光伏產業鏈價格拐點得到進一步確認，10月31日，TCL中環(002129)率先下調硅片報價。該公司上一輪價格公示還是在9月8日，且這是10個月以來首次下調硅片報價。
TCL中環本次下調硅片報價，雖然暫時沒有上游硅料降價作為支撐，但業內普遍認為，在新增產能快速釋放后，硅料供應緊張形勢將緩解，價格也將回調。上游降價預期逐步兌現，一度被壓制的下游電池、組件環節盈利也將得到改善，部分電池企業三季報已表現出這一趨勢。
產業鏈價格生變
TCL中環最新報價顯示，150μm厚度P型218、210、182、166硅片報價分別為10.51元/片、9.73元/片、7.38元/片、6.13元/片，較9月8日上一輪報價分別下調0.35元/片、0.33元/片、0.24元/片和0.2元/片，降幅在3.1%~3.2%。
表格來源：隆眾資訊
隨著光伏技術向N型切換，TCL中環繼續更新N型硅片報價。其中，150μm厚度N型210、182、166硅片報價分別為10.32元/片、7.9元/片、6.56元/片，分別較上一輪報價下調0.34元/片，0.33元/片、0.28元/片；130μm厚度N型210、182、166硅片報價分別為9.89元/片、7.64元/片、6.35元/片，分別較上一輪報價下調0.35元/片、0.33元/片、0.27元/片。相比之下，中環N型硅片降幅普遍高于P型硅片，最大降幅在4%左右。
另外一家硅片龍頭隆基綠能10月24日就公布了新一輪報價，相比9月26日、7月26日的前兩輪報價，182、166硅片的人民幣報價均未做調整，美元報價由于匯率因素略有下調。
值得一提的是，隆基報價中取消了158硅片，中環本輪更新也不再就P型158硅片進行報價。兩家頭部廠商的一致舉動意味著在大尺寸硅片盛行的當下，小尺寸產品的市場急劇萎縮。事實上，去年以來，166尺寸產品的市場也在大幅壓縮。
從過往情況看，硅料、硅片價格聯動性較強，硅片一般都會跟隨硅料漲跌。不過，中環本次率先下調硅片報價似乎暫時并未得到硅料環節降價的支撐，從InfoLink Consulting上周發布的數據看，多晶硅致密料均價仍維持在30.3萬元/噸的高位，并且預計本周仍持平。
硅片價格下調的原因是多方面的。InfoLink Consulting談到，相較前期毫無硅片庫存壓力，甚至持續面臨負庫存被動局面的單晶硅片環節，預計將在11月開始有所變化，恐將面臨逐漸增加的、非正常周轉的庫存壓力。
事實上，近年來，硅片環節擴張迅猛，兩家龍頭隆基綠能、TCL中環規劃到今年底的硅片產能分別為150GW、140GW，此外硅片新秀上機數控(603185)、雙良節能(600481)、京運通(601908)等也有大量新增產能釋放。一項粗略統計顯示，到今年底，硅片環節合計產能將超過600GW。
電池環節的供需關系、價格走勢與硅片環節大相徑庭。9月底，通威全線上調了單晶PERC電池報價，各型號每瓦上調2分或3分；10月25日，通威股份(600438)更新電池片報價，雖然各型號報價未做調整，但大尺寸電池的厚度由155μm減至150μm，相當于變相提價。
上下游利潤重新分配
光伏產業鏈價格的逆轉直接影響各環節廠商的經營策略與業績預期，以大全能源為例，今年前三季度，公司硅料業務毛利率高達73.85%，但從各方預期來看，硅料降價已經難以避免，當前硅料環節的高利潤難以長期維持。業內人士判斷，未來硅料毛利率在30%左右是較為合理的水平。
也正因如此，硅料龍頭通威股份才選擇向下繼續延伸組件業務。一方面，通過新拓組件業務保持較高營收規模；另一方面，通過一體化布局留存更多利潤。
電池環節的情況更受關注，特別是去年光伏電池企業是虧損重災區，今年形勢已極大改善。以通威股份為例，前三季度，電池片業務產銷兩旺，產量同比大幅增長，產品結構持續優化，盈利能力同比提升。
由于通威股份并未單獨披露電池業務情況，從愛旭股份三季報能發現更直接的證據。今年前三季度，愛旭股份營收258.3億元，同比增長130.65%，凈利潤13.9億元；第三季度營收98.4億元，同比增長127.3%，凈利潤7.94億元，不僅同比扭虧為盈，而且實現了環比115%的增長，業績大幅超市場預期。
根據山西證券(002500)的估算，預計愛旭股份三季度出貨約9GW，單瓦凈利約8分，環比提升約4分；三季度末合同負債19.5億元，環比提升167.1%，訂單飽滿，預計四季度繼續滿產滿銷。
山西證券指出，愛旭股份三季度盈利繼續大幅提升，一方面是因為公司大尺寸電池片占比持續提升；另外，由于去年電池片全行業虧損，新增產能較少，今年以來隨著下游需求逐季增長，電池片逐步成為產業鏈瓶頸，電池片價格漲幅高于原材料價格漲幅。目前電池片實際新增產能有限，展望明后年仍然是電池片盈利上行周期。
另一家以光伏電池為主業的上市公司鈞達股份(002865)也展現出了類似的趨勢，前三季度，公司營收、凈利潤分別為74.3億元、4.1億元，同比分別增長795.75%和611.15%。數據顯示，前三季度電池累計出貨量為6.91GW，同比增長75.59%。
一位業內專家向記者表示，硅料價格下降的具體時間點還不確定，但下降趨勢是不可逆轉的。前一階段是電池、組件企業比較困難的時期，目前最困難階段已過去，電池、組件企業盈利將進入上行通道。“這個趨勢是比較明顯的。”這位專家說。
對于電池、組件環節未來盈利能力提升的預期，中國有色金屬工業協會硅業分會專家委副主任呂錦標表示認可。“從整個產業鏈各環節的技術、資金門檻來看，門檻最高的依次是多晶硅、電池、長晶、組件；均衡狀態下，合理利潤率的排序也大概是按照這種順序進行分配。”
校對：高源
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