從萬達(dá)百貨到家樂福中國，蘇寧的投資邏輯是什么？

　　自年初收購萬達(dá)百貨引起行業(yè)熱議之后，近日蘇寧易購又放了個(gè)“大招”——宣布以48億元收購家樂福中國80%股份。消息一出，行業(yè)震動(dòng)。

　　除了感嘆家樂福敗走中國、蘇寧精準(zhǔn)抄底、零售業(yè)“三國殺”局面之外，外界最大的感受是：為什么又是蘇寧？

　　從2017年啟動(dòng)智慧零售大開發(fā)戰(zhàn)略以來，蘇寧明顯加大了對(duì)外投資的力度。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2017年11月以來，蘇寧累計(jì)完成了十多個(gè)項(xiàng)目投資，投資總規(guī)模接近700億元。其中，不乏萬達(dá)商業(yè)、迪亞中國、萬達(dá)百貨和家樂福中國這樣的“大手筆”案例。

　　仔細(xì)分析蘇寧的投資，會(huì)發(fā)現(xiàn)這家零售巨頭雖然四處出擊，但核心戰(zhàn)略卻始終聚焦——無一不是圍繞著零售核心能力進(jìn)行布局。時(shí)至今日，當(dāng)蘇寧完成對(duì)家樂福中國的收購，補(bǔ)齊其最后一塊拼圖之時(shí)，其一直以來全力打造的全場(chǎng)景、全品類、全客群的智慧零售版圖已躍然紙上。

　　以“零售”為核心的投資邏輯

　　蘇寧的對(duì)外投資是從2016年開始加速的。根據(jù)公開資料梳理，三年多來蘇寧對(duì)外投資項(xiàng)目超過30個(gè)，總規(guī)�？赡芤呀�(jīng)突破千億。

　　其中既包括對(duì)阿里巴巴、易果生鮮、辣媽幫等電商領(lǐng)域的投資，也在商業(yè)地產(chǎn)方面有廣泛的布局，包括200億投資恒大地產(chǎn)、95億入股萬達(dá)商業(yè)、出資98億成立恒寧商業(yè)等重磅級(jí)投資。從2018年開始，蘇寧對(duì)線下零售企業(yè)發(fā)起進(jìn)攻，最近的三筆收購迪亞中國、萬達(dá)百貨、家樂福中國都是這個(gè)方向。

　　除此之外，蘇寧在物流領(lǐng)域也不乏大手筆的投資。2017年1月，蘇寧收購天天快遞，完善物流配送網(wǎng)絡(luò)。2018年，蘇寧聯(lián)合深創(chuàng)投投資300億成立物流地產(chǎn)基金，實(shí)現(xiàn)物流能力的跨越提升。而在科技領(lǐng)域，蘇寧同樣收獲頗豐，投資了商湯科技、創(chuàng)冰科技等人工智能、大數(shù)據(jù)公司。

　　蘇寧的投資幅度如此之廣，以至于在早期很難窺見全貌，也引發(fā)了外界對(duì)于蘇寧投資是不是“不務(wù)正業(yè)”的討論。但隨著蘇寧投資布局的完善，以及智慧零售模式的深化，蘇寧大手筆投資背后的脈絡(luò)也漸漸清晰，即始終圍繞“零售”主業(yè)，以“用戶”為核心。凡是消費(fèi)者有需要的，且符合現(xiàn)階段發(fā)展戰(zhàn)略的，蘇寧都會(huì)去爭(zhēng)取，并將其納入自己的智慧零售生態(tài)圈。

　　比如，隨著新技術(shù)的快速發(fā)展，零售業(yè)進(jìn)入場(chǎng)景互聯(lián)時(shí)代。為了滿足用戶的多樣化需求，蘇寧一直致力于構(gòu)建全場(chǎng)景智慧零售生態(tài)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)從線上到線下，從城市到鄉(xiāng)鎮(zhèn)的全覆蓋。因此，從2017年年底開始，蘇寧先后投資恒大地產(chǎn)、萬達(dá)商業(yè)，又與碧桂園、融創(chuàng)等地產(chǎn)商達(dá)成合作，都是為了搭建貼近用戶的購物場(chǎng)景。而無論是收購萬達(dá)百貨還是家樂福中國，蘇寧都能快速鎖定線下優(yōu)質(zhì)商業(yè)資源，更為旗下多種業(yè)態(tài)融合創(chuàng)新帶來全新探索。

