4月22日晚間，恩捷股份（002812.SZ）披露2024年年報。
近年來，鋰電池隔膜的良好前景吸引資本關注。不過，資本爭相涌入造成的局面是市場競爭加劇，再疊加下游降本壓力，鋰電池隔離膜產(chǎn)品價格及毛利下降，導致隔膜行業(yè)普遍面臨著業(yè)績承壓的局面。但另一方面這也推動企業(yè)競爭回歸理性。
恩捷股份作為全球鋰電池隔膜龍頭，也將以創(chuàng)新為基底，通過多元化布局，進一步鞏固市場競爭力，跨越行業(yè)周期。
持續(xù)創(chuàng)新，以長期主義錨定價值創(chuàng)造
堅持做難而正確的事。
隔膜作為鋰電池四大材料之一，研發(fā)難度大、技術含量深、投資強度大，不過也擁有著較高的附加值。在鋰電池隔膜行業(yè)發(fā)展初期，即便是面臨著資金、技術挑戰(zhàn)等較高行業(yè)壁壘，恩捷看到了新能源行業(yè)興起背后的巨大市場機遇，勇敢切入這一賽道，并歷時三年突破濕法隔膜技術路線，引領當時的鋰電池隔膜行業(yè)開啟新一輪量價升級。
投資技術等于投資未來，一直以來，恩捷股份專注于新材料工藝和技術的創(chuàng)新研發(fā)，逐步成長為全球領先的鋰電池隔膜供應商。時刻追求技術的創(chuàng)新并不斷根據(jù)市場需求迭代更新，是恩捷股份跨越行業(yè)周期并長期守住市場頭部地位的核心所在。
一直以來，恩捷股份高度重視技術研發(fā)與創(chuàng)新，已形成了獨特的研發(fā)體系，引入全球尖端人才，并組建了一支包括來自美、日、韓等地的專業(yè)研發(fā)人員組成的核心技術研發(fā)團隊，能夠精準對接不同客戶的多樣化需求，覆蓋從產(chǎn)品研發(fā)、工程設計、測試驗證到工藝制造的全流程。
恩捷股份的創(chuàng)新，不僅僅體現(xiàn)在技術突破上，在緊跟鋰電池行業(yè)高速發(fā)展腳步的同時，恩捷股份通過“產(chǎn)能+工藝提升”的方式來實現(xiàn)高效運轉。具體表現(xiàn)在，一方面與上游設備供應商的長期合作，為持續(xù)擴大市場份額提供基礎保證。另一方面，進一步擴展下游客戶，持續(xù)在全國乃至全球布局產(chǎn)能基地。目前，恩捷股份已融入全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應鏈體系中。另外，恩捷股份還通過產(chǎn)品研發(fā)保證產(chǎn)品一致性，提升產(chǎn)品良品率，降低成本。
多元布局，以前瞻視野構建發(fā)展韌性
近年來，中國隔膜企業(yè)的全球供應能力不斷提高，鋰電池隔膜出貨量大幅增長。研究機構EV Tank發(fā)布的《中國鋰離子電池隔膜行業(yè)發(fā)展白皮書（2025年）》顯示，2024年，中國鋰離子電池隔膜出貨量同比增長28.6%，達到227.5億平米。同時，受到新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動，需求上升，隔膜行業(yè)長期受益的向好趨勢仍在。
恩捷股份借勢通過研發(fā)豐富多元的產(chǎn)品品類，不斷優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，構建企業(yè)發(fā)展韌性。目前，恩捷股份研發(fā)范圍已覆蓋隔膜和涂布生產(chǎn)設備、隔膜制備工藝以及原輔料的改進、涂布工藝、漿料配方、回收及節(jié)能技術，以及前瞻性技術儲備項目的研發(fā)。發(fā)展至今，恩捷股份已是市場上供應鋰電池隔膜產(chǎn)品種類最為豐富的供應商，并與全球領先的干法隔膜企業(yè) Celgard 合作干法隔膜項目，在江西投建產(chǎn)能為10億平方米的干法隔膜產(chǎn)線。
在前瞻性技術布局方面，恩捷股份則較早在全固態(tài)電池材料、半固態(tài)電池隔膜技術領域進行落子。固態(tài)電池被稱作未來電池技術的關鍵趨勢之一。業(yè)內(nèi)普遍認為，2027年到2030年會是固態(tài)電池小規(guī)模示范運營階段，從2030年到2032年，硫化物固態(tài)電池會進入拓展期。
