作者| 超哥
來源| 超哥說定投(ID:FundCat)
很多人開始疑問，醫(yī)藥為啥開始不香了，俄國(guó)的新冠疫苗不是要量產(chǎn)了嗎？怎么上周卻是生物醫(yī)藥板塊跌的最兇，直接把創(chuàng)業(yè)板都拖下了水，是不是該減倉(cāng)了？
同時(shí)也有很多新基民很興奮，想逆市抄底上車，畢竟前期踏空了，或者只是小倉(cāng)位持有醫(yī)藥基金。
基金經(jīng)理也很糾結(jié)，這么高的位置，上車是真不敢？但手里拿著基民的錢還得花出去，難啊！
看來在醫(yī)藥板塊上，最近大家各有各的想法，超哥不才，這里就簡(jiǎn)單說明一下自己的判斷。
首先求同存異，目前大家基本共識(shí)就是，醫(yī)藥行業(yè)是中國(guó)未來至少10年內(nèi)，最不需要擔(dān)心增長(zhǎng)的朝陽(yáng)行業(yè)之一。
分歧是，短期普遍太貴了，相關(guān)醫(yī)藥基金漲幅也太大了。
并且基本都想著，回調(diào)還是要上車的。
看起來沒問題，超哥也是這么認(rèn)為，但有兩個(gè)大前提：
第一，醫(yī)保團(tuán)購(gòu)降價(jià)力度長(zhǎng)期要溫柔。也就是殺價(jià)不能太狠了，直接干到廠家就沒啥利潤(rùn)了。因?yàn)閹Я坎少?gòu)雖然是好事，普通人也吃的起高價(jià)藥了，不過未來如果像日本一樣，把創(chuàng)新藥企業(yè)的利潤(rùn)壓的很低的話，其實(shí)對(duì)股價(jià)長(zhǎng)期是非常壓制的，也就維持不住現(xiàn)在動(dòng)輒60多倍的市盈率估值，變成了像水電火電股那種超級(jí)慢牛的白馬股，想要靠持有，獲得長(zhǎng)期超高利潤(rùn)就很難了。
但超哥認(rèn)為這種趨勢(shì)很有可能，因?yàn)橹袊?guó)的老齡化人口要遠(yuǎn)超日本，并且醫(yī)保壓力更是如此，所以團(tuán)購(gòu)壓價(jià)的動(dòng)力也更強(qiáng)一些，而一旦未來幾年形成這種超低利潤(rùn)預(yù)期，高價(jià)的醫(yī)藥股很可能要出現(xiàn)一次坍塌，然后再慢慢修復(fù)形成慢牛。
而之所以最近兩年沒事，市場(chǎng)給生物醫(yī)藥企業(yè)這么高的估值，甚至剛上市的新冠概念第一股中一簽?zāi)苜?3萬，也是目前我國(guó)剛開始加大力度，鼓勵(lì)創(chuàng)新藥的研發(fā)，所以醫(yī)保必須照顧企業(yè)的積極性，暫時(shí)對(duì)創(chuàng)新藥非常包容，屬于“養(yǎng)套殺”的手法，畢竟暫時(shí)很多抗癌藥和高值耗材都是靠進(jìn)口的，必須加快速度國(guó)產(chǎn)替代，肥水不能老流外人田啊，一粒幾萬甚至幾十萬，有幾個(gè)老百姓(603883,股吧)能吃的起啊。
第二，人工智能的發(fā)展進(jìn)程，為啥這么在意機(jī)器人呢？因?yàn)槲磥?年雖然還不明顯，但未來5—10年矛盾就很突出了，吃藥行情的根本是人有高價(jià)值，值得付出高代價(jià)來維持長(zhǎng)壽命。
但可以預(yù)見的是，人的壽命雖然越來越長(zhǎng)了，但后期的價(jià)值卻越來越少了，基本和消耗的藥物價(jià)值相等，而人工智能的興起，在很多方面其實(shí)是替代人力的，即使最近幾年還很難，但5年后呢？8年后呢？