　　在擴(kuò)充消費(fèi)場(chǎng)景的同時(shí)，蘇寧也在加速建設(shè)自身的全品類供應(yīng)鏈能力。而這也成為了蘇寧對(duì)外投資的重點(diǎn)。比如，蘇寧收購迪亞中國、萬達(dá)百貨、家樂福中國，補(bǔ)齊了自身在百貨和快消品類的“短板”。這些行業(yè)已經(jīng)發(fā)展成熟且供應(yīng)鏈建設(shè)周期長，選擇收購能加快發(fā)展速度，更好地滿足消費(fèi)者的需求。

　　而物流是零售行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。近年來，隨著到家業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展，用戶對(duì)即時(shí)配送的心理預(yù)期普遍在1個(gè)小時(shí)之內(nèi)，這無疑對(duì)零售企業(yè)的物流能力提出了極大的考驗(yàn)。而為了滿足消費(fèi)者的需求，蘇寧一直加大在物流倉儲(chǔ)、配送網(wǎng)絡(luò)方面的投資。比如，蘇寧收購天天快遞完善小件配送網(wǎng)絡(luò)之后，又與深創(chuàng)投共同成立物流地產(chǎn)基金，加快獲取物流倉儲(chǔ)資源。據(jù)蘇寧方面介紹，家樂福中國的210家門店也有望與6000多家蘇寧小店聯(lián)合，完善最后一公里配送網(wǎng)絡(luò)，提高到家模式的效率并節(jié)約物流成本。

　　如果以“消費(fèi)者”為線索按圖索驥，會(huì)發(fā)現(xiàn)近三年蘇寧做出的每筆投資，無一不是圍繞其零售核心能力進(jìn)行建設(shè)，為了滿足消費(fèi)者對(duì)于未來零售的想象而布局。

　　行業(yè)“三國殺”格局初現(xiàn)

　　通過投資的紐帶，蘇寧得以將生態(tài)資源進(jìn)行有效整合，擴(kuò)大智慧(601519)零售生態(tài)圈的邊界；而對(duì)于被投企業(yè)來說，在蘇寧智慧零售的賦能下，打開了全新的增長空間。

　　去年4月，蘇寧易購收購迪亞中國，收編后者300多家門店和200多萬會(huì)員，并一舉實(shí)現(xiàn)上海單城超500店的密集布局。今年年初，蘇寧易購收購萬達(dá)百貨旗下全部37家門店，并在3個(gè)月內(nèi)完成整合工作。在剛剛結(jié)束的618年中大促中，更名后的37家“蘇寧易購PLAZA”累計(jì)銷售金額達(dá)到7.5億，客流量超1700萬。

　　作為一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，智慧零售需要在全場(chǎng)景環(huán)境下持續(xù)進(jìn)行鍛造，用得越多反饋越多，完善速度也就越快。從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，蘇寧智慧零售生態(tài)已經(jīng)開始產(chǎn)生“共振”效應(yīng)。2018年，蘇寧易購商品銷售規(guī)模為3367.57億元，同比增長38.39%。而隨著家樂福的加入，蘇寧的這套智慧零售打法還會(huì)更加犀利。

　　自成一體的蘇寧零售版圖，對(duì)行業(yè)格局也產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響。零售行業(yè)的“三國殺”局面已逐漸明朗。

　　近幾年，線上互聯(lián)網(wǎng)巨頭頻頻與線下零售商聯(lián)手，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)云變幻。早前有阿里巴巴收購三江購物(601116)、大規(guī)模入股高鑫零售，將大潤發(fā)、歐尚等商超品牌收入囊中；而騰訊也不甘示弱，投資永輝超市(601933)、步步高(002251)等企業(yè)，更是在2016年與沃爾瑪中國達(dá)成深度戰(zhàn)略合作；如今家樂福中國正式官宣“嫁入”蘇寧，優(yōu)質(zhì)的線下零售商紛紛完成與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的“聯(lián)盟”。

　　如今，中國零售業(yè)正處在一個(gè)波瀾壯闊的大變革時(shí)代。零售行業(yè)線上線下巨頭的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，無疑抬高了未來的競(jìng)爭(zhēng)門檻。零售業(yè)是最講究規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)之一，通過共享渠道與供應(yīng)鏈，可以預(yù)見阿里巴巴、騰訊和蘇寧會(huì)以更低的成本，提供更高效、便捷的零售服務(wù)，并且這種優(yōu)勢(shì)還會(huì)不斷鞏固，剩下的玩家想?yún)⑴c競(jìng)爭(zhēng)會(huì)越來越難。事實(shí)上早在年初，就有多家券商研報(bào)分析指出，2019年零售行業(yè)的集中度有望提升，行業(yè)整合加速。目前來看，這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)的窗口期，可能比外界想象得都要快。

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