美國政府停擺按下“暫停鍵” IPO有望重啟 二季度GDP或反彈

　　本報記者 向秀芳 上海報道

　　導讀

　　對于計劃2019年在美進行首次公開募股（IPO）的企業，“政府關門”無異于一場飛來的“橫禍”，不僅大量急于赴美“敲鐘”的中概股受到波及，優步（Uber）和Lyft等大型獨角獸企業也一樣著急難耐。美媒分析指出，如果2月15日政府再度陷入停擺，這些希望在一季度完成IPO的企業，將不得不重新提供更新后的財務信息。

　　經歷長達35天的“拉鋸戰”之后，美國史上最長的政府停擺終于按下了“暫停鍵”。

　　當地時間1月25日，美國總統特朗普簽署一項臨時支出法案，為聯邦政府重新“開門”并運營三周提供了資金，從而讓美國史上最長的一次政府停擺暫告一段落。

　　當天晚上，美國行政管理預算局就向“關門”的聯邦政府部門發出了恢復運營的通知，指示聯邦雇員重返工作崗位。對市場投資者而言，IPO進程中斷、經濟數據推遲發布、機構在“裸奔”狀態下決策等尷尬局面終于有望結束。

　　值得注意的是，未來幾周特朗普與民主黨人將繼續就美墨邊境墻預算問題進行談判。特朗普已經明確表示，如果得不到國會的“公平”待遇，聯邦政府將在2月15日再次關閉，并且不排除通過宣布“國家緊急狀態”推動建墻。三周后是否會再度陷入“關門”危機，仍然是市場頭頂上揮之不去的陰影。

　　美股IPO有望重啟

　　自從去年12月政府陷入停擺以來，負責美國證券監督和管理工作的美國證券交易委員會(SEC)也未能幸免，包括IPO注冊登記審批、保密文件反饋等相關工作都被迫中斷，僅保留了少量雇員處理涉及市場誠信、投資者保護及法律執行等領域的緊急情況。

　　對于計劃2019年在美進行首次公開募股（IPO）的企業，“政府關門”無異于一場飛來的“橫禍”，不僅大量急于赴美“敲鐘”的中概股受到波及，優步（Uber）和Lyft等大型獨角獸企業也一樣著急難耐。美媒分析指出，如果2月15日政府再度陷入停擺，這些希望在一季度完成IPO的企業，將不得不重新提供更新后的財務信息。

　　根據不完全統計，目前有約20家中國企業正在SEC排隊等候IPO，包括中國格旺生物科技、華福教育、省唄、消費資本、祥泰食品、跳躍網絡、泰然金融、普益財富、富勤金融、亞洲時代國際金融、嘉銀金科、偉博貿易、基巖資本、富途證券、金城國際、越眾文化傳媒、亨大海天、宏橋高科、合眾、WEALTHBRIDGEACQUISITION等。

　　在等待SEC批文的中概股中，有5家是互聯網金融企業，分別是省唄、富勤金融、泰然金融、嘉銀金科、合眾，分別擬最多融資8000萬美元、2100萬美元、2000萬美元、5750萬美元以及575萬美元。但也許是臨近春節假期的原因，1月28日，21世紀經濟報道致電省唄、嘉銀金科、跳躍網絡等多家公司留在招股書上的聯系電話，均無人接聽。

　　根據SEC官網的通知，該機構約4500名員工已回到華盛頓特區辦公室和各地辦事處，未來幾天之內，SEC各部門將會發布過渡計劃，推動各部門各項工作恢復正常。對于這些IPO計劃被打亂的企業而言，SEC運營恢復正常之后，按下暫停鍵的IPO之路也有望重新啟動。

　　2018年是科技行業自2000年以來IPO最豐收的一年。根據高盛投資銀行部的報告，這一年金額達十億美元規模的科技業IPO數量是有史以來最多的，且全球15個十億美元以上的科技IPO中，有7家是中國公司。

　　展望2019年，高盛投資銀行部全球副主席以及亞太區(除日本外)TMT業務主管Raghav Maliah認為，假設2019年市場狀況良好，預計將有很多公司決定上市。全球投資者繼續希望從中國的消費增長中分一杯羹，而這些新的科技公司就提供了這樣的投資機會。

