4月30日，一年一度的伯克希爾股東大會召開在即。現年92歲的巴菲特和98歲的芒格將再度搭檔，為全世界的投資者分享投資智慧和人生思考。諾亞財富是2022年度巴菲特股東大會的戰(zhàn)略合作伙伴，將攜手 “第一財經”全程直播現場盛況。為此，我們特別策劃了預熱專欄《巴菲特十日談》，集結諾亞十人專家天團，邀您提前“熱身”，每晚七點半，基于今年巴菲特年報和致股東信，用簡單的問答形式，聊聊巴菲特那些投資觀……
巴菲特一直非常“鐘情”于保險。1967年，巴菲特收購了奧馬哈市的國民保險公司，開始經營保險業(yè)。50多年來，保險一直是伯克希爾的核心業(yè)務之一。今年年初，他更是以116億美元大手筆收購了老牌保險公司Alleghany。他還在今年致股東的信中這樣寫道：“保險業(yè)務是為伯克希爾公司量身定做的，它永遠不會過時，而且業(yè)務銷量通常會隨著經濟增長和通貨膨脹而不斷增長。”
為何巴菲特對保險業(yè)務如此青睞有加？保險在我們的資產配置和財富傳承中能夠起到什么作用？要怎樣配置保險？本期《巴菲特十日談》有請“諾亞最懂保險”的人——諾亞榮耀保險經紀公司執(zhí)行董事，黃朝晞?chuàng)斨髦v人，為我們答疑解惑，解析保險獨特的財富風險管理價值。
《巴菲特十日談》本期主講人：
黃朝晞，諾亞榮耀保險經紀執(zhí)行董事
20年保險從業(yè)及管理經驗，曾任中信保誠、眾惠相互保險社等多家保險公司渠道總經理職務，為英大長安、眾安在線等公司提供產品顧問服務；精通各種保險作業(yè)管理模式，實戰(zhàn)經驗豐富，擅長產品創(chuàng)新及營銷模式設計；深入了解企業(yè)風險，擅于針對企業(yè)生產經營痛點提供精準行業(yè)解決方案。
各位尊敬的諾亞貴賓，大家好，我是諾亞榮耀保險經紀執(zhí)行董事黃朝晞，很榮幸有機會與諸位一起參加這一盛典。
一年一度的巴菲特股東大會，投資者的盛宴，世界各地的頂級富豪都以參加這樣的大會倍感榮幸。今年的巴菲特股東大會，由于眾所周知的疫情原因，我們只能在云端，一起暢享此次饕餮盛宴。
相信今年的巴菲特股東大會，也會比往年有更多的不確定解讀和新觀點變化，以及帶來的投資策略調整及信號釋放。
Q&A保險業(yè)務是伯克希爾·哈撒韋主營業(yè)務之一，為何巴菲特如此鐘情保險？
2022年伊始，新冠疫情的陰霾仍然揮之不去，全球經濟受到嚴重沖擊，俄烏沖突與美國通脹加劇了政治經濟的動蕩和不確定性。每當遇到重大變化和不確定性時，都是對自己的家庭財富進行再平衡的最佳時機。
巴菲特先生，多年雄踞世界首富的寶座，被世人尊稱為最智慧的投資者。眾所周知，巴菲特先生非常鐘情保險，從1965年開始經營保險，并且建立了以保險為核心的龐大綜合保險控股公司。對于保險，巴菲特先生有著自己獨特的見解和視角，在往年的巴菲特股東大會上，他曾經說過：保險是最有價值投資，它不會讓你一下子賺很多錢，但能管住現在的錢，掙到將來的錢，保證一輩子都有錢。
巴菲特先生的一個著名投資理論就是將保險公司看做是“永遠不死的奶源提供者”，保險越多，虧損越小！保險投資的核心是保本+復利，這兩種思維，可以幫助我們更好的守護財富，做好家族財富傳承。
Q&A對個人投資者而言，保險投資在資產配置和財富傳承中起到什么作用？
年初，諾亞集團CIO辦公室提出了“先保護，再增長”的投資策略，通過資產配置的再平衡，保護自己的財富，找到增長的潛在機會。
當下市場中，高凈值客戶的“先保護”需求迅猛增長。以往，國內高凈值客戶需求以追求增長為主，現在保護與增長成為同等重要的需求。第一代高凈值客戶的年齡步入“銀齡”，二代開始“接班”，女性客群是不可忽視的家族財富管理者，女性客戶更關注先保護，再增長。所以及早配置終身壽險、大額年金等人壽類保險，抵御風險發(fā)生后的“次生災害”，借助高端醫(yī)療和保險、重大疾病保險，保險金信托，可以兼顧和生命周期等長的市場風險波動以及保證生活正常開支的現金流的平衡。
我們回看過去幾年的中國經濟變化，不難發(fā)現一個不可忽視的因素就是雖然中國總的經濟規(guī)模在變大，但經濟增速在變慢，財富累積到一定程度后，高凈值客戶的整體配置需求從以追求增長為主，到實現生活品質不受影響為主。特別是近幾年，有非常多曾經“離開”過諾亞的高凈值客戶因為在外面的非標類固收和房地產上“受傷”，甚至銀行理財產品收益凈值為負之后，這幾年選擇了“回歸”。回歸之后，他們的投資需求和目標，已經從追求單一產品的“絕對”收益或高回報，變成了追求財產的安全、保障與傳承。過去三年，客戶通過諾亞設立自己的境內外信托的數量和規(guī)模都呈現了雙位數的增長，通過諾亞榮耀配置壽險、醫(yī)療險和養(yǎng)老險的客戶數量也實現了歷史上最高增長數據。
