全國政協委員、廣東證監局局長楊宗儒：塑造更多"長錢""穩錢"入市

今年全國兩會，全國政協委員、廣東證監局局長楊宗儒帶來了三份提案，主要涉及中長期資金入市、REITs市場高質量發展和加強投資者權益救濟司法保障等內容。

塑造更多“長錢”“穩錢”入市

中央金融工作會議指出，要更好發揮資本市場樞紐功能。長遠看，這有賴于保持向好的經濟基本面和A股中長期上行態勢的塑形。但一直以來，A股“牛短熊長”的現象較為突出，制約了資本市場投融資兩端的功能發揮。楊宗儒認為，一個重要原因就是，股市中長期資金不足。

楊宗儒建議相關部門進一步協同發力，持續優化市場投資生態，引導塑造更多“長錢”“穩錢”入市。

一是優化考核機制，讓“長錢能長投”。抓緊落實國有保險公司3年長周期考核機制，落地試點保險資金長期股票投資改革，并逐步擴大試點范圍和投資規模，探索優化保險資金股票投資會計核算標準，穩步提高保險資金A股流通市值持有占比。建立健全基本養老保險基金長周期的監管指標，引導基金在投資委托環節與投資管理人簽署五年以上的長期投資管理合同。支持引導年金基金合理設置業績目標，建立健全科學合理的長期限業績考核結果與資金分配方案掛鉤機制，推動全面建立3年以上長周期考核機制。適時提高個人養老金繳費額度，研究建立個人養老金投資顧問制度，允許非銀機構開立個人養老資金賬戶，試點建立年金基金向個人養老金的靈活轉換機制，進一步豐富第三支柱資金來源。

二是改進金融服務，讓“短錢變長錢”。重點改變金融機構重銷售的現狀，真正建立以投資者利益為中心的激勵考核機制。加快發展新型投資顧問業態，盡快發布實施《證券基金投資咨詢業務管理辦法》《公開募集證券投資基金投資顧問業務管理規定》，推動基金買方投顧試點轉常規。

三是持續優化資本市場投資生態，健全分類監管的機制安排，完善市場化并購重組、股權激勵、再融資等制度，支持好公司做優做強，當好“優等生”。進一步嚴格退市標準，及時出清重大違法和不具有投資價值的公司，堅決維護優勝劣汰的市場秩序，優化上市公司結構。引導上市公司重視市值管理，推動將市值和估值水平納入央國企考核評價體系，鼓勵上市公司充分運用股份回購工具，加大注銷力度。強化上市公司分紅監管，加大對低分紅率公司的約束。加大對財務造假和侵占上市公司利益行為的打擊力度，凈化市場生態。

穩步擴大REITs試點范圍

自基礎設施領域REITs試點啟動以來，近四年間，證監會批準注冊40只首發和擴募REITs產品，募集資金1036億元，回收資金帶動新項目投資5719億元。

“整體來看我國REITs市場體量仍相對較小。”楊宗儒建議加快市場化改革，進一步完善市場體系，穩步擴大REITs試點范圍，更好助力經濟高質量發展。

具體來看，建議包括，進一步擴大試點范圍，推動建立基于債務與權益相融合的投融資體系，綜合利用債券和REITs兩類工具，引導地方政府建立合理的融資發展機制，將REITs納入地方政府整體考核機制。豐富REITs底層資產類型，研究推動試點范圍拓展至新型基礎設施領域，加快推動更多領域的示范項目發行上市，進一步促進“投資-上市-退出-再投資”良性循環。加強運營管理能力建設，支持產業運營機構、機構投資者、大型基金等多元主體合作組建專業化運營機構，對基金產品、底層項目運營和資產擴募等實行一體化運營管理，有機整合產業端與金融端的資源和技術，降低代理成本和結構損耗，推動REITs提升產融結合質量。強化資產管理人業績考評約束，探索推動針對REITs運營能力的外部評價機制，完善REITs激勵機制，提升基礎設施運營收益。建立健全高效的協調會商機制，不斷健全完善更加高效順暢的綜合推動及協調會商機制，統籌解決REITs發展涉及的項目合規、國資轉讓等共性問題，保障常態化項目供給。加強對REITs產業邏輯的研究，鼓勵產業整合，提升整體運營效率，避免REITs產品的低效率競爭，更好適應公募REITs快速擴容要求。

楊宗儒表示，可以借鑒股票發行注冊制改革成功經驗，不斷優化完善審核機制，實現REITs市場擴容提速。健全多層次REITs市場，完善REITs生態系統。加快REITs專項立法，強化REITs法律供給。

加強投資者權益救濟司法保障

楊宗儒還提出要進一步加強投資者權益救濟司法保障。他指出，當前我國資本市場仍然以中小投資者為主，需要強化投資者權益救濟的司法保障，把以投資者為本的理念貫穿到各方面各環節。

“由于我國證券市場投資者比較分散、單個投資者索賠金額較小，導致個體投資者維權積極性不高�！睏钭谌灞硎荆�需盡快制定內幕交易和操縱市場相關民事賠償司法解釋，進一步拓展投資者民事權益救濟范圍。優化訴訟費用制度安排，明確證券群體性糾紛訴訟案件中，只需要原告預交部分訴訟費用；在投資者保護機構提起的代表人訴訟、股東代位訴訟中，可以不用預交訴訟費用，以提高投資者維權積極性。向證券群體性糾紛案件受理法院、調解組織開放證券交易數據查詢端口，并由投資者保護機構測算損失賠償金額，為推動快速調解或上市公司以及相關責任主體主動賠償創造條件。

另外，楊宗儒還指出，需要提升投資者賠付效率，根據金融機構分布和金融案件數量情況，在金融案件相對集中的地區設立金融法院或金融法庭，集中管轄涉金融訴訟案件。發揮調解在化解證券糾紛中的重要作用，推廣適用“示范判決+委托調解”模式，發揮證券期貨調解組織功能。著力提升投資者實際獲得感，推動行政罰款、刑事罰金優先用于民事賠償制度實踐落地。優化責任保險條款設計，將董事、監事、高級管理人員以及中介機構承擔民事賠償納入職業保險理賠范圍，提高相關主體賠付能力，更好彌補投資者損失。鼓勵上市公司、實控人、董事、監事、高級管理人員以及相關中介機構及時主動賠償投資者損失；對全額賠償投資者并消除危害后果的責任人，在行政處罰、刑事追責等方面依法予以從輕或減輕處理。