在七夕節(jié)分手！恒天然欲減持貝因美股份，后者或?qū)ぁ靶職g”

　　8月7日，恒天然方面向《國際金融報》記者證實，其將出售在貝因美的部分股權(quán)。據(jù)稱，恒天然目前持有貝因美18.8%的股份。

　　“我們對貝因美的關(guān)系進(jìn)行戰(zhàn)略復(fù)核，這是一個令人失望的合作”。

　　2018年底，貝因美引入了具有國資背景的投資方長城國融，彼時即有不愿具名的知情人士告訴記者，貝因美同恒天然已經(jīng)處于理性的談判階段，雙方“分手”已然成為定局。

　　“我們尊重所有股東的選擇決定，公司對此持開放態(tài)度，關(guān)鍵是股東認(rèn)同貝因美的戰(zhàn)略、認(rèn)可貝因美的價值。”今日下午，對于恒天然的這一舉措，貝因美董事長謝宏在接受《國際金融報》記者采訪時這樣表示。

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　　恒天然投資失利影響業(yè)績

　　恒天然同貝因美的合作始于2015年。當(dāng)年3月中旬，恒天然斥資34.64億元收購了貝因美18.8%的股權(quán)，成為貝因美的第二大股東。此后，恒天然通過貝因美的渠道銷售自有品牌“安滿”，并成立合資公司一起運(yùn)營位于澳大利亞的達(dá)潤工廠。

　　但在貝因美業(yè)績表現(xiàn)低迷的背景下，這樁“婚姻”并不幸福。

　　2016年，貝因美虧損了7.8億元，此后的2017年，其歸屬上市公司股東凈利潤再度降至-10.57億元。因為連續(xù)的虧損，2018年4月27日起，貝因美一度被實施“退市風(fēng)險警示”特別處理。

　　也正是從2018年起，恒天然與貝因美被曝關(guān)系緊張。

　　2018年，新西蘭乳業(yè)新聞曾報道，恒天然董事長約翰·莫納漢表示，在董事會領(lǐng)導(dǎo)的投資組合復(fù)核的第一階段，恒天然已經(jīng)找出三項可能剝離的資產(chǎn)。據(jù)悉，這三項資產(chǎn)即包括中國嬰幼兒配方奶粉制造商貝因美。

　　對于此次宣布有意減持貝因美股份一事，恒天然首席執(zhí)行官M(fèi)iles Hurrell表示，這一決定是恒天然改善業(yè)務(wù)表現(xiàn)的三點(diǎn)計劃的一部分。“該計劃的一個方面是對我們當(dāng)前的業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的復(fù)核。作為復(fù)核工作的一部分，我們重新評估了每項投資、主要資產(chǎn)和合作伙伴關(guān)系，以確保它們?nèi)阅軡M足公司現(xiàn)在對業(yè)務(wù)發(fā)展的需求。”

　　《國際金融報》記者注意到，在此之前，恒天然已經(jīng)將旗下安滿品牌在中國的分銷重新納入自己的管理體系下。今年1月，其還同貝因美結(jié)束了在澳大利亞達(dá)潤工廠的合作，恒天然回購了達(dá)潤工廠的股份，雙方合作降為原料采購關(guān)系。

　　恒天然方面稱，目前，其與貝因美的合作關(guān)系僅限于貝因美的股權(quán)，且現(xiàn)在僅視其為一項金融投資。“我們已與一些機(jī)構(gòu)就可能出售所持貝因美的全部股權(quán)進(jìn)行了溝通，但到目前為止，尚未有結(jié)論”。基于此，恒天然眼下在正考慮出售部分股權(quán)。

　　事實上，過去一段時間以來，因為在貝因美這一項目上投資的不盡如人意，恒天然一度備感壓力。

　　恒天然2018財年半年報顯示，截至2018年1月31日，恒天然的稅后虧損達(dá)3.28億新西蘭元（約合人民幣15.83億元），盈利下滑36%。

　　財報顯示，恒天然業(yè)績虧損的主要原因是對達(dá)能的一次性賠償以及對貝因美投資的減記。

　　“現(xiàn)在需要作出務(wù)實的決定來幫助我們從對貝因美的控股中獲得對公司最有利的結(jié)果。”Hurrell指出。

　　乳業(yè)高級分析師宋亮認(rèn)為，對于恒天然來說，同貝因美此前的合作或給其帶來了多方面的失望，包括投資失誤計入損益造成恒天然在華利潤下滑，以及通過與本土企業(yè)合作大力推進(jìn)自身高附加值產(chǎn)品在華發(fā)展行不通等。