另一個不可忽視的因素就是我們服務的核心客戶真的已步入了“銀齡”時刻。2020 年我國 65 歲以上人口占比 13.5%，相比 2010 年增加了 4.63%，我國老齡化程度進一步加深。預計“十四五”期間，我國將進入中度老齡化階段、約 2035 年將進入重度老齡化階段。從2005年到現在諾亞已經創(chuàng)業(yè)18年，也非常明顯的感覺到中國人口的老齡化。在諾亞黑鉆客戶群體中，目前僅在第一輪嬰兒潮（1952-1958 年）和第二輪嬰兒潮（1962-1973年）年齡段的客戶占比就高達60.7%。隨著年齡增長，通常財富的累積也越來越多，而人對于自己財富的看法和態(tài)度卻發(fā)生了潛移默化的變化，不再追求風險回報，而是注重穩(wěn)健投資，也更加關心自己晚年的生活品質，更加關注子女教育和傳承規(guī)劃。
另一個有意思的現象同樣在諾亞黑鉆客戶中出現。諾亞黑鉆客戶中女性客戶占比接近50%；從高凈值家庭組合來看，通常來說，男性更多負責企業(yè)的經營管理，而女性更多管理家庭的理財和投資。所以不少家族辦公室的實際管理者是家里的“太太”。女性具有獨特的投資風格和風險偏好。總體而言，女性往往更關注健康，家庭生活品質，子女生活及財富安全。舉例來說，在諾亞榮耀保險經紀的保險客戶中，女性客戶占所有投保人的60%以上。同時，部分女性比較關心婚姻的情況，更加注重家庭的穩(wěn)定性。因此，女性在家庭財富管理的話語權在大幅提升，這也意味著家庭財產整體的配置從激進轉向穩(wěn)定和安全。
因此，當我們將“保護”做為個人財富資產配置第一個動作的時候，我們想表達的是，在當下這個時點，僅聚焦在財富如何創(chuàng)造和增值是遠遠不夠的。幫助高凈值客戶保護好財富，協助他們一起關注制度環(huán)境的更迭、警惕產權屬性的異動、減少財富在流轉中的消耗才是當下最緊迫也是最重要的財富管理動作。
諾亞-CIO報告中提出“財富管理的核心是解決人生的三大風險：“活的太久”、“病的太重”、“走的太早”， 三大訴求的隱性訴求都是從管理風險的角度。
“走的太早”是指核心家庭成員的變故是對一個家族和企業(yè)最大的影響，因此及早配置終身壽險、大額年金等人壽類保險，可以有效“對沖”風險的突入其來，抵御風險發(fā)生后的“次生災害”，給自己的財產打上“疫苗”。
“病的太重”就會直接轉化為家庭收入的損失風險，影響消費規(guī)劃，進而影響家庭成員的人生規(guī)劃;對于高凈值人群，真正擔心的不是錢不夠，而是當遭遇病痛的時候，可以有好的醫(yī)療服務，通過高端醫(yī)療保險、重大疾病保險，保險金信托就是有效的防范工具。
“活的太久”，兼顧和生命周期等長的市場風險波動以及保證生活正常開支的現金流的平衡是需要系統性安排和規(guī)劃的。 同時，能建立一種有序和健康的傳承方式，通過公募基金組合、養(yǎng)老年金保險、家族信托、身份規(guī)劃等，確保自己晚年生活以及家族財富的合理分配。
Q&A從行業(yè)角度看，保險能夠解決哪些財富風險管理問題？
這里，我們不得不提到的是巴菲特先生同樣強調的保險，這一解決財富風險管理問題的核心金融工具。
在中國，自改革開放以來，保險行業(yè)就進入了蓬勃發(fā)展的30年。作為社會的“穩(wěn)定器”，在遇到保險事故時，保險讓個人脫離困境，讓社會得以穩(wěn)定，從而促進國家得以健康發(fā)展。作為金融的“助推器”，保險公司將保險資金投資于國家級項目和各個行業(yè)，讓靜默的保險資金的投資屬性得到了更大程度的發(fā)揮，從而刺激經濟的發(fā)展。保險已經成為了中國家庭資產配置中不可或缺的部分，也是國家醫(yī)療健康政策層面大力發(fā)展的行業(yè)。
