (GMP)認證的中藥飲片企業。其“DNA 條形碼技術”被中國及英國藥典采納,通過分子生物學技術實現藥材品種精準鑒定和認證。此外,新荷花還在一些主要國家標準制定方面發揮了重要作用,制定了31項國家加工標準和7項主要中藥材規范,確保藥效和安全性的一致性,并積極參與國家重點研發項目,重點開發自動化技術和設備,以簡化多物料配方的傳統多任務序加工,進一步提高中藥飲片的生產效率和一致性,推動行業從傳統炮制向智能生產跨越。
在生產端,新荷花構建起“從農場到患者”的全周期制造與質量控制系統,確保對產品進行可靠的質量控制。采購環節,新荷花通過 GAP 認證的種植基地供應原材料,從種植環節鎖定品質;生產環節引入自動化生產線與可追溯的供應鏈,保證規模化生產的精度;檢測環節,依托 CNAS 認可實驗室,對原材料、半成品和成品進行全面的質量檢驗和檢測,檢測能力獲美國、歐洲等國際市場認可。
此外,新荷花還在整個業務中實施數字化和智能化質量管理體系,建立了從原材料到成品的全周期可追溯電子卷標系統,開發和實施了高級計劃和調度系統以及倉庫管理系統,共同組成智能化生產基礎設施和質量管理體系,以技術賦能,提高中藥飲片的質量標準。
雙支柱戰略協同發力收入快速增長
在業務模式上,新荷花采用雙支柱戰略,在強化核心中藥市場的領導地位的同時,積極發掘新的增長機遇。
一方面,新荷花通過線下渠道服務于包括1,000多家醫院及醫療機構以及大型連鎖藥店在內的企業客戶,以及通過金方草堂和線上中藥平臺金方云等數字平臺服務于小型藥店、診所及經營者。截至2024年12月31日,在金方草堂注冊的客戶數量已超過5,200家。另一方面,新荷花通過提供以消費者為導向的健康產品,挖掘零售市場的增長潛力。此外,新荷花正通過中草藥補劑出口和在高潛力國際市場建立本地化運營,以把握全球市場機遇。
憑借過硬的產品質量,新荷花在雙支柱戰略的支持下,實現了收入的持續穩健增長。2022年至2024年,收入從人民幣7.8億元增至12.5億元,年復合增長率達到27%。盈利方面,盡管2024年凈利潤有所下滑,但主要由于扣減上市開支導致,扣除該影響后,經調整利潤為人民幣1.0億元,與2023年基本持平。
現金流方面,2024 年經營活動現金流凈額微幅流出,主要系業務規模擴張過程中應收賬款周期延長及為了應對原材料成本變動而戰略性增加存貨所致。截至最后實際可行日期,新荷花已高效消耗79.3%的期末存貨。負債方面,新荷花負債率保持低位,2024年流動比率為1.37,總體健康可控。產能布局方面,新荷花成都生產基地設計產能利用率保持在70%以上,本次IPO募資將重點用于擴大產能并升級數字化系統,隨著智能生產線升級與海外渠道建設的深化,將打開增量空間,并有望在規模效應下實現利潤率的回升。
據招股書披露,本次上市,新荷花擬將募集資金用于擴大中藥飲片的產能,升級數字化智能生產系統、加強營銷、零售業務研發、海外市場開拓以及戰略投資及潛在收購等。借助資本市場助力,新荷花有望進一步擴大在中國市場的領先優勢,同時加速國際化拓展步伐,引領中藥飲片行業邁入高質量發展的新階段。
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