融信降杠桿初見效果 投資策略趨于謹慎

　　[ 由于資產增加和土地投資的力度降低，融信凈負債率降低，2019年凈負債率70%，從2018年同期超過100%下降35個百分點。這是該集團自2018年以來主動降低財務杠桿的成果。 ]

　　[ “在拿地方面我們也會比較謹慎，目前我們的土儲未來三年之內還是可以做到銷售規模每年在10%~12%左右的增長。”融信執行董事兼總裁余麗娟說。 ]

　　一度被認為財務杠桿較高的融信中國（03301.HK，下稱“融信”）通過近兩年的調整，達到了上市以來凈負債率最低水平，2019年末凈負債率70%，低于行業平均水平。

　　3月24日，融信發布2019年度業績報告，集團2019年實現合同銷售金額1413.17億元，簽約回款率為80%。營收514.63億元，同比上一年增長49.75%；凈利潤58.94億元，同比增長69.78%。

　　由于結轉收入較高，融信毛利潤 、凈利潤連續保持增長，2019年度實現毛利潤124.75億元，較2018年同比提升54.68%，剔除并購項目影響后的毛利率28%。凈利潤58.94億元，較2018年同比提升69.78%；凈利潤率11%。同期總資產達2142.08億元。

　　由于資產增加和土地投資的力度降低，融信凈負債率降低，2019年凈負債率70%，從2018年同期超過100%下降35個百分點。這是該集團自2018年以來主動降低財務杠桿的成果。

　　截至2019年末，公司在手現金及銀行余額343.09億元，同比增長37.26%，現金短債比為1.83倍。“通過去年久期的安排，我們一年內短債已經降到30%以下，我們希望更優化這個比例，降到20%左右。”融信執行董事兼高級副總裁曾飛燕表示。

　　過去一年，融信以招拍掛、一二級聯動等多元化渠道新獲得46個項目。截至2019年年底，總土儲達2696萬平方米，新獲取土地731萬平方米。

　　從拿地策略看，融信開始在舊改項目進行拓展。目前，融信舊改確權的土地已有426.33萬平方米，其中2019年新增確權200.35萬平方米。2019年全年融信已摘牌鄭州、太原200萬平方米土地。

　　“土地去年拿得比較少一點，因為去年價格一直偏高，貴會少拿一點，我們主要是看利潤和IRR，不會刻意追求多少量，特別是現在市場不確定性比較大的情況下，我們會更加關注這方面問題。”融信董事局主席歐宗洪說。

　　歐宗洪判斷，一季度土地市場還是比較火爆，預期隨著土地供應增加和前期開發商補倉結束，四五月份土地市場整體會降溫。“我們主要還是看土地市場，土地市場不好會多拿一點，土地市場太好會考慮少拿。”

　　通過控制拿地，融信對未來預期開始更加謹慎。

　　“外部環境還是比較復雜的，我們還是想說要追求有質量的發展，在拿地方面我們也會比較謹慎，目前我們的土儲未來三年之內還是可以做到，銷售規模每年在10%~12%左右的增長。”融信執行董事兼總裁余麗娟說。

　　此前，融信曾在上海與萬科聯合拿下百億地王項目，從該項銷售均價和周轉時間測算，將為兩家公司帶來巨大虧損。此后，融信在土地市場就開始越發謹慎。

　　對于市場展望，歐宗洪認為下半年市場可能會好轉。

　　“從我個人判斷，上半年成交量應該會相對低一點，下半年判斷會好一些，所以今年國內房地產市場應該會前低后高，一二線的應該說今年幾乎不會有什么影響。如果整個經濟下行，國家有可能限價會放松，就是限貸、限購、限價放松，對一二線可能會利好一些，但三四線城市，我判斷后面會壓力大一些，從近期土地市場也可以看出來，一二線杭州、蘇州土地拍賣非常多，三四線土地市場相對冷清。”歐宗洪在業績會上表示。