中國平安會是下一只貴州茅臺嗎？

　　進入2020年，A股市場風云突變，以科技股為代表的成長股以及一些題材股漲勢洶猛，而以貴州茅臺為代表的藍籌股進入調整狀態。

　　之所以出現這種轉變，其中一個很重要的原因在于貴州茅臺的業績增長大大低于市場預期。根據該公司發布的《關于生產經營情況的公告》，該公司2019年的營收與凈利潤增長幅度都在15%左右，而2018年貴州茅臺凈利潤的增速為30.00%。不僅如此，貴州茅臺 2020 年度計劃安排營業總收入同比增長 10%，這顯然不足以支持該公司股價在高位上繼續上漲。

　　誰來扛起藍籌股的大旗？中國平安(601318)無疑被市場寄予了厚望。那么中國平安會成為下一只貴州茅臺嗎？

　　一、中國平安是A股市場名副其實的航母股

　　要成為艦旗股，成為帶領藍籌股以及整個大盤上漲的力量，這樣的股票本身就應該是一只航母股。貴州茅臺是這樣的股票，中國平安同樣是這樣的股票。如截止2019年末，A股市場股票市值過萬億的股票共有7只，貴州茅臺與中國平安都位列其中，貴州茅臺以1.49萬億的總市值排名第4，中國平安以1.56萬億的總市值排名第3，中國平安比貴州茅臺還高出1位。之所以強調必須是航母股，是因為只有這樣的航母股才能起到穩定大盤，帶動大盤人氣的作用。而已經成為航母股的中國平安，在這方面是完全具備條件的。

　　二、中國平安備受內資與外資青睞，是投資者心中的人氣股

　　中國平安是2007年3月1日登陸A股市場的，上市時間已接近13年，在A股市場有著很好的投資者基礎，截至2019年末，A股股東人數達到61.92萬人，是股東人數最多的上市公司之一。

　　中國平安之所以是A股市場的人氣股，有兩個重要指標很能說明問題。首先是融資買入指標，這可以看出投資者尤其是國內投資者對一只股票的熱情。從2019年被融資買入額TOP100的排名來看，作為保險股龍頭的中國平安全年合計被融資買入額達1819.1億元，成為融資客去年最青睞的個股；而貴州茅臺在去年全年共被融資買入1197.7億元。當然，貴州茅臺融資買入金額遠低于中國平安，同時貴州茅臺股價太高，中小投資者望而卻步。不過，中國平安受追捧還是顯而易見的。其次是北上資金持股市值指標，截止12月30日，北上資金持股市值最高的是貴州茅臺，達到1212.58億元；排在第2位的就是中國平安，持股市值達到704.23億元。兩項指標表明，中國平安是同時受到內資與外資青睞的人氣股。

　　當然，中國平安能成為A股市場重要的人氣股，也與中國平安給予投資者良好的回報密切相關。2019年，中國平安全年的漲幅52.33%，遠高于上證指數22.30%的漲幅，在保險股中也位列首位。同時，在2019年中，中國平安還實施了2018年度以及2019年上半年的兩次分紅，分紅方案分別為每10股派11元（稅前）、每10股派7.5元（稅前）。此外，中國平安在2019年還實施了50億元的股份回購，回購額度在A股上市公司中排名第二。也正是這種回報，極大地凝聚了投資者的人氣，讓中國平安成了投資者心目中的人氣股。

　　三、中國平安動態市盈率僅9倍，流動性有保障

　　對于優質藍籌股，市場更強調的是公司本身的投資價值，而不是投機炒作。而衡量股票投資價值的一個標準就是公司的估值，也即股票的市盈率。在這一方面，中國平安顯然是具有很大優勢的。截止2019年年末，中國平安的動態市盈率只有9倍，而貴州茅臺的動態市盈率為36.6倍，是中國平安的4倍。因此，與貴州茅臺相比，中國平安的投資價值非常明顯。

　　而從絕對股價來看，中國平安的股價也是有優勢的。截止12月31日收盤，貴州茅臺的股價為每股1183元，中國平安為85.46元。貴州茅臺作為A股的股王，其股價明顯處于曲高和寡的境地，很多中小投資者錯過了其最佳投資期，而只是抱著一種欣賞的態度看貴州茅臺股價的起起伏伏。至于中國平安的股價顯然還處在中小投資者可以接受的范圍之內。這也意味著中國平安的流動性是有保障的，不存在投資者進出困難的問題。畢竟2020年中國股市將進一步對外資開放，流動性問題是外資在進行股票交易時所必須考慮的問題，中國平安完全可以滿足外資進出的需要。

