日前，華晨汽車集團(tuán)控股有限公司（下稱華晨集團(tuán)）面臨諸多壓力，私募債券“17華汽05”發(fā)生違約，不僅如此還有多筆債務(wù)未還，也因?yàn)閭鶆?wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化被兩大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)了信用等級(jí)。
此外，華晨集團(tuán)的業(yè)績(jī)情況也不太樂(lè)觀，呈下降態(tài)勢(shì)；未來(lái)，華晨寶馬將不再納入華晨集團(tuán)合并報(bào)表范圍，其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將更加悲觀。
債券未能按時(shí)兌付，資金流動(dòng)性困難加劇
10月23日，有消息稱，華晨集團(tuán)未能按期兌付私募債券“17華汽05”，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。目前，華晨集團(tuán)正與投資者協(xié)商兌付事宜，按照相關(guān)規(guī)則，其旗下所有債券即將停牌。這也是華晨集團(tuán)史上首次公開市場(chǎng)債券出現(xiàn)違約。
資料顯示，“17華汽05”發(fā)行于2017年10月，當(dāng)前余額10億元，票息5.3%，期限為3年，應(yīng)于2020年10月23日到期兌付。
此外，華晨集團(tuán)也未能按時(shí)足額兌付江蘇信托-信保盛158號(hào)（華晨汽車）集合資金信托計(jì)劃（下稱信保盛158號(hào)），江蘇信托召開受益人大會(huì)，經(jīng)大會(huì)審議、表決，江蘇信托向華晨集團(tuán)發(fā)出提前還款的通知書。
根據(jù)江蘇信托所發(fā)提前還款通知書顯示，華晨集團(tuán)應(yīng)于10月12日兌付貸款本金10.01億元、利息2000萬(wàn)元、罰息668.38 萬(wàn)元。但截至10月15日，華晨集團(tuán)并未按約定兌付貸款本息。
同時(shí)，按照2017年9月華晨集團(tuán)與債權(quán)投資計(jì)劃受托人太平資產(chǎn)管理有限公司簽署的《太平一一華晨汽車制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)債權(quán)投資計(jì)劃投資合同》約定，華晨集團(tuán)應(yīng)于9月21日劃撥季度應(yīng)付利息。截至10月14日，華晨集團(tuán)仍未將應(yīng)付季度利息劃撥至債權(quán)投資計(jì)劃托管人賬戶。
短期償債壓力方面，截至2020年3月末，華晨集團(tuán)總有息債務(wù)為677. 44億元，其中短期有息債務(wù)為483. 96億元，短期有息債務(wù)占比為71. 44%，存在較大的短期償付壓力。截至公告出具日，華晨集團(tuán)未提供“17華汽05”的明確償債來(lái)源安排。
8月，華晨集團(tuán)被曝出陷入債務(wù)危機(jī)，華晨集團(tuán)的多只存續(xù)債券大跌，遭到市場(chǎng)恐慌性拋售。東方金誠(chéng)在評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，在華晨集團(tuán)負(fù)債總額1226.75億元中，其中流動(dòng)負(fù)債占比78%，債務(wù)結(jié)構(gòu)待優(yōu)化；資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，高于行業(yè)平均水平。
隨即由沈陽(yáng)市金融監(jiān)管局、遼寧省銀行監(jiān)管協(xié)會(huì)牽頭成立了華晨債券委員會(huì)，光大銀行(601818,股吧)為主要牽頭行。據(jù)了解，成立的債委會(huì)的原因是華晨集團(tuán)要出售華晨寶馬的股權(quán)，各家銀行逐漸都不給授信了，企業(yè)承受不住因此政府幫忙協(xié)調(diào)，各家銀行成立債委會(huì)維持不抽貸不斷貸，并在適當(dāng)情況下增貸，此前有消息稱處于上報(bào)債權(quán)階段。
工商信息顯示，華晨集團(tuán)目前共有18條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的為503,539,376元（約5.035億）。
少了寶馬，華晨集團(tuán)未來(lái)怎么辦？
工商信息顯示，華晨集團(tuán)成立于2002年9月，注冊(cè)資本為8億，閻秉哲為企業(yè)法人。大股東為遼寧省國(guó)資委持股比例為80%，遼寧省社保基金會(huì)持股20%。公開資料顯示，華晨集團(tuán)旗下?lián)碛腥A晨中國(guó)、金杯汽車(600609,股吧)、申華控股(600653,股吧)和新晨動(dòng)力四家上市公司，旗下品牌有華晨中化、金杯、華松、華晨寶馬和華晨雷諾五大品牌。
2017年華晨集團(tuán)錄得營(yíng)收1263.79億，同比增長(zhǎng)10.82%，凈利潤(rùn)為4.2億，同比增長(zhǎng)36.36%；2018年?duì)I收為1529.68億，凈利潤(rùn)為4.58億；2019年?duì)I收為1811.30億，凈利潤(rùn)為2.79億。2020年上半年，營(yíng)收為846.30億，同比增長(zhǎng)1.85%，虧損1.96億，同比下降378.07%。
2015年至2018年間，華晨寶馬為華晨集團(tuán)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元和76.26億元，華晨寶馬向華晨集團(tuán)貢獻(xiàn)的利潤(rùn)規(guī)模不斷擴(kuò)大。
2019年，華晨集團(tuán)乘用車銷量72.18萬(wàn)輛，商用車銷量7.86萬(wàn)輛。其中華晨寶馬銷量54.55萬(wàn)輛，占比高達(dá)75%。2019年度華晨中國(guó)利潤(rùn)達(dá)到67.62億，同比增長(zhǎng)16.18%，但67.62億的利潤(rùn)之中，華晨寶馬貢獻(xiàn)了76.26億元。換言之，除掉華晨寶馬貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，華晨其他業(yè)務(wù)虧損了8.64億元。
2018年10月，華晨集團(tuán)發(fā)布公告稱，擬在2022年前向?qū)汃R集團(tuán)出售華晨寶馬汽車25%的權(quán)益，交易價(jià)格290億元人民幣；同時(shí)，寶馬集團(tuán)對(duì)華晨寶馬的持股比例將從50%將升至75%。屆時(shí)華晨寶馬將不再納入華晨集團(tuán)的合并報(bào)表范圍，按現(xiàn)在的情況來(lái)看到時(shí)華晨集團(tuán)的財(cái)報(bào)將更加慘淡。
隨著華晨汽車債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)惡化，華晨集團(tuán)的主體信用評(píng)級(jí)也在下降。在一個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)，
東方金誠(chéng)將華晨集團(tuán)的主體信用由AAA兩次下調(diào)至AA-；大公國(guó)際將其主體信用由AAA兩次下調(diào)至A+，連掉4級(jí)。
作者：王梓旭
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