公募基金高質量發展的大時代，協作是基金公司投資管理能力更上一層樓的關鍵所在。
投資和研究之間的協作，招商基金形成了投研一體化的七大產業鏈小組；權益與固收之間的協作，打造了絕對收益目標“瑞”系列等多元資產投資產品線，樹立了“固收+”業內領先的投資優勢。
而對宏觀策略更深入的研究、對不同資產類別和不同投資品種更前瞻的研究和更科學的配置，使得資產配置和FOF投資團隊的構建更具有其必要性。可以說，招商基金資產配置與FOF投資部正是成長于公司投研精誠協作的沃土。在20年的發展歷程中，招商基金多年凝練的投資能力，在資產配置與FOF投資、以“固收+”為代表的多元資產投資方面形成獨特的優勢。
根植投研基因，資產配置與多元資產投資優勢凸顯
“物不因不生，不革不成。”在變革中求發展是亙古不變的真理。招商基金自成立以來就一直在投資和研究工作方面進行著積極不懈的探索。
根植于本分、專注、開放的投研文化，招商基金建立了一體化的投研體系，高度重視和發揮研究在投資中的基礎和先導作用，為公司取得良好的投資業績提供了有力的支持和保障。
招商基金資產配置業務的優勢體現在多個方面：首先是招商基金強大的股東背景和支持，作為控股股東，招商銀行非常重視居民理財端資產配置能力的打造，使得招商基金與股東方有比較好的協同，致力于在全市場篩選優質的基金產品，對接居民理財、養老需求，優中選優的FOF也成為公司戰略發展非常重要的業務之一。
其次是資產配置端，招商基金較好地吸收了過往社保、年金、保險等大型資金管理的經驗，將絕對收益目標投資特點和策略跟FOF投資偏穩健、追求長期可持續回報，以及養老金投資長期穩健收益的特性相結合，在未來的策略管理上、應對市場周期的波動上，團隊都有更深入的理解。
第三是基金研究端，招商基金在基金公司、基金品種、基金經理研究跟蹤上積累了長期豐富的經驗，對于怎么選人、怎么選資產，有著比較深入的理解，對于未來挖掘基金品種的Alpha和比較新銳的基金產品，有著一套勝率更高的方法體系。
第四是倚重公司自身強大的固收和“固收+”的投研能力和產品線優勢，在管理穩健類FOF產品的過程中很好地進行內部的協同與合作。值得一提的是，招商基金近年來在“固收+”方面不斷發力，形成了偏債混和二級債等豐富的“固收+”產品線。尤其近兩年招商基金抓住理財升級的大機遇，推出絕對收益目標“瑞”系列產品，憑借追求絕對收益、嚴控回撤、策略統一、股債CP等特點，在市場上樹立了良好的品牌口碑，也充分展現了投研團隊的深度合作。
多元資產投資更注重投研交互融合的過程，既可以將團隊資產配置經驗輸出給公司，也可以很好地借鑒公司內部其他產業鏈小組、行業跟蹤上的觀點，與資產配置與FOF投資部的配置進行交叉驗證，通過協作提升管理能力。
“求變”與“不變”，創新打造深度融合的投研一體化團隊
如何保持對投資的高度敏感、發揮研究團隊合作精神、提高研究成果轉化率，一直是公募基金持續探索的方向。招商基金創新打造深度融合的投研一體化團隊，資產配置與FOF投資團隊的建設也不斷發力。
近年來，招商基金從研究體系到管理細節都進行了升級和優化，同時也在積極尋找新的突破點，為進階之路提供堅實的人才培養機制。據了解，招商基金資產配置與FOF投資團隊建設注重不同研究背景人才的優勢互補和有機結合，傾向于從內部研究員培養投資備選人才，切實將深度融合投研工作不斷向前推進。
“作為資產配置與FOF投資部，其職能定位既有資產配置縱深的研究，也有FOF產品的投資管理，日常工作不光涉及對資產配置的研究，也會涉及對基金產品的研究、FOF組合的管理。”在招商基金資產配置與FOF投資部專業副總監雷敏看來，以行業和產品的視角綜合運籌投資決策，是堅持投資理念一貫性和投資思路靈活性的探索，體現著“變”與“不變”的投資哲學。
“求變”的是，不僅要在團隊管理上注重投研一體化建設，更要在內部投研機制方面創新，不斷對內探索激勵分明、資源共享的管理細則，與時俱進應對市場的變化和競爭。
目前，招商基金資產配置與FOF團隊已較初期有質的提升。從最初以管理FOF產品為主的人員配置，到目前團隊初具規模并形成梯隊，業務涵蓋資產配置研究、量化模型構建、基金研究等部分；內部投研機制建設上，也在形成以周度、月度、季度為周期的策略探討機制，不斷在投資端和研究端進行優化和改進。
