4月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局等金融管理部門（以下簡稱金融管理部門），聯(lián)合對13家從事金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺企業(yè)進(jìn)行監(jiān)管約談。
13家平臺包括：騰訊、度小滿金融、京東金融、字節(jié)跳動、美團(tuán)金融、滴滴金融、陸金所、天星數(shù)科、360數(shù)科、新浪金融、蘇寧金融、國美金融、攜程金融。
約談由人民銀行副行長潘功勝主持，平臺實(shí)際控制人或代表參加。
通過這次更大范圍的約談，一家公司和一個(gè)行業(yè)的未來走勢，已經(jīng)清晰可見。
支付寶或?qū)⒈徊鸱?
監(jiān)管對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的整治，約談始于螞蟻，如今擴(kuò)大至13家互聯(lián)網(wǎng)平臺。
回頭看，陸金所趕在最后關(guān)頭跑到美國上市，360數(shù)科已經(jīng)上市，京東數(shù)科悶頭做整改，騰訊的金融板塊一直“悶聲發(fā)大財(cái)”，其他家還沒成長到上市的塊頭，毫無疑問，金融管理部門對互聯(lián)網(wǎng)金融的這輪監(jiān)管，受影響最大的就是螞蟻集團(tuán)。
市場最關(guān)心的問題之一就是螞蟻集團(tuán)后續(xù)的命運(yùn)。
根據(jù)這次監(jiān)管提出的要求和螞蟻集團(tuán)近來的調(diào)整，已經(jīng)能夠大體看到螞蟻集團(tuán)整改之后的架構(gòu)——支付寶注定要被拆分出去。
先看監(jiān)管在約談13家平臺時(shí)提出的具體整改要求：
一是堅(jiān)持金融活動全部納入金融監(jiān)管，金融業(yè)務(wù)必須持牌經(jīng)營。
二是支付回歸本源，斷開支付工具和其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接，嚴(yán)控非銀行支付賬戶向?qū)I(lǐng)域擴(kuò)張，提高交易透明度，糾正不正當(dāng)競爭行為。
三是打破信息壟斷，嚴(yán)格通過持牌征信機(jī)構(gòu)依法合規(guī)開展個(gè)人征信業(yè)務(wù)。
四是加強(qiáng)對股東資質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、資本、風(fēng)險(xiǎn)隔離、關(guān)聯(lián)交易等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的規(guī)范管理，符合條件的企業(yè)要依法申請?jiān)O(shè)立金融控股公司。
五是嚴(yán)格落實(shí)審慎監(jiān)管要求，完善公司治理，落實(shí)投資入股銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)“兩參一控”要求，合規(guī)審慎開展互聯(lián)網(wǎng)存貸款和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，防范網(wǎng)絡(luò)互助業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
六是規(guī)范企業(yè)發(fā)行交易資產(chǎn)證券化產(chǎn)品以及赴境外上市行為。禁止證券基金機(jī)構(gòu)高管和從業(yè)人員交叉任職，保障機(jī)構(gòu)經(jīng)營獨(dú)立性。
七是強(qiáng)化金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，規(guī)范個(gè)人信息采集使用、營銷宣傳行為和格式文本合同，加強(qiáng)監(jiān)督并規(guī)范與第三方機(jī)構(gòu)的金融業(yè)務(wù)合作等。
