醫(yī)藥板塊再度起飛，面對行情分化該如何抉擇？
去年四季度以來，調(diào)整了一年有余的醫(yī)藥基金迎來久違的回暖。從投資市場來看，布局港股的基金受益于市場彈性更大的回暖，漲幅更為可觀，其中重倉創(chuàng)新藥領域的基金凈值尤為出色。
有業(yè)內(nèi)人士分析，眾多細分板塊中，創(chuàng)新藥或可能成為未來醫(yī)藥行業(yè)最大的主題，也是最確定的投資方向。“隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。”
這些醫(yī)藥基金率先“突圍”
近期，Wind分類下的醫(yī)藥指數(shù)在4個月的時間內(nèi)漲近20%，板塊內(nèi)個股漲勢喜人，對醫(yī)藥板塊保有堅定信仰的股票投資者，經(jīng)歷了15個月的寒意后大多能夠感受到久旱逢甘霖式的欣喜。
醫(yī)藥主題基金卻出人意料地跑輸板塊漲幅， Wind分類下118只醫(yī)藥主題基金平均漲幅“僅”為12%，漲幅超三成的有兩只基金:國金鑫意醫(yī)藥消費漲幅最高，達35.01%；廣發(fā)滬港深醫(yī)藥次之，漲幅為32.51%；還有11只基金漲超兩成，廣發(fā)老將吳興武一掃前期陰霾，所管三只基金躋身前十，還有旗下的廣發(fā)醫(yī)療保健排名第11，堪稱“霸榜”。但去年四季度以來也有70余只基金漲幅為個位數(shù)。排名墊底的基金、也是唯一一只收益告負的是金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)，下跌約0.93%。
值得一提的是，這些在領漲板塊的前十名基金中，平均規(guī)模僅有10.1億元，漲幅最高的國金鑫意醫(yī)藥消費規(guī)模僅為4.65億元，圓信永豐醫(yī)藥健康、興華創(chuàng)新醫(yī)療(002173)6個月持有與東財創(chuàng)新醫(yī)療6個月定開三只基金更是規(guī)模僅有數(shù)千萬元的“迷你基”。
“頂流”方面，被市場熟知的葛蘭代表作600多億規(guī)模的中歐醫(yī)療健康去年四季度以來漲幅為15.65%，其所管的另一只中歐醫(yī)療創(chuàng)新則漲超20%；趙蓓旗下工銀瑞信前沿醫(yī)療漲超9%，表現(xiàn)中規(guī)中矩；萬民遠的融通健康產(chǎn)業(yè)與池陳森的安信醫(yī)藥健康分別漲超17%與7%。
港股成為“中流砥柱”
那么，這些漲幅居前的基金做對了什么？以吳興武為例，從持倉來看，他旗下績優(yōu)基金的權重股不僅受益于滬深醫(yī)藥股的回暖，還抓住了港股力度更大的反彈。以廣發(fā)滬港深醫(yī)藥為例，截至2022年末，其第二大持倉股藥明生物在去年四季度漲幅為26.27%，第七大持倉股金斯瑞生物科技與第八大持倉股康龍化成(300759)更是均漲超40%，上述三只股票均為港股，且內(nèi)地上市的康龍化成同期回升幅度大幅落后于港股。上述三家公司均為創(chuàng)新藥企，其中金斯瑞生物科技是一家生命科學研發(fā)與生產(chǎn)服務提供商。植根于基因合成技術，金斯瑞現(xiàn)已建立四大業(yè)務平臺：生命科學服務及產(chǎn)品平臺、生物醫(yī)藥合同研發(fā)生產(chǎn)（CDMO）平臺、細胞治療平臺及工業(yè)合成生物產(chǎn)品平臺。
漲幅居前的中銀創(chuàng)新醫(yī)療也是如此，該基金在去年三季度時期就對重倉股做重大調(diào)整，從國內(nèi)的醫(yī)藥行業(yè)大幅轉(zhuǎn)向港股醫(yī)藥股，并于四季度將上述金斯瑞生物科技加倉至第一大重倉股，截至去年末港股占據(jù)前十重倉中七席。
