智通財經APP獲悉，華創證券發布研報稱，由于生豬行業對于下半年價格看漲情緒濃厚，當前豬價處于向下有二育托底，向上有后續供應減量拉動的局面，整體價格易漲難跌，前期的產能去化或開始兌現效果，價格有望逐步上行。對應到股價層面，短期市場雖有調整，預計中長期市場將繼續交易右側漲價邏輯，股價有望跟隨豬價震蕩上行，建議重點把握價格快速上漲前的布局窗口。
華創證券主要觀點如下：
2024年5月，12家上市豬企共實現銷售收入211.27億元，同比+11.41%。其中同比增長率最高的企業為東瑞股份，同比+62.34%；最低為*ST正邦，同比-30.19%。價格端，據涌益咨詢數據，5月生豬銷售均價15.79元/公斤，較4月上漲0.69元/公斤。7家上市豬企中(剔除大北農、唐人神、華統股份、金新農、羅牛山)，東瑞股份銷售均價最高為16.90元/公斤，天康生物銷售均價最低為14.86元/公斤，共計4家樣本企業銷售均價低于5月涌益咨詢統計的生豬均價15.79元/公斤。5月凍品平均庫容率為14.39%，環比下降0.24pct，和24年1月相比下降2.24pct，自1月起持續處于消化狀態。
2024年5月，13家上市豬企共銷售生豬1215.50萬頭，同比- 1.33%。其中，華統股份(27.23萬頭，yoy+39.19%)、東瑞股份(6.99萬頭，yoy+28.73%)、大北農(51.96萬頭，yoy+14.55%)同比增速靠前。傲農生物(14.28萬頭，yoy-71.42%)、*ST正邦(24.75萬頭，yoy-41.02%)、天邦食品(55.63萬頭，yoy-15.87%)同比增長率相對靠后。
行業出欄均重環比下降至125.92公斤。根據涌益咨詢，5月生豬出欄體重下降至125.92公斤，環比下降0.26%，同比上升3.33%。牧原股份5月出欄均重為114.90kg，環比+1.25%。5月溫氏股份、大北農、*ST正邦3家樣本豬企商品豬出欄均重分別為123.75kg、123.54kg、129.51kg，環比變化分別為-0.23%、+1.55%、-4.79%。5月份生豬交易均重先降后漲。上旬散戶出欄意愿偏差，同時二次育肥積極性較高，故中上旬體重小幅下降，下旬隨著價格攀升，前期二次育肥及散戶壓欄產能兌現利潤，帶動下旬生豬交易均重上升。
二育及商品豬行情走高，帶動仔豬補欄情緒增強。wind數據顯示，5月全國22省仔豬銷售均價47.03元/公斤，環比-1.68%，同比+20.86%。據上市公司公告顯示，5月*ST正邦銷售仔豬13.13萬頭，環比+140.92%，仔豬出欄占比升至53.05%，天邦食品銷售仔豬16.80萬頭，環比+16.42%，仔豬出欄占比降至30.20%，唐人神銷售仔豬2.35萬頭，環比-54.10%，仔豬出欄占比降至7.19%，京基智農銷售仔豬4.78萬頭，環比+21.01%，仔豬出欄占比升至21.00%，神農集團銷售仔豬1.01萬頭，環比-18.55%，仔豬出欄占比降至5.38%。
短期現貨波動，情緒釋放后有望踩實上行趨勢。上周(6.10-6.16)屠宰呈減量趨勢同時高溫天氣加速二育出欄，現貨價格先漲后跌，涌益最新16日全國生豬均價18.81元/kg，出欄均重小幅上行至126.28kg，仔豬價格高位上漲，15kg仔豬報價807元/頭，母豬價格底部上行，50kg二元母豬市場主流均價1624元/頭。
據農民日報報道，行業5月末能繁3996萬頭，環比小幅增長0.25%，華創證券預計，行業資產負債率較高的情況下行業能繁存欄或保持穩定；同時去年12月份至今年5月份全國新生仔豬數量同比下降7.0%，預示未來半年內生豬出欄上市量將同比減少，未來行情持續性或值得期待。
選股角度：(1)從長期成本最優、高質量發展的維度考慮，重點關注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)；(2)從成本改善明顯、資金儲備充足的角度，部分企業的擴張可能會踏對這輪周期的節奏，重點關注神農集團(605296.SH)、巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)、東瑞股份(001201.SZ)、新五豐(600975.SH)、新希望(000876.SZ)、唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)等。
風險提示：生豬價格波動，突發大規模不可控疫病，重大食品安全事件，宏觀經濟系統性風險，極端氣候災害導致農作物大規模減產推升糧價。
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