剛剛！美聯儲再出重拳，白宮第四輪刺激也在路上！G20重磅發聲，執行四大"救市"承諾！還有哪些招可用？

　　北京時間31日深夜，全球依然在為疫情為戰！

　　近兩個交易日，雖然全球市場波幅逐步回歸正常，但流動性的擾動仍未平息。美元指數近兩個交易日又出現反彈勢頭；原油價格戰的問題出現曙光，但并未完全解決。全球疫情仍在不斷擴張，有關糧食危機的預警又漸漸多了起來。在這種背景之下，全球金融市場的不確定性仍然比較多，全球經濟前景仍顯黯淡。

　　可能是意識到了事件的變化，美聯儲周二又出了一招。美國央行宣布，建立針對外國和國際貨幣當局的臨時回購協議工具（FIMA回購工具），以幫助支持包括美國國債市場在內的金融市場平穩運轉，從而維持對美國的信貸供應。另有消息稱，白宮與美國國會民主黨人正在為第四輪經濟刺激做準備，規模可能達到6000億美元，以幫助美國度過新冠肺炎疫情危機。

　　與此同時，G20（二十國集團）財長和央行行長于北京時間2020年3月31日再度舉行視頻會議。商定抗疫路線圖，并執行“發布《二十國集團共同行動計劃》”等四大承諾。

　　在上述利好出現之后，美國股市出現一定程度的反彈，隨后呈現震蕩走勢。

　　美聯儲周二宣布建立針對外國和國際貨幣當局的臨時回購協議工具（FIMA回購工具），以幫助支持包括美國國債市場在內的金融市場平穩運轉，從而維持對美國的信貸供應。FIMA回購機制將使FIMA賬戶持有人（與中央銀行和其他國際金融機構一起在紐約聯邦儲備銀行開戶）可以與美聯儲訂立回購協議。

　　在這些交易中，FIMA賬戶持有人暫時將其與美聯儲持有的美國國庫證券兌換為美元，然后可以將美元提供給其轄區內的機構使用。除了在公開市場上出售證券以外，該機制還應通過提供其他替代性美元臨時來源，來幫助支持美國國債市場的平穩運轉。此外，還應與美聯儲和其他中央銀行建立的美元流動性掉期額度一起，幫助緩解全球美元融資市場的壓力。

　　美聯儲向FIMA賬戶持有人提供以美元計價的銀行服務，以支持美聯儲的目標，并認可美元在國際貨幣中的主要作用。FIMA回購機制將增加美聯儲提供的服務范圍，將于4月6日開始提供服務，并將持續至少6個月。

　　美聯儲表示，FIMA回購工具設立的初衷旨在減少由國外經濟緊張引發的美國國內金融市場風險，有助于維持流向美國家庭和企業的信貸現金流。這項工具能夠減緩外國央行拋售美債獲取美元的操作，從而避免國債市場利率上行的風險。

　　G20財經會議再度發出重磅聲音

　　就在美聯儲再推新舉措的時候，二十國集團（G20）財長和央行行長視頻會議也在舉行當中。該會議結束之后，亦發布了一則聲明。聲明指出，會議旨在協調應對COVID-19大流行病，并商定一個路線圖，以執行2020年3月26日在沙特擔任二十國集團主席國期間舉行的二十國集團領導人虛擬峰會上作出的承諾，包括：

　　針對COVID-19發布《二十國集團共同行動計劃》，該計劃將描述二十國集團為應對COVID-19大流行病已經采取和將要采取的單獨和集體行動，同時還將強調在這一階段期間和之后支持全球經濟所需的中期措施。在COVID-19大流行期間，幫助應對低收入國家債務脆弱性的風險，使這些國家能夠集中精力應對這一全球挑戰。與相關國際組織合作，迅速向新興市場和發展中國家提供適當的國際財政援助，以應對COVID-19大流行病帶來的挑戰。與金融穩定委員會（FSB）合作，協調各國針對COVID-19大流行病采取的監管措施。