對此，基金經(jīng)理吳印、鄭寧在四季報中表示，因為港股醫(yī)藥的投資性價比相對較高，尤其是Biotech公司，因此加大了對港股醫(yī)藥的高比例配置。兩位基金經(jīng)理表示，當前醫(yī)藥行業(yè)估值面、資金面已經(jīng)見底，長期基本面無虞，短期基本面迎來復蘇，政策面也在轉(zhuǎn)暖，將繼續(xù)維持對醫(yī)藥行業(yè)的高倉位配置。
創(chuàng)新藥風口再起
從反彈幅度居前的個股以及基金來看，無論是A股還是港股，創(chuàng)新藥都正成為資金熱捧的“香餑餑”。創(chuàng)新藥研發(fā)具有高研發(fā)投入的特點，離不開持續(xù)的資金投入。近年來，隨著“一致性評價”等新醫(yī)改政策的推進，創(chuàng)新成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展主旋律，倒逼大批企業(yè)加大研發(fā)投入，加速布局創(chuàng)新藥領域。因此，在經(jīng)歷了一場“寒冬”后，能從該賽道脫穎而出的公司再次走進市場的視野。有業(yè)內(nèi)人士分析，創(chuàng)新藥板塊將迎來多重拐點，看好2023年行情。其中一大原因是醫(yī)保目錄調(diào)整加大，支持醫(yī)藥創(chuàng)新。比如1月18日，國家醫(yī)保局等兩部門印發(fā)2022年版國家醫(yī)保藥品目錄。新版目錄調(diào)整繼續(xù)支持國產(chǎn)創(chuàng)新藥，本次有24個國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品被納入談判。結果顯示，奧雷巴替尼等20個國產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品談判成功，成功率達83.3%，可見醫(yī)保目錄調(diào)整政策對創(chuàng)新藥的支持。
近期同樣業(yè)績出色的天弘醫(yī)藥創(chuàng)新四季度則將配置重點轉(zhuǎn)移到創(chuàng)新藥板塊。去年四季度，該基金前十大重倉股中新進了康龍化成、泰格醫(yī)藥(300347)、澳華內(nèi)鏡、金斯瑞生物等個股，其中康龍化成從此前的十名開外一躍升至第二大重倉股。該公司是一家領先的全流程一體化醫(yī)藥研發(fā)服務平臺，業(yè)務遍及全球，致力于協(xié)助客戶加速藥物創(chuàng)新。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2018年的總收益計，該公司是中國第二大醫(yī)藥研發(fā)服務平臺及全球三大藥物發(fā)現(xiàn)服務供應商之一，其在藥物發(fā)現(xiàn)、臨床前及早期臨床開發(fā)服務方面處于領先地位。基金經(jīng)理郭相博在四季報中表示，創(chuàng)新方向可能會成為未來醫(yī)藥行業(yè)最大的主題，也是最確定的投資方向。很多創(chuàng)新藥都經(jīng)歷了較大跌幅，導致現(xiàn)在的股價已經(jīng)遠遠低于價值。同時，未來隨著創(chuàng)新藥獲批，整個創(chuàng)新板塊的投資會從炒預期變成實實在在的產(chǎn)品貢獻收入、貢獻利潤的過程，所以創(chuàng)新板塊也是2023年重點關注的一個方向。
展望接下來的醫(yī)藥行情，葛蘭在四季報中表示，隨著疫情對于行業(yè)的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫(yī)藥行業(yè)的長期增長邏輯沒有發(fā)生根本性的變化，創(chuàng)新依然是行業(yè)成長的最為重要的驅(qū)動力。
“整體而言，短期市場波動難以避免，但中長期而言，我繼續(xù)看好醫(yī)藥生物板塊的配置價值。”葛蘭稱。
校對：李凌鋒
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