[ 如今，標普500指數(shù)正走在近90年最強的反彈道路上，自3月23日觸及年內(nèi)低點后，100個交易日上漲50.7%（截至8月13日），創(chuàng)1933年以來最佳表現(xiàn)。 ]
上周美股延續(xù)反彈勢頭，在納指率先突破歷史新高后，標普500指數(shù)距離2月21日創(chuàng)下的高位已咫尺之遙。
市場依然在猶豫中前行，就業(yè)數(shù)據(jù)、疫苗預期提振了投資者情緒，但財政談判的曲折路徑正在考驗孱弱的復蘇前景。在經(jīng)歷了史上最強反彈后，美股未來走勢或?qū)⒊蔀榇筮x風向標。
經(jīng)濟復蘇背后消費藏隱患
如今美國經(jīng)濟復蘇取決于三大因素，疫情進展、美聯(lián)儲和國會。數(shù)據(jù)顯示，近兩周來美國新增確診病例人數(shù)有所回落，但有關秋季開學季能否順利啟動依然存在爭論，考慮到依然嚴峻的防控形勢，校園重啟的病毒傳播風險或?qū)⑦M一步削弱外界對于經(jīng)濟的信心。
作為美國經(jīng)濟的發(fā)動機，消費者支出正在恢復正常。美國商務部稱，7月美國零售銷售月率增長1.2%，連續(xù)三個月回升，扣除季節(jié)性因素，總零售額較2月份高出1.7%，創(chuàng)歷史新高。消費支出背后的重要因素，是美國家庭總收入有所增長，這與聯(lián)邦政府的刺激計劃以及失業(yè)救濟金密切相關。同時，就業(yè)市場復蘇緩慢，近一周申領政府救濟金的人數(shù)依然高達2800萬，隨著7月底《關愛法案》（Cares Act）中600美元緊急失業(yè)救濟金到期，近1/5的美國勞動人口面臨近170億美元的收入缺口。然而，美國國會在新一輪刺激計劃談判上陷入僵局，眾議院議長佩洛西表示，民主黨與白宮立場“相距甚遠”。
牛津經(jīng)濟研究院經(jīng)濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，隨著美國國會進入休會階段，短期內(nèi)通過刺激法案的前景變得黯淡，8月份美國經(jīng)濟活動擴張或有所放緩。這種情況持續(xù)的時間越長，對未來經(jīng)濟和消費者支出的影響就越大。
美國消費者對于經(jīng)濟前景的預期正在變得悲觀，密歇根大學消費調(diào)查主管科爾丁（Richard Curtin）表示，國會政策僵局是導致前景疲軟的原因，消費者對經(jīng)濟的整體信心降至美國總統(tǒng)特朗普上任以來的最低水平。科爾丁稱，美國人普遍預計不景氣的經(jīng)濟形勢不僅會在未來一年持續(xù)，而且大多數(shù)消費者預計未來五年也不會回到此前經(jīng)濟擴張時期的狀態(tài)。雖然整體消費支出下半年將繼續(xù)回暖，但這很難預示經(jīng)濟衰退的結束。
第一財經(jīng)記者注意到，多項高頻數(shù)據(jù)暗示美國家庭消費已經(jīng)有所放緩，GlobalData跟蹤調(diào)研稱，只有36%的人在8月第一周的零售購物支出高于或等于去年同期，這一比例低于6月最后一周的57%。而Earth Research稱，消費者在7月底和8月初削減了商店的信用卡消費，此外OpenTable的餐館消費動能也在明顯放緩。
施瓦茨向第一財經(jīng)記者表示，受到疫情等因素影響，事實上7月零售增速較之前兩個月明顯放緩，從分項指標看，百貨銷售的增長并未提振服務業(yè)整體復蘇。消費者未來可能重回謹慎態(tài)度，這對于整體支出需求是利空因素。施瓦茨分析道，現(xiàn)階段美國人整體需求復蘇已經(jīng)趨于平穩(wěn)，如果額外的政府財政支持無法在短期內(nèi)落地，此前由經(jīng)濟重啟帶來的消費活力會再次退潮，進而沖擊未來的經(jīng)濟增速。
標普將復制2009年走勢？
雖然經(jīng)濟前景迷霧重重，投資者對復蘇的押注繼續(xù)推動資金回流。國泰君安國際在發(fā)給第一財經(jīng)記者的全球資金流向雙周報中表示，上周全球股市和債市均錄得資金流入。其中美股、日股和港股錄得最多資金流入，債券市場凈流入113.2億美元，美債市場吸引資金69.8億美元。
資產(chǎn)管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，目前市場仍堅定地相信，美國國會最終將達成某種妥協(xié)。不過，隨著時間的推移，多頭的彈藥越來越少，如果兩黨最終無法達成共識，股市看起來至少已經(jīng)做好了某種回調(diào)的準備。在上周的行情中，有關政策談判的消息多次引發(fā)市場短線急漲急跌。
如今距離美國大選只有100天左右的時間，而一項有關經(jīng)濟的歷史數(shù)據(jù)似乎對特朗普的連任前景并不有利。道明證券表示，在經(jīng)濟衰退期間，現(xiàn)任總統(tǒng)很難獲得第二個任期。
8月7日，特朗普簽署一系列行政命令，希望盡快打破市場僵局。施羅斯伯格對第一財經(jīng)記者表示，特朗普的提案并不能解決疫情對經(jīng)濟的沖擊，他的想法是對國會施加壓力，尋求盡快達成協(xié)議的可能性，這對于近在眼前的總統(tǒng)大選可能有重大意義。
“特朗普希望經(jīng)濟能夠盡快恢復，國會僵局使美國經(jīng)濟在年底強勁反彈的希望越來越小，缺乏政府新一輪財政支持，企業(yè)裁員壓力將再次沖擊就業(yè)市場，延長經(jīng)濟衰退期�！彼f。
對于特朗普而言，維持美股市場向上趨勢也是加大連任砝碼的重要手段之一。第一財經(jīng)記者注意到，近期特朗普頻頻將股市表現(xiàn)和大選掛鉤，他多次通過社交媒體發(fā)聲，警告如果拜登在11月份的總統(tǒng)大選中勝出，美國股市將暴跌，經(jīng)濟將陷入蕭條。
LPL Financial高級市場策略師迪特里克（Ryan Detrick）上月在報告中表示，自1984年以來，股市一直準確預測誰將贏得美國總統(tǒng)大選，當標普500指數(shù)在大選前3個月上漲時，執(zhí)政黨就能獲勝。
如今，標普500指數(shù)正走在近90年最強的反彈道路上，自3月23日觸及年內(nèi)低點后，100個交易日上漲50.7%（截至8月13日），創(chuàng)1933年以來最佳表現(xiàn)。
有意思的是，考慮到經(jīng)濟復蘇的時間節(jié)點，目前標普指數(shù)的走勢與2009年如出一轍。嘉信理財交易衍生品副總裁弗雷德里克（Randy Frederick）在報告中表示，雖然歷史不總是重演，但兩者走勢的相關性始終處于高位，分歧并沒有真正發(fā)生過。
2009年3月9日標普指數(shù)見底，到同年8月13日反彈49.7%，如果這種趨勢保持下去，也許標普年底將達到3700點。隨著大選日的臨近，美股能否延續(xù)3月以來的強勢表現(xiàn)，或許會對兩黨選情造成微妙影響。
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