　　不過，“盡管投資貝因美失利，但近十年來，恒天然在華獲利幾百億，且目前業(yè)績在華增長不錯”。

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　　貝因美將引入戰(zhàn)略投資

　　雖然目前恒天然僅宣布有意減持貝因美，但多名業(yè)內(nèi)人士均向《國際金融報》記者表示，基于貝因美此前已經(jīng)引入具有國資背景的投資者，雙方“分手”已成定局。

　　2018年底，貝因美宣布同長城國融投資管理有限公司簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。雙方擬通過資產(chǎn)管理、并購重組、股權(quán)運(yùn)作、價值管理等手段，優(yōu)化企業(yè)資源配置，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、優(yōu)化和升級，促進(jìn)企業(yè)內(nèi)涵價值提升。幾天后，貝因美又宣布擬將持有的達(dá)潤工廠51%合資權(quán)益轉(zhuǎn)讓給恒天然SPV或其指定的人士。

　　此后，貝因美再度發(fā)布公告稱，其控股股東貝因美集團(tuán)有限公司擬將所持有的公司5200萬股無限售流通股（合計占公司總股本的5.09%）協(xié)議轉(zhuǎn)讓給長城國融的關(guān)聯(lián)方長弘基金。

　　當(dāng)時，有不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，貝因美出售達(dá)潤工廠即是要求恒天然主動退出。“恒天然所持股份可能會由長城國融或其關(guān)聯(lián)方全面接管，現(xiàn)在正在談判中”。不過，這一說法并未獲得貝因美證實。目前來看，如果洽談確實存在過，那么并未有結(jié)果。

　　今年6月，有投資者在互動平臺上提問：長城國融對于貝因美的投資是純財務(wù)性投資，還是有參與日常經(jīng)營管理決策？長城國融自從去年投資貝因美以來，帶來了哪些資源？

　　對此，貝因美回復(fù)稱，長城國融通過其派出的董事參與公司決策。雙方的戰(zhàn)略合作，有利于公司借助長城國融的專業(yè)優(yōu)勢和資金優(yōu)勢，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，尋找并抓住嬰童產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資機(jī)會，助力公司盡快成長為嬰童經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　《國際金融報》記者注意到，在長城國融進(jìn)入后，貝因美的經(jīng)營發(fā)展已然有了諸多變化，從業(yè)務(wù)層面來看，其產(chǎn)品矩陣也在擴(kuò)充。8月6日，國家市場監(jiān)督管理總局更新了特殊醫(yī)學(xué)用途配方食品注冊證書待領(lǐng)信息，貝因美昔倍護(hù)特殊醫(yī)學(xué)用途嬰兒營養(yǎng)補(bǔ)充劑通過注冊。

　　值得注意的是，6月28日，貝因美還公告稱，公司于2019年6月27日收到控股股東貝因美集團(tuán)的告知函，稱為共同投資母嬰生態(tài)圈業(yè)務(wù)，發(fā)揮各自優(yōu)勢，貝因美集團(tuán)與幫實資本等投資機(jī)構(gòu)正在籌劃戰(zhàn)略合作事宜，幫實資本等投資機(jī)構(gòu)擬以增資擴(kuò)股的方式入股貝因美集團(tuán)，增資完成后占貝因美集團(tuán)股份約20%-25%，該事項將涉及貝因美集團(tuán)股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，但不會導(dǎo)致公司控股股東和實際控制人發(fā)生變化。

　　宋亮認(rèn)為，在與恒天然分手后，貝因美將獲得引入新的戰(zhàn)略投資者的機(jī)會，此舉可以進(jìn)一步強(qiáng)化公司融資渠道。同時，公司的經(jīng)營發(fā)展可以保持獨(dú)立性。

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