“不變”的則是追求穩健并為投資人創造價值的初心。招商基金首席配置官、投資管理四部總監于立勇表示，資管機構應始終以客戶為中心，以專業、負責的態度傳遞機構聲音，輸出資產管理服務。“特別是基于招商基金過去多年在固收、多元資產投資方面的優勢，通過FOF業務的發展，更好地匹配客戶需求，真正給投資者賺到錢。”
定性和定量相結合，打造完整基金評價篩選體系
面對市場上萬只基金，如何從分類研究走到投資決策？如何形成科學的評價體系？招商基金不斷通過定性和定量相結合的方式進行方法論優化。加之于立勇和雷敏過往險企資管的工作經驗，也為招商基金的投研注入更多追求穩健的底色。
雷敏表示，保險負債端成本比較剛性，長期追求絕對收益目標，在基金投資上跟FOF團隊的投資理念一脈相承，同樣是追求穩健可持續的投資回報。
在投資實操中，招商基金資產配置與FOF投資團隊通過對基金公司、基金經理、基金產品進行分析研究和綜合評價，系統、科學且有針對性地進行標的篩選。
對基金公司的篩選，采用定性和定量相結合的方法，得出對基金公司層面的評價，同時會對不同公司權益和固收的投資能力進行打分。
對基金的篩選，量化分析的基金研究員會按照風險等級和基金持倉結構的不同，從底層自下而上地進行產品分類，從而對整個市場的基金進行量化篩選，篩的過程需要融入其過往對產品風險收益特性的認識和經驗。
其中，在對固收、“固收+”以及權益類基金進行相應分類的基礎上，進一步以基金的波動率劃分低波、中波、高波，方便評估其回撤和波動控制的效果。
基金品種的評價體系則以定量為主，但在一些指標的設置上也會融入定性的經驗，需要投資和研究端密切配合，完成整體評價體系的打造。
面向養老投資，力求個人養老時代更好的投資體驗
追求穩健的投資回報不僅是資管機構努力的目標，更是廣大投資人希望獲得的投資體驗。面對多變且波動的市場，如何讓資產靈活配置、分散風險的同時，也能幫助投資人賺到錢，是檢驗基金公司資產配置能力和服務水平的關鍵。
于立勇表示，“往往現實存在的問題會幫我們指明需要努力的方向，這也是我們有可能創造價值的地方，資管行業就是在解決投資者痛點的過程中不斷發展進步。”他指出，今后在公募基金產品的發展上，公司產品線會更加細化，從過去簡單的“固收+”，細化分層為低波、中波、高波，讓客戶各取所需，實現產品與客戶在風險收益上更好的適配性。
“特別是FOF業務在這個過程中有很大的施展空間，相比于單一風格的產品，FOF能夠同時發揮品種選擇和資產配置的功能，以更好地適應市場的變化，持續幫投資者追求相對較好的回報，未來有很好的發展機會。”于立勇說。
事實上，招商基金的養老FOF已有3年以上的業績積累，招商和悅穩健養老一年持有期混合(FOF)自2019年4月成立以來，到今年三季度末累計回報27.59%，超額收益顯著。旗艦產品過往比較穩健的業績表現和良好的回撤控制，良好的開局為FOF團隊未來擴充產品線打下了非常好的基礎。
“我們做的FOF業務是一個長期的事情，投資人因為信任選擇了我們，我們更要有責任感，因為只有長期的業績表現，才能證明我們的價值。”于立勇表示，負責任的投資機構雖然短期不一定得到市場的追捧，但長期看一定會得到市場的認可。
在他看來，無論發生什么變化，在理念上始終要銘記責任、專業、長期這三個關鍵詞，這不僅是專業資產管理機構行穩致遠的關鍵，也是公募基金追求高質量發展目標的動力源泉。
數據來源：基金定期報告，截至2022-09-30。招商和悅穩健養老一年持有期混合（FOF）A基金成立日：2019-04-26，歷任基金經理：章鴿武(2019-04-26至今)，業績比較基準：滬深300指數收益率×15%＋中證綜合債指數收益率×85%，自成立以來每個完整會計年度基金回報及業績比較基準收益率分別為：13.33%/6.64%(2020)、8.59%/3.82%(2021)，自成立以來基金總回報及業績比較基準收益率分別為：27.59%/14.21%。
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