利率的長期下行，讓我們不得不迫切的思考這個問題，那就是如何鎖定長期穩(wěn)健收益。四大行定存利率一調再調，而每一次的調整，長期看來都是再持續(xù)下降，原大額存單最高利率為4.125%，現大額存單最高利率為3.55%。這就意味著，未來可能會持續(xù)下行，在這樣的趨勢下，我們又該如何做好財富的保護和規(guī)劃呢？國際數據來看，中美居民資產配置也存在極大差異，而其中保險配置占比，美國占到整體資產配置的23%，而中國只有2.5%。這意味著我們和發(fā)達資本主義國家，在保險資產配置上存在較大缺口，而造成這巨大差異，有很多原因，如保險行業(yè)發(fā)展的歷史和速度、保險市場的環(huán)境差異、保險的認可和覆蓋程度、以及保險產品多樣化及成熟程度等等。
我們在研究了德勤的2022年保險行業(yè)展望的詳盡數據分析報告后，可以很清楚的看到，盡管對新冠病毒變異的擔憂持續(xù)存在，但參與德勤全球展望調研的大多數受訪保險公司表示，其預計2022年將迎來經濟加速復蘇，并通過加大數字化技術投資力度實現強勁增長。
除持續(xù)發(fā)力應對疫情影響外，保險行業(yè)今年也會面臨其他諸多方面的阻力與挑戰(zhàn)，包括經濟方面，如持續(xù)通脹的可能性、可持續(xù)發(fā)展問題如氣候風險、多元化、普惠金融以及瞬息萬變的客戶產品與購買偏好。這與全球經濟的變化息息相關。走在前列的保險公司在競爭激烈的人才市場奮力留任和招募高層次人才，尤其是精通先進技術和具備數據分析能力的人才，同時日益依賴于新興技術和數據資源，在整個公司層面提升效率、強化網絡安全和拓展能力，通過自動化技術精簡流程以及適時提供首選定制化服務著力提升客戶體驗。更重要的是，國內越來越多的保險公司開始多措并舉，增強利益相關者信任，從而提高保單持續(xù)率和盈利水平，針對普遍存在的社會問題更加積極主動地尋求全面解決方案——例如減輕未來疫情的經濟影響以及彌補自然災害保險保障缺口。
Q&A在當前這種不確定性叢生的大環(huán)境下，應當怎樣進行保險配置？
在過去的一段時間里，全球經歷了疫情的寒冬、行業(yè)板塊的調整、共同富裕的推出以及戰(zhàn)爭的影響。保險作為一種特殊的金融工具，在家庭財富的安全、確權以及現金流管理中，擁有著不可替代的屬性。其中，增額終身壽險因其在法律層面、稅務層面、跨越投資周期層面得天獨厚的優(yōu)勢，成為了高凈值客戶在財富傳承、資產保全、底層資產配置中首選的解決方案。
作為保險行業(yè)的“專業(yè)買手”，諾亞榮耀致力于從客戶的立場出發(fā)，為客戶挑選市場上最適合、性價比高的產品；為客戶的家庭、企業(yè)提供全方位的保險咨詢與方案設計服務；代表客戶立場與保險公司溝通理賠事宜，確保客戶得到及時、完整的賠付。截止2021年，我們已累計為7萬名高凈值客戶提供保險經紀服務，累計承保保額超過1219億。
去年年底，我們通過與保險公司的多輪溝通，推出了史上第一款為諾亞客戶量身定制的保險產品，除滿足客戶的傳承需求外，也讓客戶能夠擁有參與一家保險公司經營與利潤分配的機會。這意味著諾亞榮耀邁入了新的紀元，完成了從“買手”到“定制”的轉變，未來，我們也將致力于為客戶提供更多元、更定制化的解決方案。
這里，我們拋出一個有意思的新名詞：相互制。何所謂相互制？相互制區(qū)別于股份制保險公司，相互制保險公司在國內，還是一個新生事物，在相互制下，所有者=股東=客戶，買了相互制保單的客戶，就會成為會員，就會有投票權，有參與公司盈余分配的權利，就相當于是股東的一個權利。因為沒有股東方面的壓力，所以它的產品設計，都是客戶導向，圍繞怎么做到客戶利益最大化就怎樣來設計，建立在這樣的底層設計邏輯基礎之上，具有得天獨厚的優(yōu)勢。而且因為相互制公司里，沒有一個大股東，所以這種情況下，也可以有效的避免被某一股東或者實控人控制，資金也具備更好的穩(wěn)定性和安全性。我們也希望借此機會，讓更多的客戶了解并認識相互制，并借助其優(yōu)勢更好的完成家族資產配置，做好資產保障和資產隔離。
在巴菲特先生的投資理念中，安全是投資的第一要義，保住本金始終貫徹他投資生涯的始終，他曾經說過：“人生就是一場投資，任何賭注都可以下，前提是你要輸得起。投資最基本的三條軍規(guī)：第一，保住本金；第二，保住本金；第三，時刻牢記前兩條。”
愿所有的貴賓都能如同巴菲特先生一樣，跨越時間的周期，抵達財富管理“幸福的彼岸”。
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