美國經(jīng)濟拐點到來了嗎？

　　編者注：全球經(jīng)濟放緩下，對美國經(jīng)濟拐點的擔(dān)憂困擾著投資者，不過，綜合指標和數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟依然健康增長，本文作者NewArc Investments CEO Jeff Miller，為您簡析。

　　行情來源：華盛證券

　　美國經(jīng)濟拐點已經(jīng)到了嗎？目前市場關(guān)注的重點主要在通脹和一些情緒數(shù)據(jù)上面，但是并沒有確切的指標說明美國經(jīng)濟拐點已經(jīng)到來，上周五發(fā)布的非農(nóng)數(shù)據(jù)就緩解了投資者的擔(dān)憂。但是，這并不能解除市場的憂慮，投資者總擔(dān)心拐點可能就在下一刻。市場對于美聯(lián)儲新一步的舉措、收益率曲線的變動等變動自然也是投資者關(guān)注的重點。

　　歷史表現(xiàn)

　　上周，標普500反彈了2.1%，但是因為周一是高開，所以實際變化的幅度只是1.5%。

　　資料來源：StockChart，華盛證券

　　再看下去年十二月底的大幅回撤，回撤幅度堪比2011年十月的回撤。這么大的回撤下，投資者對經(jīng)濟放緩的擔(dān)憂難以消減也是情有可原。

　　資料來源：dshort.com，華盛證券

　　指標和數(shù)據(jù)

　　可以基于有利于否以及是否超預(yù)期來判斷指標和數(shù)據(jù)的好與壞。目前新政民主黨的周度高頻指標中，長期指標已經(jīng)回歸中性，而短期指標依然是負的，表示今年增長還將進一步放緩。不過，數(shù)據(jù)在好轉(zhuǎn)：2月份建筑支出增長1.0%，而預(yù)期為下降0.3%；ISM制造業(yè)指數(shù)升至55.3，高于54.1和2月54.2的預(yù)期；首次申請失業(yè)救濟人數(shù)只有20.2萬人，超過了21.7萬人的預(yù)期；另外，非農(nóng)就業(yè)人口凈增19.6萬人，緩解了對2月就業(yè)人口僅3.3萬的擔(dān)憂，實際上整份非農(nóng)就業(yè)報告數(shù)據(jù)都比較出色。

　　資料來源：Labor Department，華盛證券

　　關(guān)于非農(nóng)報告，商業(yè)周期專家詹姆斯?皮切諾得出的結(jié)論是，美國經(jīng)濟正在以一種盡管緩慢但是仍可接受的速度擴張，美國經(jīng)濟開始衰退的可能性幾乎為零。

　　壞消息

　　二月份的零售額下降了-0.2%，而之前的數(shù)據(jù)為0.7%（修正后），預(yù)期為0.2%。

　　ISM 3月非制造業(yè)指標為56.1，低于預(yù)期的57.9和上期的59.7。

　　2月份耐用品訂單下降1.6%，預(yù)期為-0.9%，前值為0.1%（修正后）。除運輸外，這一數(shù)字僅為0.1%，低于預(yù)期的0.2%。

　　ADP民間就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，3月增加12.9萬，低于預(yù)期的17.8萬和此前的19.7萬。

　　盡管中美貿(mào)易談判依然進行中，但是進展甚微。

　　耐藥細菌事件，以及對公眾的保密。

　　專家們希望通過找到不為人知的數(shù)據(jù)來證明經(jīng)濟是否到達拐點，包括通脹、信心指數(shù)調(diào)查、聯(lián)邦委員會的公開記錄以及JOLTS報告等，但是試圖用某個或是某些數(shù)據(jù)來證明經(jīng)濟趨勢本身就是不太靠譜的，而一則消息或數(shù)據(jù)來引爆當前敏感的市場情緒卻是很有可能的。

　　定量分析

　　對經(jīng)濟趨勢的判斷需要建立包括一系列指標的模型，如下圖所示，至少從本模型來看，各項經(jīng)濟指標都還不錯，經(jīng)濟拐點還為時尚早。

　　資料來源：Stlouisted.org，華盛證券

　　總結(jié)

　　隨著全球經(jīng)濟增速放緩，投資者對美國經(jīng)濟增速放緩的擔(dān)憂也在增加，但是，盡管有些數(shù)據(jù)如收益率曲線等不太好看，但是整體上美國經(jīng)濟仍然保持健康。對美國經(jīng)濟衰退、美聯(lián)儲政策的關(guān)注可以適當減弱，反而英國脫歐、中美貿(mào)易談判可能產(chǎn)生的影響不應(yīng)被忽略。

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