一季度貸款去向：房貸增幅回落，民營中小微大增

　　[ 下階段，隨著商業(yè)銀行尤其是中小銀行多渠道資本補充進一步加快，降準、中期借貸便利以及系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)實施，商業(yè)銀行信貸投放能力將逐步提升，信貸資源配置更趨優(yōu)化。普惠領(lǐng)域仍將是銀行信貸支持的重點領(lǐng)域，政策仍將致力于發(fā)揮精準滴灌作用，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。 ]

　　4月24日，央行發(fā)布2020年一季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告。報告顯示，一季度末，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額160.21萬億元，同比增長12.7%；一季度增加7.1萬億元，同比多增1.29萬億元。

　　受疫情沖擊影響，一季度貸款投向變化有以下特點：企事業(yè)單位貸款加速增長，普惠金融領(lǐng)域貸款保持較快增長，房地產(chǎn)貸款增幅持續(xù)回落和消費性貸款短期受疫情影響明顯。

　　“整體上看一季度信貸投放規(guī)模增量明顯，投放結(jié)構(gòu)針對性更強。”交通銀行(601328,股吧)金融研究中心稱，下階段，隨著商業(yè)銀行尤其是中小銀行多渠道資本補充進一步加快，降準、中期借貸便利以及系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)實施，商業(yè)銀行信貸投放能力將逐步提升，信貸資源配置更趨優(yōu)化。普惠領(lǐng)域仍將是銀行信貸支持的重點領(lǐng)域，政策仍將致力于發(fā)揮精準滴灌作用，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效。

　　房貸增幅連續(xù)20個月回落，“房住不炒”不會變

　　疫情之下，1、2月房地產(chǎn)開發(fā)和銷售活動受到明顯沖擊，雖然3月份有所修復(fù)，但一季度房地產(chǎn)開發(fā)投資和銷售都出現(xiàn)較大程度下滑，房地產(chǎn)貸款增幅持續(xù)回落。

　　報告顯示，2020年一季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額46.16萬億元，同比增長13.9%，增速比上年末低0.9個百分點，連續(xù)20個月回落；一季度增加1.75萬億元，占同期人民幣各項貸款增量的24.6%，比上年全年水平低9.4個百分點。

　　其中，一季度末房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額11.89萬億元，同比增長9.6%，增速比上年末低0.5個百分點。保障性住房開發(fā)貸款余額4.73萬億元，同比增長3.9%，比上年末低2.8個百分點。個人住房貸款余額31.15萬億元，同比增長15.9%，比上年末低0.8個百分點。

　　交行金融研究認為，疫情影響下房地產(chǎn)開發(fā)貸款同比增速較上年末回落0.5個百分點至9.6%，降幅較大。受2020年專項債不得用于棚改等與房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域的政策限制影響，保障性住房開發(fā)貸款增速較上年末進一步回落2.8個百分點至3.9%，處于近年來最低水平。雖然疫情結(jié)束后，剛需、改善型需求會得到逐步釋放，但在堅持“房住不炒”的定位和“穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期”目標下，遏制投機炒房與房地產(chǎn)金融化、泡沫化的調(diào)控基調(diào)不會變。

　　值得注意的是，在樓市整體降溫的同時，也出現(xiàn)個別城市樓市交易火爆的情況。深圳中原研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年3月深圳新房住宅成交3152套，環(huán)比上升279.8％。

　　中國銀行(601988,股吧)研究院認為，個別城市房價異動有三方面原因：一是全球貨幣寬松潮下，居民搶購實物資產(chǎn)的意愿增強；二是個別城市為穩(wěn)住經(jīng)濟發(fā)展，出臺了支持房地產(chǎn)市場發(fā)展的政策；三是部分主體利用優(yōu)惠政策進行套利。

