2020年已步入尾聲，對于地產行業來說，這一年是稱得上是挑戰重重。年初的一場公共衛生事件和后來的地產融資收緊政策給行業帶來了新一輪洗牌，成為行業優勝劣汰的催化劑。而對于向來以穩健性著稱的禹洲集團（01628.HK）來說，今年無疑是碩果累累的一年。12月初，禹洲集團公布，累計合約銷售已突破1,000億元，正式晉級“千億房企俱樂部”。
穩步晉升“千億俱樂部”
2017年，禹洲集團提出了三年實現年銷售千億的新目標，并首次提出“區域深耕，全國領先”的戰略方針。在該發展戰略的帶領下，禹洲集團步入了高速發展的幾年，南征北戰、東進西拓，積極擴充土地儲備，前瞻性地布局了長三角區域、海西經濟區、環渤海區域、大灣區、華中區域及西南區域等六大核心都市圈，全國化的戰略布局不斷走向縱深。由此，禹洲的業績增長也邁入加速期，繼2017年合約銷售突破人民幣400億元之后，到2018年的人民幣560億元、2019年的人民幣751億元，禹洲以一匹黑馬的形象強勢躋身全國房地產前列。2020年，禹洲實力再升級，憑借優秀的運營能力和強勁的發展速度，今年前11個月，公司累計合約銷售額達到986億元，同比增長47%，增速在TOP50房企中位居前列，單計11月，合約銷售金額達人民幣100.29億元，同比增幅達9.53%，按年銷售增幅領跑同業。今年12月7日，禹洲公告合約銷售額破千億，提前完成三年前提出的千億目標，躋身千億房企俱樂部。
盤點禹洲集團近些年來的業績會發現，從2013年的首次破百億，到2020年提前破千億，禹洲不僅做到了言出必行，更充滿了“港派”穩健風格。與一眾激進擴張的房企不同，禹洲歷來都不是以追求規模為目標，而是始終堅持平衡利潤、規模、風險三駕馬車，其發展節奏可謂是穩步上臺階。國際知名投行高盛日前就指出，禹洲近年來持續優化債務結構，2020年中期凈負債率進一步降低至63%左右，與此同時現金短債比高達2.5倍，覆蓋倍數領先同業。高盛認為，禹洲積極主動的債務管理可充分滿足監管層的“三道紅線”要求，為后續發展預留了較大空間。
物管分拆進一步支撐豐厚派息
值得一提的是，禹洲集團旗下物管業務將于2021年分拆獨立上市，這將進一步釋放巨大價值。12月13日晚，禹洲集團發布公告，建議分拆附屬公司禹佳生活服務于香港聯交所主板獨立上市，聯交所已確認公司可進行建議分拆。
在謀求上市的同時，禹洲集團物業板塊一直在不斷開拓專業服務新領域，業績也得到了穩步提升。2020年上半年禹洲集團公布，物業管理收入2.89億元，同比增幅高達62.16%。據禹佳生活服務招股書顯示，截至2020年中期，禹佳生活服務的物業管理服務在管建筑面積約1,320萬平方米，合同管理面積約2,260萬平方米；商業運營服務在管總建筑面積為70萬平方米，合同管理面積約為110萬平方米。此外，禹洲物業已連續多年榮獲“中國物業服務百強企業”“藍籌物業企業”稱號。根據中指院按綜合實力排名的物業服務百強企業排行榜，禹佳生活服務在2019年和2020年皆排名第36位，而就商業運營服務而言，按商業物業（不包括寫字樓）的在管總建筑面積計，根據2019年的相關數據，公司在物業服務百強企業排行榜中名列第六位。
基于禹佳生活服務當前的規模和禹洲集團持續增長的土儲支持，禹佳生活服務的未來實力不容小覷，可見度較高的未來增長也獲得了資本市場的高度認可。高盛日前分析指出，禹洲物管業務成功上市后，預計將額外帶來6%-16%的股息收益率，進一步分享發展成果和投資價值給股東。事實上，禹洲多年來始終保持著領先行業的派息率和股息收益率，董事局承諾每年以核心利潤不低于30%的比例作為派發股息回饋股東的指引，而過去多年實際派息比例一直穩定在35%以上。2019年作為禹洲成立25周年和上市10周年的紀念年份，派息比例高達47%，充分顯示出了對股東的誠意。
國泰君安國際也特別指出，新股將以特別股息派發給現有股東，將極大釋放公司潛在價值，并進一步提升禹洲集團的股息率。該行指出，如果預測禹佳生活服務2021年凈利潤為人民幣1.2億元，基于15倍的市盈率，對應市值約為21億港元。假設75%的新股分配給禹洲的現有股東，基于最新股價，這意味著額外的股息紅利，股息率約10%。相信即將到來的物業分拆將推動禹洲股價的價值重估，對于股東回報而言十分具有吸引力。行業下半場，利好重重的禹洲，未來十分值得期待。
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