出品｜公司研究室教育組
文｜楚山
這幾天，全球市場最煎熬的就是持有教育股的投資者了。7月24日，“雙減”文件正式落地，在這前后，教育概念股特別是K12在線教育股跌幅巨大，持有者損失慘重。
值得關注的是，教育概念股這一輪暴跌呈現普跌特征，K12與非K12、學科培訓與素質教育、義務教育與成人職業培訓、學科輔導與教培軟件……這些業務內容有很大區別的個股，幾乎同步下跌，有不少個股只因為名字帶“教育”，也未能幸免。
K12在線教育成重災區
市值蒸發超7400億
“眼見他起高樓，眼見他宴賓客，眼見他樓塌了”。
近年來站上風口的K12在線教育，在資本的裹挾下瘋狂燒錢營銷，傳播焦慮，終于重現《桃花扇》里描述的這般經歷。具體到資本市場上，新東方、好未來、高途、網易有道、掌門教育司，股價呈墜崖式下跌。
以7月23日美股中概股為例，跌幅靠前的幾乎全是K12在線教育概念股，好未來、高途、新東方當日跌幅超過50%。一個交易日就出現這樣大的跌幅，投資者的損失非常大。
7月26日，A股市場教育概念股也是跌得稀里嘩啦，部分個股跌幅達到20%。這里面，豆神教育、學大教育、昂立教育(600661,股吧)屬于典型的K12校外培訓教育，勤上股份(002638,股吧)則因為收購龍文教育，導致K12校外教育培訓占主營業務53.42%,從而遭到投資者拋售，股價被封死跌停。
在“雙減”傳聞影響下，據證券時報·數據寶統計顯示，進入2021年以來，A股、美股、港股三地上市的教育股迄今合計蒸發超7400億元人民幣。
尚未上市的猿輔導與作業幫等頭部K12在線教育平臺，這兩年大肆融資，資本瘋狂涌入，目前困在里面的資金更慘。根據多鯨資本合伙人葛文偉的預測：“大約有2000億元的資金被迫沉淀在這個行業內，暫時出不去了。”
華西證券認為，此次雙減政策“堅決壓減學科類校外培訓”，監管范圍之廣和程度之深為歷史之最、嚴厲程度超預期，在1-3年時間內雙減政策的執行力較強，此后有可能伴隨社會反饋再有調整、完善。也就是說，K12學科類校外培訓短時間內幾乎翻身無望，因此，對這種飛流直下的股價飛刀，普通投資者還是遠觀為妙。
業內人士坦言，在融資渠道被切斷的前提下，前期燒錢過猛的在線平臺以后能否活下去都是問題，能否順利轉型還需要時間證明。
那些錯殺的上市公司
K12已剝離或與義務教育無關
7月26日，A股教育概念股繼續殺跌。面對股價大幅下殺，部分非K12教育培訓公司坐不住了，紛紛發表公告與聲明，撇清與K12校外學科培訓的關系。
據公司研究室不完全統計，至少十幾家A股上市公司發表了相關聲明。比如，當日大跌的全通教育(300359,股吧)、方直科技(300235,股吧)、科德教育、中公教育(002607,股吧)等。
科德教育公告稱，公司目前主要為非義務階段的學生提供職業學歷教育及復讀業務。2020年度，公司K12課外培訓實現凈利潤300.37萬元，占凈利潤比例為1.84%，對公司整體經營業績影響較小。公司將配合雙減政策的落地，進一步合規經營，把這部分業務的影響減至最低。
拓維信息也公告稱，已完成對涉及義務教育階段相關教育培訓類所有資產的剝離，截至本公告日，公司不涉及從事義務教育階段有關教育培訓類資產及業務。
中公教育則在深交所公告稱，“雙減”政策對公司主營業務不存在重大影響。公司主營業務為面向成年人的非學歷職業就業培訓服務，主營業務橫跨招錄考試培訓、學歷提升和職業能力培訓等3大板塊，提供超過100個品類的綜合職業就業培訓服務。截止目前，公司未開展K12階段的學科類校外培訓業務，對公司主營業務不存在重大影響。
當日午間，鴻合科技(002955,股吧)、傳智教育、競業達也相繼公告，教育行業雙減政策對公司主營業務不存在重大影響。
在大多數教育概念股下跌時，部分與素質教育相關的個股竟然漲停，最具代表性的就是兩只鋼琴股：海倫鋼琴(300329,股吧)與珠江鋼琴(002678,股吧)。這還真印證了網上流傳的一個段子。
總之，面對教育股的普跌走勢，投資者應保持一份清醒，認清手頭持股的主營業務性質，切忌不分青紅皂白地一刀切。
（完）
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