具體到螞蟻集團(tuán)來說，金融板塊調(diào)整其實(shí)是相對確定的，螞蟻集團(tuán)旗下有銀行、小貸牌照，即將獲得消費(fèi)金融和個(gè)人征信牌照，金融業(yè)務(wù)將隨著這些金融牌照，按照《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》，一同歸到新成立的金融控股公司下面。
最大的不確定其實(shí)是在支付寶。
這次約談，監(jiān)管再次強(qiáng)調(diào)，要“支付回歸本源，斷開支付工具和其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接，嚴(yán)控非銀行支付賬戶向?qū)I(lǐng)域擴(kuò)張，提高交易透明度，糾正不正當(dāng)競爭行為�！�
也就是說，支付寶要斷開與其他螞蟻集團(tuán)其他金融產(chǎn)品的不當(dāng)連接。
螞蟻集團(tuán)的金融產(chǎn)品包括花唄、借唄、余額寶、網(wǎng)商貸等，今后，這些產(chǎn)品和支付寶將以怎樣的形式連接，才是最大的看點(diǎn)。
然后就是在企業(yè)架構(gòu)上，支付寶或與螞蟻集團(tuán)的金融板塊要分道揚(yáng)鑣。也就是說，支付寶作為螞蟻集團(tuán)最大的流量入口，很大可能會被單獨(dú)拆分出去。
支付寶最近高層的變動，也被視為拆分的信號。
近日，支付寶（杭州）的法定代表人由胡曉明變?yōu)殛惲�，而此前陳亮已接替胡曉明成為支付寶董事長。
一位消息人士稱，高層的人事變動是支付寶拆分行動的一部分，而螞蟻集團(tuán)一系列的拆分重組，對內(nèi)部員工士氣影響很大。
今年3月份，螞蟻集團(tuán)董事長井賢棟對內(nèi)表示，螞蟻集團(tuán)終究會上市，而管理層正在評估薪酬和激勵機(jī)制，而據(jù)彭博社4月26日的消息，螞蟻集團(tuán)計(jì)劃向持有欠缺流動性的股票期權(quán)的員工，提供零息貸款，以提高員工士氣。
但無論如何，螞蟻集團(tuán)的上市都要等整改到滿足監(jiān)管要求之后。
無論是接受監(jiān)管的金融控股公司，還是以拆分后的支付寶為主體的金融科技公司，每一單獨(dú)板塊的估值都會下降。
消費(fèi)信貸徹底回歸持牌系
金融管理部門的約談，從1家擴(kuò)大到13家，可以說，正式標(biāo)志著消費(fèi)信貸徹底回歸持牌系。
此前螞蟻被單獨(dú)約談，受監(jiān)管政策影響，螞蟻集團(tuán)旗下的信貸規(guī)模受限，一些平臺認(rèn)為，可以憑借螞蟻集團(tuán)規(guī)模收縮的外溢效應(yīng)收益。外溢效應(yīng)確實(shí)有，但最大的受益方將是銀行。
從此次監(jiān)管約談13家平臺來看， 監(jiān)管政策并不僅僅針對螞蟻一家，其他平臺，無論是原本的互金平臺還是綜合性的互聯(lián)網(wǎng)平臺，只要有金融業(yè)務(wù)，都要和螞蟻一樣整頓改造，有兩張金融牌照的就要成立金融控股公司，接受嚴(yán)格監(jiān)管，支付通道要和金融板塊斷開。
尤其值得注意的是有關(guān)征信的這一條——打破信息壟斷，嚴(yán)格通過持牌征信機(jī)構(gòu)依法合規(guī)開展個(gè)人征信業(yè)務(wù)。
這意味著，平臺自己的數(shù)據(jù)也不是自己想怎么用就怎么用，只要涉及到金融業(yè)務(wù)，就要和一家持牌征信機(jī)構(gòu)合作。
目前有四塊個(gè)人征信業(yè)務(wù)牌照——央行征信中心，百行征信，京東、小米和北京金控成立的樸道征信，以及螞蟻即將獲得的個(gè)人征信牌照。
而這些個(gè)人征信牌照，都在央行的監(jiān)管下，個(gè)人信貸的信息流已經(jīng)被完全歸到央行的監(jiān)管之下。
從1到13，從頭部公司到整個(gè)行業(yè)，監(jiān)管傳達(dá)的信息已經(jīng)足夠明確。對互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，繞過監(jiān)管做金融的路已經(jīng)被徹底堵死了，以后能做的就是助貸和技術(shù)輸出。
這意味著，個(gè)人消費(fèi)信貸徹底回到了持牌體系內(nèi)。
行業(yè)總是愛說下半場，這也許才是下半場真正開啟的時(shí)候。
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