財聯(lián)社(北京，記者 黎旅嘉)訊，就在近期黃金價格呈現窄幅波動之際，假期全球市場卻并不平靜，避險情緒也有所升溫。根據此前世界黃金協(xié)會發(fā)布報告也顯示，國內市場黃金需求同樣有所上升。
一方面，自2018年下半年以來，金價總體呈現上漲態(tài)勢，但2021年以來出現調整。因此一些投資者選擇逢低買入，以期獲得金價上漲的長期收益。與此同時，2021年上半年，中國居民可支配收入較2020年和2019年有了顯著提升，這也在一定程度上提振了中國投資者通過實物黃金進行財富保值的需求。
另一方面，數據顯示，截至8月，中國黃金ETF總持有量為70.4噸（約合41億美元，253億元人民幣），較此前一月環(huán)比增加0.8噸（約合3860萬美元，2.983億元人民幣），連續(xù)第三個月實現凈流入。此外，許多投資者利用8月初金價大跌的機會入市黃金ETF或進行了加倉。而8月，上海黃金交易所Au(T+D)交易量和上海期貨交易所黃金期貨交易量分別較上月增加6.5%和3.9%。
機構呼吁關注避險價值
國慶假期以來，全球市場表現可謂是“步步驚心”，主要股指整體均較此前高位出現回撤。但與此同時，作為主要避險資產的黃金卻并未走出此前的調整區(qū)間。
“從年初至今，國際金價多次以每盎司1800美元的水平拋售后下跌7%以上。黃金的主要障礙是全球股市的強勁。”有業(yè)內分析人士就表示。事實上，國慶假期以來的4個交易日里，國際金價整體仍徘徊在1750-1770美元區(qū)間一線。
國慶假期前最后一個交易日，國內市場以人民幣計價的黃金價格則小幅回落，上海黃金交易所黃金延期交易收報每克362.55元，小幅下挫0.21%。
雖然，黃金價格整體表現平平。但就在全球市場再度出現調整背景下，隨著市場波動率上升，避險情緒卻悄然抬頭，自階段低點整體升幅已超過10%，這表明市場下行壓力加大。而在此背景下，不少業(yè)內人士也呼吁投資者當下應重視黃金的避險價值。
例如任澤平就表示，在金融資產不斷擴張的同時，其對系統(tǒng)性風險的對沖需求也會越發(fā)旺盛。黃金作為獨立于國內資產的貴金屬，有其天然的系統(tǒng)性風險對沖性。黃金作為相對易配置，同時受到美元指數、國際風險系數、美國實際利率、世界通脹水平、全球黃金供給水平以及全球需求水平等因素綜合影響。相對國內經濟單一波動影響來說，配置黃金能夠在中國股市發(fā)生系統(tǒng)性風險時起到對沖作用。根據世界黃金協(xié)會的數據，當上證綜指下跌幅度超過一個標準差時，黃金與其呈現負相關性；當上證綜指上漲超過一個標準差時，黃金與其呈現正相關；同時，在中國市場拋售時期，黃金的平均收益率為10%，起到了對沖國內權益風險的作用。
相關類別資產配置價值提升
華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監(jiān)許之彥表示，2020年疫情以來，美聯(lián)儲進行了“大放水”，COMEX黃金價格一路上漲，最高漲至約2080美元，較疫情前漲幅達到30%-40%。此后黃金價格出現下行，目前COMEX黃金價格已經調整了約350美元。這背后是市場對黃金未來基本面的擔憂，其中最重要的就是擔心美聯(lián)儲大幅收緊貨幣政策。
針對后市，許之彥從通脹和風險角度指出，今年以來，全球有色、化工、煤炭等大宗商品價格均出現上漲，此輪通脹反映的是供給不足帶來的矛盾，以及過度釋放貨幣帶來的問題。扣除通脹后，歐美等主要經濟體真實利率為負。這種情況下，如果買入有息資產實際覆蓋不了通脹成本，黃金的比較價值就得到體現，這是對金價的有利支撐。
而美聯(lián)儲的動向也勢必將對全球金融市場帶來擾動，從而加大市場波動。每當市場面臨不確定性，往往黃金會有好的表現。未來3-6個月，金價就應該已經消化了美聯(lián)儲將要進行TAPER的預期。目前金價尚處于左側階段，若美聯(lián)儲退出QE甚至加息將帶來黃金右側機會。總體而言，未來3-6個月將是配置黃金較好的時機。
事實上，世界黃金協(xié)會的數據就顯示，截至8月，中國黃金ETF總持有量為70.4噸（約合41億美元，253億元人民幣），較上月環(huán)比增加0.8噸（約合3860萬美元，2.983億元人民幣），連續(xù)第三個月實現凈流入。整體而言，中國黃金ETF的總持有量年初已增加近10噸。
此外，以公募FoF為例，截至2021年8月，我國FoF管理規(guī)模已經達到約1790億人民幣。目前共有約153只公募FOF披露其2021年6月底持倉，其中25家FOF配置了黃金ETF。其中，有9只混合型FOF配置黃金ETF的平均比例為3.62%，16只養(yǎng)老目標基金配置黃金的平均比例為1.05%。
不過，許之彥也提示，從目前情況來看，投資者不要聽到黃金有機會了，就一股腦地全倉買入，建議可以用3-6個月或者1-3個月時間，用定額定投或者逢低介入等方式在底部逐步進行布局。年底的時間窗口非常關鍵，到時候可以看到美聯(lián)儲退出量化寬松和加息預期的時間表，此外也能更清楚地看到明年宏觀經濟的態(tài)勢。總之目前是個黃金投資的布局期，不建議投資者等到已經開始上漲后再行追漲。
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