恩捷股份于2021 年 12 月成立控股子公司湖南恩捷前沿新材料科技有限公司，布局全固態(tài)電池電解質相關產(chǎn)品的研發(fā)和銷售。2024年10月，恩捷股份宣布其控股子公司湖南恩捷與中南大學技術團隊經(jīng)過持續(xù)的聯(lián)合開發(fā)與攻關，成功研發(fā)全固態(tài)硫化物電解質膜產(chǎn)品。
2025年1月，上海恩捷與北京衛(wèi)藍新能源簽訂《采購框架協(xié)議》，北京衛(wèi)藍新能源將其自身需求材料的80%采購份額定點向上海恩捷及其有控制權的關聯(lián)公司采購用于半固態(tài)電池的電解質隔膜、用于全固態(tài)電池的電解質及電解質膜。自2025年至2030年，北京衛(wèi)藍新能源將向上海恩捷及其有控制權的關聯(lián)公司預計下達半固態(tài)及全固態(tài)電池的電解質隔膜訂單總計不少于3億平方米，預計下達全固態(tài)電池的電解質訂單總計不少于100噸。
穿越周期，以戰(zhàn)略定力驅動價值重估
市場分析認為，過去一年，在經(jīng)過價格競爭、產(chǎn)能過剩等多重壓力之后，鋰電池隔膜行業(yè)的盈利格局將會迎來變化。據(jù)業(yè)內(nèi)機構預測，預計2025年隔膜市場總需求量將達到300億～325億平米；預計到2030年全球鋰電池產(chǎn)量將達到4500GWh以上，屆時對隔膜需求將非常龐大，預計全球隔膜企業(yè)出貨量將達到610億平方米。
值得關注的是，2025年4月，中國塑協(xié)電池薄膜專委會發(fā)布《共促鋰電池隔膜行業(yè)高質量發(fā)展倡議書》，倡導企業(yè)避免行業(yè)內(nèi)的過度競爭與無謂內(nèi)耗，推動電池隔膜行業(yè)沿著健康、高質量發(fā)展道路穩(wěn)步前行。
據(jù)中信證券2024年9月發(fā)布的恩捷股份研究報告，全球隔膜供需有望在2025年出現(xiàn)改善，恩捷股份作為行業(yè)龍頭，擁有生產(chǎn)上的技術優(yōu)勢和出海后的市場優(yōu)勢，因此具備長期成長性。
據(jù)了解，恩捷股份在國內(nèi)主要兩個生產(chǎn)基地，湖北恩捷和江蘇恩捷的各16條產(chǎn)線已投產(chǎn)，2024年年底該公司濕法隔膜產(chǎn)能約110億平米。2025年，恩捷股份將主要投建國內(nèi)玉溪恩捷部分產(chǎn)線。同時，公司加快海外布局，加速搶占海內(nèi)外市場份額，目前已在歐洲匈牙利、美國及馬來西亞投建生產(chǎn)基地，其中匈牙利一期已投入運營。面對當前挑戰(zhàn)，恩捷股份以堅定的戰(zhàn)略定力在持續(xù)創(chuàng)新和多元布局上不斷發(fā)力，并持續(xù)夯實產(chǎn)能優(yōu)勢。
目前，恩捷股份已成功進入全球絕大多數(shù)主流鋰電池生產(chǎn)企業(yè)的供應鏈體系，其中既包括日本松下、Ultium Cells LLC、韓國 LGES 等海外鋰電池生產(chǎn)巨頭，也涵蓋了寧德時代、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、比亞迪、國軒高科、孚能科技、力神電池等國內(nèi)主流鋰電池企業(yè)。在客戶端，恩捷憑借優(yōu)質的產(chǎn)品質量和服務，屢獲認可。
2025年，公司繼續(xù)榮獲億緯鋰能 “聯(lián)合創(chuàng)新” 獎、國軒高科 “卓越貢獻” 獎，并簽約成為國軒高科 2025 電芯戰(zhàn)略供應商，還獲欣旺達動力 “最佳戰(zhàn)略伙伴” 稱號、力神電池 “戰(zhàn)略合作伙伴” 稱號等。這些榮譽不僅是客戶對恩捷產(chǎn)品的高度認可，更是其技術創(chuàng)新實力的有力見證。
專注于新能源和新材料領域，恩捷用長遠發(fā)展的眼光預判未來趨勢，繼而努力開拓與創(chuàng)造，這是企業(yè)的長周期價值。隨著未來市場競爭回歸理性，作為行業(yè)龍頭的恩捷股份，有望憑借自身優(yōu)勢，以強力的戰(zhàn)略定力驅動價值重估。在全球邁向碳中和以及在中國“雙碳”目標指引下，綠色低碳發(fā)展是必然之路，展現(xiàn)出的產(chǎn)能需求是越來越大，順勢而為，恩捷股份布局的綠色科技創(chuàng)新之路，未來也勢必帶領公司穿越周期，迎來價值拐點。
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