　　對于近期我國個別城市樓市交易火爆、房價過快上漲，監(jiān)管層及時作出反應(yīng)。近日，銀保監(jiān)會首席風(fēng)險官兼新聞發(fā)言人肖遠企表示，將強化資金流向監(jiān)管，對于違規(guī)把貸款流入到房地產(chǎn)市場的行為要堅決予以糾正。

　　中國銀行研究院認為，房地產(chǎn)調(diào)控既要防止部分城市的樓市“虛火”對其他城市形成傳導(dǎo)效應(yīng)，又要防止房地產(chǎn)銷售和投資過度萎縮的風(fēng)險，重點是在防止信貸資金“跑冒滴漏”的同時，處理好需求側(cè)與供給側(cè)的平衡，以促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)發(fā)展。

　　逆周期調(diào)節(jié)針對性明顯增強

　　雖然受疫情影響，房地產(chǎn)貸款和消費性貸款回落，但整體上看一季度信貸投放規(guī)模增量明顯，投放結(jié)構(gòu)針對性更強。

　　一方面，企業(yè)部門新增貸款占比明顯提升，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)針對性明顯增強。報告顯示，2020年一季度末，本外幣企事業(yè)單位貸款余額104.64萬億元，同比增長12.0%，比上年末高1.5個百分點；一季度增加6.27萬億元，同比多增1.81萬億元。

　　為應(yīng)對疫情沖擊，此前，央行加大公開市場操作力度，三次降準，市場流動性保持合理充裕，同時還出臺了8000億元再貸款再貼現(xiàn)，支持金融機構(gòu)通過信貸投放支持企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

　　小微企業(yè)和個體工商戶由于抗風(fēng)險能力弱，受疫情影響相對較大，不過在逆周期調(diào)控政策不斷發(fā)力的背景下，普惠金融領(lǐng)域貸款保持了較快增長。

　　2020年一季度末，人民幣普惠金融領(lǐng)域貸款余額18.33萬億元，同比增長17.7%，增速比上年末高0.6個百分點；一季度增加1.03萬億元，同比多增3135億元。其中，一季度末，普惠小微貸款余額12.41萬億元，同比增長23.6%，增速分別比上月末和上年末高2.6個和0.5個百分點；普惠小微貸款一季度增加8405億元，同比多增2876億元。

　　此前，銀保監(jiān)會就《商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)監(jiān)管評價暫行辦法（試行）》（征求意見稿）公開征求意見，作為商業(yè)銀行小微企業(yè)金融服務(wù)工作的系統(tǒng)性文件，不僅明確了評價內(nèi)容、設(shè)置標準化指標，還確定了評價機制，形成了多維度綜合化評價指標體系。

　　交通銀行金融研究中心報告預(yù)計，下階段普惠口徑貸款受益于良好的政策環(huán)境，尤其是定向降準、再貸款等后續(xù)政策措施，量增、面擴、價降、提質(zhì)的局面將得到進一步夯實，信貸資源持續(xù)大力度地向普惠領(lǐng)域傾斜將得到延續(xù)。

　　值得注意的是，為了定向加大對民營企業(yè)、小微企業(yè)等的支持力度，4月24日，央行對到期的2674億元定向中期借貸便利（TMLF）進行縮量續(xù)做，續(xù)作金額為561億元，操作利率為2.95%，較上次降低了20bp。

　　中國民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬認為，本次縮量續(xù)作TMLF主要是由于目前央行加大降息力度，3.15%的TMLF利率明顯高于逆回購、中期借貸便利（MLF）等利率。因此，在利率整體下行的背景下，TMLF利率也同步下調(diào)了20bp，進一步完成更廣義的降息過程。下階段，要按照穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度的要求，加大對實體經(jīng)濟的支持力度，切實做好“六保”和“六穩(wěn)”工作。繼續(xù)用好公開市場操作、降準、再貸款再貼現(xiàn)等政策，保持流動性合理充裕，把資金用到支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)上，并進一步降息，切實降低實體經(jīng)濟融資成本。