2017年上市至今的智慧交通股，金溢科技(002869)的業績可謂大起大落。從最近五年來看，金溢科技的營收、凈利潤更是雙雙下滑超80%。隨著ETC的普及率不斷提高、智能駕駛落地，智慧交通的需求進一步凸顯。對于早在2013年著手研究V2X（Vehicle to Everything，即汽車之間、汽車與其他交通要素之間的直接通信）的金溢科技而言，隨著去年度該技術應用產品銷量大幅增長，未來，能否把金溢科技最近五年較低迷的業績拉升至高位？值得留意的是，金溢科技實控人、董事長羅瑞發去年減持金溢科技股份超120萬股。
上市七年多業績大起大落
最近五年營收、凈利潤整體大降超80%
被券商譽為中國ETC行業龍頭廠商的金溢科技，2017年5月深交所主板上市至今，業績歷經大起大落。
2017年-2023年，金溢科技營收分別錄得：6.23億元、6.04億元、28.60億元、15.64億元、3.02億元、4.91億元、5.12億元；歸母凈利潤分別錄得：0.89億元、0.22億元、8.75億元、6.31億元、-1.93億元、0.19億元、0.49億元；歸母扣非凈利潤分別錄得：0.76億元、0.03億元、8.56億元、6.60億元、-2.06億元、-0.12億元、0.16億元。
上圖可見，金溢科技上市至今，業績高峰出現在2019年度，營收、凈利潤同比增速分別高達373.49%、3942.96%。
對于該年度的業績大增，金溢科技表示，2019年，ETC行業受益于取消省界收費站政策推動而高度景氣，行業出現爆發性增長，各省大力開展高速ETC相關工程建設以及ETC用戶發展，ETC相關設備需求量大增，公司業績實現大幅增長，公司實現營業收入28.60億元，比上年同期上升373.49%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8.75億元。
同時，在該年度業績說明會上，金溢科技表示，未來，公司將沿著從“ETC到V2X”的戰略路線，以ETC為起點，從能力線和場景線兩個維度出發，全面布局ETC-X和ETC+。
不過，2020年度開始，金溢科技業績開始下落，并且于2021年錄得凈虧損、2022年度歸母扣非凈利潤錄得虧損。
金溢科技表示，受國家取消高速公路省界收費站的政策刺激，2019年第四季度公司業績出現超常規增長，導致2019年全年業績同比大規模增長，2020年后高速公路ETC行業發展逐漸進入常態，2020年第四季度高速公路ETC業務貢獻的業績同比減少。此外，受外部不利因素影響，公司城市ETC、V2X等新業務的市場需求釋放有所滯后。報告期內，公司高速公路ETC設備營業收入同比下滑，導致歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑。
同時，對于2021年，金溢科技表示，2021年度，高速公路ETC行業發展逐漸進入常態，用戶需求主要來源于新增汽車初裝和老舊設備更換。受行業需求短期下滑、公共衛生事件等外部不利因素影響，市場需求釋放有所滯后。
而從2022年、2023年來看，金溢科技的營收、盈利均在恢復，不過仍低于上市當年。從今年一季報來看，金溢科技營收同比下滑超15%，歸母凈利潤、歸母扣非凈利潤同比仍處于虧損狀態，不過虧損同比收窄明顯。
去年度首次披露V2X銷量
能否撐起未來業績？實控人去年減持超120萬股
如前述，在業績高增速的2019年業績說明會上，金溢科技表示，未來，公司將沿著從“ETC到V2X”的戰略路線，以ETC為起點，從能力線和場景線兩個維度出發，全面布局ETC-X和ETC+。
同時，在2023年年度報告中，金溢科技表示，隨著智能交通行業的不斷演化發展，公司發展定位從單一產品供應商轉向智慧交通數字解決方案提供商，圍繞智慧高速、城市數字交通、汽車電子、車路協同等業務領域，提供“解決方案+核心技術產品+邊端系統集成”于一體的全棧式智慧交通解決方案服務。
V2X究竟是什么？在智慧交通上扮演著什么樣的角色？對于金溢科技而言，要從當前的業績較低位置爬升至2019年的高度，V2X能否提供支撐？又可以貢獻多少業績？
公開資料顯示，V2X（Vehicle to Everything，即汽車之間、汽車與其他交通要素之間的直接通信）。金溢科技在今年1月26日的投資者關系記錄表中提及，公司從 2013 年開始研發車路協同 V2X 相關技術。公司系交通運輸部智能車路協同關鍵技術及裝備行業研發中心牽頭單位，先后參與了多項標準和白皮書的編寫。公司從底層通信模組到終端產品到應用協議棧，全鏈條自主研發，具備行業領先的 V2X 技術水平。
據金溢科技介紹，公司 V2X 車載終端產品包括 5G -V2X 車載終端、4GV2X 車載終端、ETC+V2X 雙模 V2X 車載終端。 目前公司車路協同相關業務，已與傳統車廠、新能源車廠、互聯網造車企業、高速公路運營商、城市智能網聯先導區/示范區建設方等類型客戶開展合作。
不過，從2013年開始著手研究至今，在業績上，V2X能承擔什么樣的角色？筆者通過查閱金溢科技的公開財報，發現，其僅在2023年度公開V2X相關產品的銷量。據金溢科技2023年年度報告，2022年、2023年，V2X行業的銷售量分別為323套、5,049套，盡管2023年度同比大增14倍，不過與動輒銷量百萬張的CPC 卡、銷量將近700萬臺的OBU等相比，明顯遜色。
在2024年5月14日投資者關系活動記錄表中，金溢科技坦言，公司 V2X 產品在 2022 年及之前年度已實現批量出貨，只是前期規模相對較小。2023 年，隨著國內各城市試點示范項目增多，公司 V2X 出貨量較 2022 年度實現了較大增長。未來 3 年，預計 V2X 應用在相關政策加持下將迎來提速期，市場規模有望進一步增加。不過，金溢科技在V2X方面最終提交一個什么樣的答卷？留待時間檢驗。
另外，對于技術研發要求比較高的智慧交通，金溢科技去年度的研發費用卻明顯下滑。針對2023年研發投入情況，有投資者提出質疑“公司2023年凈利潤竟然抵不上凈資產存銀行存款利息。公司 2023 年研發費用投入縮減嚴重，反倒銀行存款加大了不少投入，請問公司戰略是主打一個穩字當頭嗎? ”
公開數據顯示，2023年度，金溢科技研發費用錄得約0.57億元同比下滑19.42%，主要系本報告期公司加強研發項目立項決策和過程管理，提高研發資源使用效率，同時會計估計變更對部分項目進行開發支出資本化所致。
值得注意的是，在公司業績尋求復蘇之際，2023年度，金溢科技實控人、董事長羅瑞發去年因自身資金需求，合計減持金溢科技股份超120萬股。
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