每經(jīng)記者 肖世清 每經(jīng)編輯 易啟江
8月16日，央行公告稱(chēng)，考慮到金融機(jī)構(gòu)可用7月下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放的部分流動(dòng)性歸還8月到期中期借貸便利(MLF)等因素，今日開(kāi)展1年期MLF操作6000億元（含對(duì)8月17日MLF到期的續(xù)做）和7天期逆回購(gòu)操作100億元，利率分別維持2.95%和2.2%。
央行稱(chēng)，上述操作充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕。記者注意到，8月到期的MLF規(guī)模為7000億元，實(shí)現(xiàn)1000億元中期流動(dòng)性回籠。
記者發(fā)現(xiàn)，上周五市場(chǎng)上各短期資金利率有所上升，8月13日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜上行23.6個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.176%。7天Shibor上行4.7個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.197%。從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率上升至2.186%，接近政策利率水平。
光大證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)研報(bào)中指出，8月MLF到期規(guī)模為7000億元，市場(chǎng)普遍預(yù)期央行會(huì)于今日操作4000億元左右，并形成3000億元的中期流動(dòng)性回籠。疊加前幾日DR007利率曾出現(xiàn)小幅波動(dòng)，因此部分投資者對(duì)于銀行體系流動(dòng)性是否還能保持充裕產(chǎn)生了疑慮。
研報(bào)指出，央行保持流動(dòng)性合理充裕不是一句空話。例如，今日央行操作了6000億元MLF，明顯高于市場(chǎng)的預(yù)期。目前1Y AAA級(jí)CD利率在2.65%左右，略低于2.95%的MLF利率，側(cè)面反映出當(dāng)前時(shí)點(diǎn)銀行體系流動(dòng)性是充裕的。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，人民銀行仍進(jìn)行了較大規(guī)模的MLF操作，說(shuō)明其充分滿足金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性需求，保持流動(dòng)性合理充裕的取向。“這一點(diǎn)也是我們?cè)?月15日的報(bào)告《穩(wěn)健貨幣政策取向沒(méi)有發(fā)生改變——2021年7月MLF操作點(diǎn)評(píng)》中尤為強(qiáng)調(diào)的。未來(lái)的一段時(shí)間內(nèi)這一點(diǎn)仍不會(huì)改變。”
“此外，7月那次降準(zhǔn)釋放出約1萬(wàn)億元的低成本流動(dòng)性，且當(dāng)前CD利率低于MLF利率，因此本次部分銀行主動(dòng)歸還了本月到期的MLF，這使得操作量（6000億元）略低于到期量（7000億元）。在這樣的央行融資結(jié)構(gòu)擺布下，金融機(jī)構(gòu)資金結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，資金成本進(jìn)一步下降，這也許正是降準(zhǔn)的應(yīng)有之義。事實(shí)上，如果銀行可以將降準(zhǔn)的政策紅利毫無(wú)保留地向下游傳導(dǎo)，那么綜合融資成本應(yīng)穩(wěn)中有降。”上述研報(bào)稱(chēng)。
國(guó)泰君安固收分析師覃漢則認(rèn)為，央行釋放的是“克制的寬松”的信號(hào)，量能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的“大水漫灌”。隨著本周供給放量，資金面的波動(dòng)不可小覷；中期來(lái)看，寬信用預(yù)期的發(fā)酵難以證偽。隨著新的交易主線浮出水面，債市調(diào)整的幅度和持續(xù)時(shí)間很可能會(huì)超市場(chǎng)預(yù)期。
與此同時(shí)，記者注意到，央行在《2021年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，下階段綜合運(yùn)用中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率上下波動(dòng)。
封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）
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