編者按
4月18日，中國經濟“一季報”出爐。得益于1-2月份打下較好基礎，一季度主要宏觀指標保持在合理區間，國內生產總值同比增長4.8%，中國經濟首季實現“開門穩”。3月，國際形勢復雜多變，國內疫情散點多發，部分經濟指標受到影響。雖然短期經濟運行存在一定壓力，但是從全年來看，我國經濟保持平穩增長仍有多方面有利條件，我國經濟長期向好基本面沒有改變，經濟持續恢復態勢沒有改變。
4月18日，國家統計局發布一季度經濟數據。
初步核算，一季度國內生產總值超27萬億元，按不變價格計算，同比增長4.8%。
考慮到3月國內疫情呈現點多、面廣、頻發等特點，封控管理的區域在擴大，重點區域跨省物流面臨堵塞，部分產業鏈供應鏈受到影響，一季度經濟實現4.8%的增長要好于不少市場機構的預測。
不過，在復雜的國際形勢以及國內部分地區疫情影響下，一季度國內主要經濟指標增速較1-2月份均出現回落。受疫情影響明顯的消費和服務業，3月當月出現負增長。
國務院近期召開多次座談會，在肯定經濟運行總體在合理區間的同時，指出有些突發因素超出預期，對經濟平穩運行帶來更大不確定性和挑戰。近期，多個中央部門對外密集釋放穩增長信號，推出暢通物流、紓困中小企業、降準、專項再貸款、專項債加快發行等舉措。
4.8%的增速好于市場預期
一季度經濟增長4.8%，較去年四季度4%的增速有明顯回升。4.8%的增速，得益于1-2月份打下較好基礎，也與出口強勁、穩增長政策靠前發力等相關。
粵開證券首席經濟學家羅志恒對21世紀經濟報道記者表示，一季度經濟增長4.8%，相比國內疫情反彈后機構修正后的一季度經濟預期要好。隨著政策層面致力于暢通產業鏈、打通物流堵點，加大穩增長力度等，經濟預期在朝著好的方向轉變。
中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍對21世紀經濟報道記者表示，3月份國內疫情多點散發，一季度經濟實現4.8%的增長，是經過各方面努力得來的，很不容易。要實現全年增長5.5%左右的目標，未來還要付出比較大的努力。
具體來看，一季度全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，全國服務業生產指數同比增長2.5%，社會消費品零售總額同比增長3.3%，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長9.3%，以人民幣計價的出口增長13.4%，以人民幣計價的進口同比增長7.5%。
可以看出，一季度工業、投資、進出口依然維持較高增長，服務業、消費等數據受疫情等因素影響較大。
以工業數據為例。一季度，全國規模以上工業增加值同比增長6.5%，也要高于近年我國工業常規增速（去年規上工業兩年平均增速為6.1%）。
即便3月份部分企業因疫情停工停產，但是在出口強勁、產業升級、煤電保供穩價等因素帶動下，一季度工業依然保持較高增速。一季度，工業出口交貨值同比增長14.4%，煤炭開采和洗選業增長13.2%，均保持較快增長。
以投資數據為例。一季度，全國固定資產投資同比增長9.3%。其中，基建投資增長8.5%，制造業投資增長15.6%，房地產投資增長0.7%。與1-2月份數據相比，一季度基建投資回升了0.4個百分點，制造業投資增速有所回落但依然保持較高增長。
國家發展改革委投資所研究員吳亞平對21世紀經濟報道記者表示，一季度基建投資增速是超預期的，這跟做好項目儲備、資金提前安排等政策密切相關。從2018年以來，基建投資增速呈現出單邊下行的態勢，今年這一趨勢得到扭轉。從具體數據來看，基建投資中水利、電力等投資增長較快，這些都是跨周期、逆周期調節比較好的抓手，也是我國需要補短板的領域。交通、水利、電力等施工場地相對封閉，受到3月疫情影響較小。
“制造業投資后續保持較高增速，也是有支撐的。這兩年我國出口形勢較好，制造業產能利用率比較高，企業有投資的動力。今年出口即使難以達到去年超高增速，但出口依然有望實現穩健增長”，吳亞平表示。
3月突發因素超出預期