真不好說，而一旦人的價(jià)值下降，即使藥物的需求更旺盛了，但估值卻變低了，因?yàn)樗幬镄Чｊ耍a(chǎn)量也高了，人的勞動(dòng)價(jià)值卻低了，自然供大于求下，藥企就不值錢了，資本市場(chǎng)更看重的是未來潛力，成長(zhǎng)性變?nèi)酰匀痪蜐q不動(dòng)了，很像現(xiàn)在便宜的銀行股是不是？大家可以看看銀行股的財(cái)報(bào)，大部分都是增量不增利的狀態(tài)，也是就干的多了，也沒見多賺多少，甚至一旦有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)，馬上利潤(rùn)下滑的就很厲害。
這樣看，醫(yī)藥板塊長(zhǎng)期并不算是一帆風(fēng)順，超哥只能說最近5年內(nèi)還算比較好的賽道，而一旦科技發(fā)展太快，又或團(tuán)購(gòu)壓價(jià)太狠，藥企的日子也不好過。
那么現(xiàn)在該怎么辦呢？在沒有明顯大利空時(shí)，還是該吃藥吃藥唄！
但超哥還是不想高位“吃藥”，目前中短期利空剛才說了，俄羅斯成了首個(gè)量產(chǎn)新冠疫苗的國(guó)家，并且印度也在起哄，可以預(yù)見的是，年底前很多國(guó)家都會(huì)號(hào)稱量產(chǎn)，咱們先不質(zhì)疑疫苗的有效性和安全性，關(guān)鍵在于資產(chǎn)市場(chǎng)的思維。
不管成功與否，疫情催生的吃藥行情都很可能中期熄火，因?yàn)橘Y本市場(chǎng)有耐受性，就像狼來了，可一，可二，不可三，市場(chǎng)會(huì)皮。最壞是與新冠長(zhǎng)期共存，資本市場(chǎng)就會(huì)慢慢接受這個(gè)利空，最后習(xí)以為常。
其次年底前疫苗研發(fā)成功概率很大，相當(dāng)于利好兌現(xiàn)了，市場(chǎng)就會(huì)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的新預(yù)期，而市場(chǎng)現(xiàn)在卻給了相關(guān)龍頭量產(chǎn)后的價(jià)值，性價(jià)比自然變低，主力會(huì)從高處流向低處。而更多偽疫苗概念就慘了，大概率會(huì)裸泳大跌，進(jìn)一步拉低醫(yī)藥板塊估值。
所以超哥即使中期堅(jiān)定看好，還是要等回調(diào)充分后再考慮定投，比如最近生物醫(yī)藥板塊能出現(xiàn)20%以上的下跌時(shí)，也就是跌倒了合理估值，超哥才會(huì)毫不猶豫的開啟定投模式，現(xiàn)在還是觀望為好。
還有個(gè)問題，現(xiàn)在醫(yī)藥板塊有很多種類的基金，對(duì)應(yīng)的不外乎是這三個(gè)醫(yī)藥的主要投資方向：
● 1、中國(guó)創(chuàng)新藥爆發(fā)（生物醫(yī)藥ETF）
● 2、高端醫(yī)療器械設(shè)備的進(jìn)口替代（醫(yī)療ETF）
● 3、連鎖醫(yī)療商業(yè)的擴(kuò)張（醫(yī)藥ETF）
超哥比較喜歡的是醫(yī)療ETF，顧名思義更集中在高端醫(yī)療器械設(shè)備上面，從長(zhǎng)遠(yuǎn)和發(fā)達(dá)國(guó)家歷史經(jīng)驗(yàn)來看，科技含量和提價(jià)能力更強(qiáng)一些，受到利空波動(dòng)影響也就更小，也就更適合超長(zhǎng)期的定投。
撰文| 金不可失
頭圖| Ritomm
排版| Seagull
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