　　二十國集團財長和央行行長還討論了國際貨幣基金組織、世界銀行集團和其他國際金融機構，在COVID-19大流行期間部署所有可用資源，探索支持新興市場和發展中經濟體所需的額外措施及其作用，包括支持金融穩定和緩解流動性約束。在這方面，20國集團財政部長和中央銀行行長對世界銀行集團準備在未來15個月內部署多達1600億美元表示歡迎，以支持其成員國應對COVID-19大流行病。二十國集團財長和央行行長要求相關工作組在2020年4月15日舉行視頻會議，落實路線圖。他們同意繼續討論并采取必要的緊急行動，以應對COVID-19大流行病帶來的全球挑戰。

　　還有哪些招可以用？

　　針對美聯儲和世界各國的頻頻出招，市場開始擔心，貨幣是否還存在邊界？刺激措施是否有用？如果這些招不好使，還有哪些招可以用？

　　興業證券(601377,股吧)王涵表示，此前根據《聯邦儲蓄法》，美聯儲只能購買由美國政府和美國機構發行或擔保的債券，這實際上限制了美聯儲向買方資管機構和信用債市場投放流動性。但美聯儲通過設立特殊目的機構（SPV）為投資級美國公司債券投放流動性，實際上是通過 Section 13(3)繞開了國會的限制，這顯示聯儲終于開始直接向信用市場投放流動性。

　　往后看，債市流動性緩解有助股市修復，但中期仍有資金撤出壓力。美聯儲直接對信用市場進行支持，債券市場的流動性問題或將得到緩解。而雖然美聯儲操作并未包含股票的直接購買，但若信用風險能夠隨之緩解，股票市場可能也將間接受益。但中期來看，美國金融市場資金撤出壓力仍存，疫情對經濟的沖擊還會逐步暴露。而更往后，流動性沖擊帶來的美元強勢可能暫告一段落。此外，需注意美聯儲持續“征鑄幣稅” 的方式向全球轉嫁成本，本質上是在透支其信用，帶來美元的不確定性。

　　中國社科院世經政所國際投資室主任、研究員張明表示，下一步美聯儲還能做什么？首先，根據日本央行的量寬實踐，未來美聯儲可能會直接購買股市上的ETF；其次，根據伯南克與耶倫的建議，未來美聯儲也可能會直接購買可投資級別企業債；再次，美聯儲還可以效仿歐洲央行與日本央行，將聯邦基金利率降至負利率水平；最后，在極端情形下，不排除美聯儲直接購買股市藍籌股與高收益債券（垃圾債）的可能性。

　　申萬宏源(000166,股吧)表示，考慮到海外疫情防控難度遠超過2個月前的中國，預計短期內全球經濟衰退或難以避免。預計基準情形下，全球除中國外全年經濟增長0.5%，若疫情持續時間較長，這一增速或低至-1.1%；其中二季度大概率陷入衰退。在我國二三季度的經濟恢復期，需更大力度刺激內需商品消費潛力，以部分國內需求承接出口企業所承受的壓力。

　　各國協同推動包括財政擴張的政策組合更為重要。3月26日G20聯合聲明稱，G20正在向全球經濟注入超過5萬億美元資金，承諾繼續采取大規模財政支持措施。3月27日，中央政治局會議明確將進一步加大財政支持力度。預計后續各國將繼續協同推出包括財政擴張在內的政策組合。我國宏觀經濟政策將以財政擴張為主，激發實體經濟內生動力。

　　數據顯示，全球新冠肺炎確診病例最多的國家是美國，累計突破16萬例，過去24小時內新增確診病例超過2萬例。但歐洲的數據出現了積極現象，世界衛生組織3月30日表示，意大利和西班牙疫情近日出現趨穩跡象，說明此前采取的“社交疏遠”等防控措施有效，但要使新增病例曲線掉頭往下，仍需持續加大應對力度。

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