　　但經歷超過一個月的停擺后，重新開門的SEC將面對大量前期堆積的文件，處理速度如何仍然有待觀察。在該機構發布的聲明中，SEC已經提醒稱，將按照項目提交的時間順利處理問題，在過渡到正常運營期間，員工的響應時間可能比平時更長。

　　二季度GDP或因停擺結束而反彈

　　隨著政府停擺的結束，投資者的注意力進一步集中至美股財報季。即將開始的一周，既是停擺結束后的首周，也是2018年四季度財報季最繁忙的一周，包括五大科技股巨頭在內的眾多權重股將陸續公布業績。

　　根據21世紀經濟報道記者梳理，蘋果公司將在周二盤后公布財報；中國電商巨頭阿里巴巴周三盤前公布，Facebook、微軟盤后公布；周四公布的則是美國電商巨頭亞馬遜。此前，市場已因蘋果下調2019財年第一財季盈利指引出現過較大波動，華爾街分析師們擔心iPhone銷售放緩的影響或不僅僅局限于一個季度。

　　同時，美國政府停擺對經濟的影響，可能會在本周的一系列重磅經濟數據中進一步得到體現。

　　按照往年慣例，本周，美國1月密歇根大學消費者信心指數終值、1月ISM制造業指數、1月ADP就業人數、（2018年）四季度GDP年化季環比初值、個人消費支出（PCE），甚至美聯儲FOMC利率決議及政策聲明都會陸續有來，但今年各項數據能否如期公布，是否會受政府停擺影響，是否存在“數據失真”情況從而影響對經濟形勢的判斷等，均值得投資者重點關注。

　　摩根士丹利美國首席經濟學家EllenZentner在最新報告中指出，這場史上最長的美國政府停擺會在2019年第一季度的經濟數據上留下印記。EllenZentner估計，政府關門對美國GDP的直接影響約0.25個百分點，間接影響造成0.25個百分點的下滑，從而將導致2019年第一季度GDP整體下滑0.5個百分點。另外，綜合考慮2018年四季度庫存數據對GDP的影響，EllenZentner將2019年第一季度GDP增長率預測下調至1.7%左右。

　　好消息是，EllenZentner認為，2019年第二季度GDP增長可能會比最初的預測要強一些。她分析指出，雖然一季度因關門導致經濟出現一些無可挽回的損失，但第二季度的GDP增長會在政府停擺之后迎來反彈，因此將二季度GDP預測從此前的1.8%上調至2.1%。

　　野村證券首席美國經濟學家Lewis Alexander也認為，目前來看，政府關門未對經濟前景造成太大的永久性損害。在他看來，接下來最重要的是要看消費者和商業信心是否會從近期的下跌中反彈。

　　Lewis Alexander還注意到，美國國會和總統需在未來三周內就邊境安全問題繼續談判并達成協議。他提醒稱，美國將在3月1日再度面臨政府債務上限的調整問題。從更長的時間跨度來看，為避免2019年第四季度政府支出大幅下降，美國2020財年政府債務上限必須得到提高。因此，Lewis Alexande認為，即使政府停擺暫時結束，財政政策依然面臨相當大的不確定性。

　　接下來，EllenZentner分析指出，美國經濟分析局BEA和人口普查局應該會在重新開門后公布數據更新和發布計劃，但未來幾個月的數據恐怕都不會太好看。她舉例稱，2013年那次政府停擺結束后，經常會出現同一天發布兩個月的數據的情況，而且，盡管停擺問題當年10月份就得到解決，但對于數據發布的影響卻持續到12月。因此，她認為即使2月15日之后美國不會再次陷入關門危機，接下來部分經濟數據仍將受到影響。

　　對于在政策決策中更“依賴數據”的美聯儲， EllenZentner預計，貨幣政策制定者對于加息已經“更有耐心”，在接下來的幾個月可能會保持觀望，但當二季度GDP如果因為停擺結束而出現反彈時，將會為今年6月份美聯儲加息提供支撐。