若與1-2月份數據相比較，一季度工業、服務業、消費、投資、進出口等增速均有所回落。
3月當月，社會消費品零售總額同比下降3.5%，全國服務業生產指數同比下降0.9%——消費和服務業3月當月增速均為負增長。
中信證券(600030)宏觀團隊表示，3月當月社會消費品零售總額同比下降3.5%，消費增速17個月后再度轉負。消費疲弱的背后，是疫情導致消費場景的缺失，居民可支配收入增速持續低位增長也對消費產生拖累。當前，對疫情的快速控制和穩增長政策發力的急迫性進一步增加。
3月份，全國城鎮調查失業率為5.8%，比上月上升0.3個百分點。其中，16-24歲、25-59歲人口調查失業率分別為16%、5.2%。4月18日，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付凌暉出席國新辦發布會表示，這反映出企業生產經營困難有所增加，就業壓力有所加大。一般經驗來看，隨著春節前后換工作的人員陸續找到工作，3月份城鎮調查失業率會下降。但是，受部分地區疫情因素影響，3月份部分人群就業難度增加，一些求職招聘活動受到影響，城鎮調查失業率有所上升。
此外，3月整體投資出現明顯下滑。張永軍表示，一季度投資增長9.3%，1-2月份投資增長12.2%，簡單測算一下，3月當月投資增速大概在6.7%的水平，3月投資增速出現較大下行。分析背后原因，除了房地產投資出現下行，還有就是疫情因素導致部分施工人員、材料、機器設備等不能到位。后續疫情如果得到較好控制，投資增長還是有后勁的。
中信證券宏觀團隊表示，初步測算，3月單月房地產投資同比下降2.4%。3月房地產銷售面積和銷售額降幅繼續擴大，3月重點監測城市經營性用地流拍率有所上行，疫情對看房和房屋施工也都有拖累因素。不過，3月以來，更多城市調整房地產政策，下調首付比例、降低房貸利率、調整限購限售政策等，部分城市房地產銷售數據逐漸改善。
付凌暉表示，3月份以來世界局勢復雜演變，國內疫情影響持續，有些突發因素超出預期。部分主要指標增速放緩，經濟下行壓力有所加大。但我國經濟長期向好基本面沒有改變，經濟持續恢復態勢沒有改變，發展潛力大、韌性足、空間廣的特點也沒有改變，完全有能力、有條件戰勝困難挑戰，實現經濟持續健康發展。
3月是底部嗎？
3月以來，國內疫情呈現點多、面廣、頻發等特點，部分地區疫情防控仍在發力。
政策層面在加大應對力度，包括推出專項再貸款政策、降準、暢通物流等舉措，旨在減輕疫情影響，推動經濟平穩運行。另外，國務院和中央多個部委也在反復強調，政策舉措要靠前發力、適時加力，已出臺的要盡快落實到位，明確擬推出的盡量提前，同時研究準備新的預案。
部分企業受疫情影響3月份出現停工停產。近期，包括上海、長春等疫情形勢相對嚴峻的地區，都在密切推動工業的復工復產，尤其保障汽車等重點產業鏈的恢復。
3月是否是底部，市場仍然存在分歧。
羅志恒表示，4月份疫情對經濟的影響，可能比3月份嚴重。進入4月份之后，更多地方加大了防控力度。
“3月份靈活就業群體、青年群體失業率有所上升，這會加劇部分群體生活困難。在做好疫情防控的前提下，需要讓生產生活更好地運轉起來，對于困難群眾要進行政策幫扶。另外，基層政府既要加大防疫、紓困支出，疫情對地方經濟和財政又會帶來壓力，政策層面也需要加大對基層政府的支持”，羅志恒表示。
張永軍表示，4月份經濟繼續下行的可能性不大。3月下半個月受疫情影響比較大，4月是上半月影響較大，像吉林疫情防控已取得階段性進展，經過各方面努力，疫情對經濟的影響正在得到控制。當前疫情防控政策在不斷優化，中央要求各地不能隨便斷路封路，不能隨便打亂供應鏈。
“政策層面，政府工作報告已經確定的舉措，例如擴內需等措施可以加快實施。為了應對部分超出預期的突發因素，可以將已準備的預案付諸實施，適當增加政策力度”，張永軍表示。
中信證券宏觀團隊表示，由于一季度GDP、固定資產投資等指標占全年比重相對較小，后續穩增長還有時間和空間，隨著政策的進一步發力，經濟有望在二三季度實現修復。
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