下一步哪些投資方向值得關(guān)注？ “兩新一重”成主線！機構(gòu)已忙著調(diào)研

　　導讀：2020政府工作報告中的“兩新一重”的新提法引起了機構(gòu)普遍關(guān)注。發(fā)布當天，不少賣方即第一時間出具了研究報告，給出了配置方向。

　　來   源丨21世紀經(jīng)濟報道（ID：jjbd21）

　　記   者丨龐華瑋

　　編   輯丨巫燕玲

　　一年一度的兩會一向是重要的投資風向標，尤其今年在疫情影響下，海內(nèi)外經(jīng)濟形勢發(fā)生了重大變化，兩會更是成為焦點。

　　“政府工作報告我們已經(jīng)形成了一些內(nèi)部解讀報告，接下來還會結(jié)合行業(yè)、公司基本面再進一步研究�！币晃�私募機構(gòu)人士對記者表示。5月24日，在前往公司調(diào)研的路途中，其還在關(guān)注國務院新聞辦新聞發(fā)布會。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者和部分機構(gòu)交流發(fā)現(xiàn)，在具體的投資路徑上，“兩新一重”投資成為買方和賣方關(guān)注的重點。但對此的解讀，不同的機構(gòu)也存在著一些差別。

　　圖/圖蟲

　　聚焦“兩新一重”

　　政府工作報告發(fā)布當天，不少賣方即第一時間出具了研究報告，給出了配置方向。

　　此次工作報告中的“兩新一重”的新提法引起了機構(gòu)普遍關(guān)注�！皟尚乱恢亍币簿褪莾蓚�“新”和一個“重”，分別是新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化，以及交通、水利等重大工程。

　　根據(jù)政府工作報告，支持“兩新一重”建設主要是：加強新型基礎設施建設，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡，拓展5G應用，建設充電樁，推廣新能源汽車，激發(fā)新消費需求、助力產(chǎn)業(yè)升級。加強新型城鎮(zhèn)化建設，大力提升縣城公共設施和服務能力，以適應農(nóng)民日益增加的到縣城就業(yè)安家需求。新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務。加強交通、水利等重大工程建設。增加國家鐵路建設資本金1000億元。

　　“兩新一重”是個新詞，來歷卻非同一般。據(jù)政府工作報告起草組負責人、國務院研究室主任黃守宏介紹，各方對擴大有效投資形成了廣泛共識，但重點投向哪里有不同看法。有的提出新基建，以信息網(wǎng)絡為代表。也有的提出要擴大基礎設施，“鐵公基”、水利等。為此，黨中央國務院基于中國當前推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的需要，經(jīng)過反復研究考量，充分吸取社會各方意見，取最大公約數(shù)，提出了“兩新一重”。

　　對此，不少賣方也進行了進一步的解讀。

　　中信建投在《兩會后三大投資方向——政府工作報告簡評》中提出，需重點關(guān)注新老基建。

　　一是新基建及相關(guān)的應用方向：新基建是潛在市場增速最大的領(lǐng)域，而且范圍較廣。在專項債的投向中，“兩新一重”即包括新型基礎設施建設，內(nèi)容包括新一代信息網(wǎng)絡，5G應用，充電樁和新能源汽車。而在發(fā)展新動能中，也有發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進智能制造，支持電商網(wǎng)購、在線服務等數(shù)字經(jīng)濟的內(nèi)容。這些發(fā)展內(nèi)容與七大新基建領(lǐng)域密切相關(guān)，我們認為從投資的角度新基建比老基建有更好的潛在增速，也是內(nèi)需發(fā)力的重要選項，5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通、新能源汽車充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等依舊是市場的重點。

　　二是老基建與補短板方向：新基建是彈性最大的方向，而穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤需要依靠老基建和補短板項目，是獲得絕對收益的選擇。報告提出增加國家鐵路建設資本金1000億元，這是支持交通基礎設施建設的重要舉措。

　　從各地發(fā)改委的數(shù)據(jù)來看，7個省/直轄市/自治區(qū)2020年度計劃投資額為65321億，比2019年62983億的計劃投資額相比增長了3.7%。雖然增速不高，但規(guī)模較大，后續(xù)若經(jīng)濟下行壓力加大，可能增大年度計劃投資額，將總計劃投資額的未來部分前置。

　　此外，報告提到新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬個，支持加裝電梯，發(fā)展用餐、保潔等多樣社區(qū)服務，這也是政治局會議提到的補短板的內(nèi)容。中信建投認為老舊小區(qū)改造兼具穩(wěn)投資與補短板的內(nèi)容。后續(xù)，建筑裝飾、建筑材料、電梯等相關(guān)機械將有望受益。

　　從對報告的解讀來看，賣方機構(gòu)的觀點，配置思路基本基調(diào)較為一致。

　　例如天風證券也認為，在宏觀政策目標被淡化的情況下，順政策方向的新基建和民生領(lǐng)域阻力更小，長期業(yè)績趨勢相對更加確定。具體配置上，延續(xù)前期的三個思路：