　　四、中國平安穩中有進，生態閉環釋放發展潛力

　　新年伊始，貴州茅臺股價出現大跌的走勢，這給優質藍籌股敲了一記警鐘。那就是這些公司的業績能否保持高速增長？顯而易見的是，貴州茅臺近三年的業績增速是下滑的。2017年、2018年、2019年貴州茅臺的凈利潤增長速度分別為61.97%、30.00%、15%，基本上是以50%的速度在下降。而2017年、2018年、2019年三年，中國平安的凈利潤增長速度分別為42.79%、20.54%、39.1%，業績表現為較大幅度的增長，這在航母級公司中是非常難得的，這對公司的股價是一個重要支撐。

　　中國平安的業績增長會否重復貴州茅臺的走勢呢？答案是否定的。因為貴州茅臺業績的增長，主要得益于茅臺酒提價，但提價顯然是有天花板的。而中國平安的業績增長，源于各項業務的全面開花，其增長更具后勁，也更有內涵。

　　需要強調的是，2019年以來，中國平安深化落實“金融+科技”、“金融+生態”戰略，持續在人工智能、區塊鏈、云等技術領域加大投入，支撐“金融服務、醫療健康、汽車服務、房產服務、智慧城市”五大生態圈建設，助力集團內外部業務開展，推動“科技賦能金融、科技賦能生態、生態賦能金融”。在此戰略下，平安2019年各項經營可謂穩中有進。

　　以科技賦能金融為例。壽險及健康險業務與科技應用深度結合，截至2019年12月末，AI面談官面試覆蓋率達100%、代理人專屬智能個人助理AskBob上線以來累計服務3.4億人次；在上述科技賦能下，平安2019年壽險及健康險業務實現營運利潤889.50億元，同比增長24.7%；業務結構持續優化，新業務價值率47.3%，同比上升3.6個百分點。

　　另外，平安產險運用領先的AI圖片定損技術和精準客戶畫像技術，針對安全駕駛行為良好的車主推出 “信任賠” 服務，為4,500萬車主提供信任額度；科技助力業務品質保持優良，實現營運利潤209.52億元，同比增長70.7%，綜合成本率96.4%。

　　銀行業務方面，隨著平安銀行(000001,股吧)零售轉型深入推進，零售業務營業收入和凈利潤同比分別增長29.2%、13.8%，占比分別為58.0%、69.1%；銀行整體經營穩中趨好，實現凈利潤281.95億元，同比增長13.6%。

　　與此同時，包括金融服務在內的五大生態圈，在平安“金融+生態”等現有戰略下，生態中形成的客戶群，包括個人客戶、機構客戶，都將從生態閉環中回流到包括保險等核心金融業務中，為業務的新一輪增長發揮“原料”作用。

　　根據年報，2019年，平安客戶經營業績持續增長，個人業務營運利潤達1,228.02億元，同比增長25.7%；個人客戶數較年初增長11.2%；全年新增客戶3,657萬，其中40.7%來自集團五大生態圈的互聯網用戶。隨著平安科技戰略的深化，科技的持續加大投入，業務場景相應亦會不斷得到拓展和豐富，屆時這些增長的新客也會在金融業務場景中找到落腳點。

　　隨著五大生態圈的持續深耕，場景應用的不斷優化、豐富，亦將為客戶新增提供更多可能。屆時，新增客戶、生態圈深耕優化、金融業務之間將形成閉環，切實詮釋“金融+生態”、“科技+生態”戰略中的科技賦能金融、科技賦能生態，生態反哺金融的內涵，為平安繼續一路高歌提供可能。

　　五、朝陽行業和政策法規，雙重利好助力加持

　　中國平安是保險行業的龍頭，屬于朝陽行業，相對于貴州茅臺所處的白酒行業更具發展優勢，有著更加美好的未來。畢竟保險業是國家大力提倡發展的行業，就在2019年12月30日召開的國務院常務會議上，國務院總理李克強還提出要發展社會服務領域商業保險，既為應對老齡化提供支撐，又滿足群眾其他保險需求。會議確定加快發展商業養老保險，支持開發適應60歲以上老人需求的醫療、意外傷害、長期護理等保險產品。因此，僅從保險業的角度來說，中國平安的發展空間是非常廣闊的。

　　尤其重要的是，早在2016年，我國政府就推出了“健康中國2030”規劃綱要，要全方位、全周期保障人民健康，大幅提高健康水平。而2019年12月28日第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過的《中華人民共和國基本醫療衛生與健康促進法》將從今年6月1日起施行，提高公民健康水平提升到了立法的高度。而不論是“健康中國2030”規劃綱要的出臺還是《中華人民共和國基本醫療衛生與健康促進法》的實施，這都是有利于增強國民的健康意識的。這實際上對白酒行業構成了重大利空，因為國民的健康意識越強就越會遠離白酒，畢竟喝酒是有害身體健康的。相反對于中國平安來說則構成重大利好。畢竟醫療健康是中國平安布局的五大生態圈之一，不論是平安好醫生還是平安醫保科技，都將因此而受益。

　　正是基于上述原因，中國平安成為下一只貴州茅臺是有可能的。逢低買進中國平安股票，并長期持有，中國平安無疑是價值投資者的一個理想的選擇。

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