　　一是符合中長期產(chǎn)業(yè)趨勢的新基建即國產(chǎn)替代領(lǐng)域，包括數(shù)據(jù)中心、5G基礎設施、軟件國產(chǎn)化。

　　二是政府資金（預算內(nèi)資金、特別國債）投向的民生和防疫領(lǐng)域，包括醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療信息化、環(huán)保。

　　三是老舊小區(qū)改造和房地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈，包括裝飾建材、家具家電、樓宇設備電梯、電表等。

　　不過部分買方則關(guān)注到了更為細致的部分。

　　“我們注意到了這次報告中，對于新興產(chǎn)業(yè)政策的闡述較去年占比少了，和傳統(tǒng)基建一起放到擴大內(nèi)需部分。從這個細節(jié)可以看出，由于今年的特殊情況，穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)還是特別重要的。不過從'兩新一重'的提法順序來看，新基建排序是在首位的，說明對新基建還是非常重視。此外，報告還提到，要推動制造業(yè)升級和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，推進智能制造。結(jié)合此前華為受限等事件，我們認為不排除后續(xù)有更具體的科技補短板的政策出來。”一位買方機構(gòu)研究人士表示。

　　不過，上文私募機構(gòu)人士則表示，科技創(chuàng)新肯定是長期邏輯，但短期而言，由于華為受壓等事件，以及海外疫情導致的外需乏力，科技股的不確定性比較大。

　　圖/圖蟲

　　投資下一站

　　如果科技股的影響變量短期發(fā)生了變化，那么，下一步的關(guān)注重點還有什么？

　　“我們更關(guān)注國內(nèi)消費帶來的機會，例如醫(yī)療、消費；以及舊改、老基建帶來的機會�！鄙衔乃侥紮C構(gòu)人士表示。

　　5月24日上午，國家發(fā)展改革委副主任寧吉喆在國務院新聞辦新聞發(fā)布會表示，下一步，國家發(fā)改委將按照政府工作報告的要求，多措并舉促進消費回升。

　　一是大力推動商品消費優(yōu)化升級。要大力發(fā)展住房租賃市場，進一步促進汽車消費優(yōu)化升級和二手車流通，落實好新能源汽車購置相關(guān)財稅支持政策等。

　　二是全面促進服務消費提質(zhì)擴容。加快釋放文化、旅游、體育、養(yǎng)老、托幼、家政、教育培訓等服務消費的潛力。

　　三是加快培育新型消費，主要是數(shù)字消費、網(wǎng)絡消費、信息消費等。加力推動線上線下消費有機融合，促進傳統(tǒng)線下業(yè)態(tài)數(shù)字化改造和轉(zhuǎn)型升級。

　　四是積極擴大綠色健康節(jié)能環(huán)保消費。以綠色發(fā)展為引領(lǐng)，推進綠色有機生態(tài)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)的生產(chǎn)、供應和消費。促進機動車、家電和電子產(chǎn)品消費更新?lián)Q代。整合優(yōu)化醫(yī)療健康資源和供應鏈，完善健康產(chǎn)業(yè)體系，擴大健康服務消費等。

　　五是加強消費基礎設施和服務體系網(wǎng)絡布局建設。加快布局支持新型消費的5G網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎設施。培育若干國際消費中心城市，建設一批輻射帶動能力強、資源整合有優(yōu)勢的區(qū)域消費中心。推動城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點建設，優(yōu)化商業(yè)零售業(yè)企業(yè)規(guī)劃布局，包括發(fā)展小店經(jīng)濟、夜經(jīng)濟都大有可為。

　　“其實，以上5點都蘊含著很多投資機會，不論是一級市場而是二級市場�！鄙鲜鏊侥既耸糠Q，“預計會有更多的配套政策出臺。我們最近在看幾個農(nóng)村電商和新消費的項目，都非常有市場前景。不過市場上現(xiàn)在資金已經(jīng)將一線、二線消費股的估值打得比較高了，現(xiàn)在一級市場反而有比較好的機會�！�

　　從目前的市場走勢來看，有著國內(nèi)市場支撐的消費股，在市場上確實獲得了機構(gòu)的抱團支撐。不少消費股的市盈率也已經(jīng)高企，甚至過百。

　　“從兩會來看，刺激消費的政策未來估計有持續(xù)的動作。我們要做的是，做更細致的工作找到價格洼地，這個月的主要工作是調(diào)研。此前的必選消費配置，給我們帶來了比較好的收益，下一步我認為可以看看可選消費，尤其是政策刺激之下的家電、文化、旅游等方面，我們也在看數(shù)據(jù)。”一位深圳機構(gòu)人士表示。

　　而從最近一周的機構(gòu)調(diào)研情況來看，機構(gòu)調(diào)研頗為活躍。其中，海鷗住工(002084,股吧)、東山精密(002384,股吧)等獲得了較多機構(gòu)的關(guān)注，此外，金字火腿(002515,股吧)、珠江啤酒(002461,股吧)等消費股也有不少機構(gòu)關(guān)注。

　　本期編輯 黎雨桐

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