去年剛扭轉凈利潤連續兩年下滑的態勢后，安記食品(603696)在今年以來的業績表現再次倒退。其中今年一季度凈利潤同比下滑近50%，營收下滑超3%。同時，安記食品最新業績預告顯示，今年上半年凈利潤同比預計下滑56.62%到61.46%，主業盈利同比預計下滑29.55%到34.93%。針對半年度的業績大幅下滑，安記食品提及兩點，即主營收下滑、持有的金融資產公允價值變動收益較上年同期有較大幅度下降即理財收益大幅下降。
理財收益大幅下滑拖累凈利潤
預計上半年整體盈利腰斬
調味品上市公司安記食品近日披露2024年半年度業績預告，顯示盈利同比預計出現大幅下滑。
其中，歸母凈利潤預計實現795.47萬元到895.47萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將減少1,168.60萬元到1,268.60萬元，同比減少56.62%到61.46%。
主業方面，安記食品預計今年上半年實現歸母扣非凈利潤為1,210.69萬元到1,310.69萬元，與上年同期（法定披露數據）相比，將減少549.83萬元到649.83 萬元，同比減少29.55%到34.93%。
對于今年上半年業績預計出現大幅下滑，安記食品提及兩點原因：首先，主業方面，全球經濟復蘇速度緩慢，使得消費增速上漲的速度放緩，使公司主營收入下降；其次，理財收益方面，本報告期受金融市場波動影響，公司持有的金融資產公允價值變動收益較上年同期有較大幅度下降。
筆者注意到，其實，理財收益的大幅下滑，已經在今年一季度明顯影響到安記食品的整體盈利。據安記食品2024年一季報顯示，報告期內，歸母凈利潤同比下滑49.48%，主要是因證券市場下跌影響，理財產品公允價值回撤計提減值所致。而同期，歸母扣非凈利潤同比僅下滑1.65%。
該報告顯示，報告期內，除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，非金融企業持有金融資產和金融負債產生的公允價值變動損益以及處置金融資產和金融負債產生的損益錄得：-2,568,668.57元（約-256.87萬元）。
另外，從2023年度來看，安記食品錄得“除同公司正常經營業務相關的有效套期保值業務外，非金融企業持有金融資產和金融負債產生的公允價值變動損益以及處置金融資產和金融負債產生的損益”的金額為：-7,399,083.12元（約739.91萬元，上一年度為-908.98萬元）。
其中，報告期內，采用公允價值計量的項目為交易性金融資產，具體包括理財產品、基金、結構性存款。具體來看，該些交易性金融資產期初的金額為1.31億元，期末金額為0.87億元，對當期利潤的影響金額為-0.08億元（約-836.10萬元）。
安記食品在2023年業績預告中解釋稱，公司購買的部分信托產品出現延期兌付的情形，使得理財產品的整體投資收益下降；同時公司財務部門結合相關項目情況，對相關理財產品的未來回款情況進行初步預測，并確認了較大金額的公允價值變動損失。
安記食品理財產品下滑的背后，從整個滬深兩市上市公司來看，隨著收益的下滑，上市公司購買理財的數量、金額也在下降。
Wind數據顯示，截至7月8日，年內滬深兩市共有595家上市公司購買理財產品，同比下降46.78%；認購理財產品金額由上年同期的7247.48億元下降至3113.38億元；持有理財產品個數由上年同期的10415個降至5327個，降幅為48.85%。實際上，2023年滬深兩市上市公司的理財規模已出現較為明顯的縮水。數據顯示，2023年，購買理財產品的上市公司數量較2022年下降196家，認購金額下降近2720億元。
另外，Wind數據顯示，今年上半年，共有24家上市公司購買了信托理財產品，合計金額高達57.12億元，與去年同期53家上市公司購買了110.84億元信托理財相比，購買家數同比下降54.7%，認購金額同比下降了48%，接近腰斬。
主營業務收入占總營收比例僅40%左右
主營全線產品近五年營收整體下滑
筆者注意到，盡管半年度業績預告中，并沒有具體提及營收的數據，不過，針對半年度整體盈利腰斬，安記食品提及其中一個原因，即全球經濟復蘇速度緩慢，使得消費增速上漲的速度放緩，使公司主營收入下降。
在這背后，從最近五年來看，盡管安記食品的整體營收整體增長，不過，從主業營收來看，營收是呈現整體下滑的，并且，全線產品最近五年均呈現整體下滑。
按照主營業務的行業劃分即食品制造業，安記食品2019年度-2023年分別錄得：2.90億元、2.99億元、3.11億元、2.25億元、2.54億元，分別占總營收的比例為：68.88%、71.19%、56.65%、40.39%、40.19%。
顯而易見，在2022年度、2023年度，安記食品的主營收占總營收的比例僅有40%左右。同期，其他業務的占比已經超50%。筆者通過查詢年報，并未發現其他業務具體指的什么業務。安記食品7月9日回復投資者表示，公司的其他業務是大宗貿易。
值得注意的是，從2022年、2023年來看，安記食品的其他業務的營收占總營收的比重均超過50%，然而，該“其他業務”的毛利率卻分別僅有：2.11%、1.60%，遠遠低于主營業務的毛利率。
從主營業務的具體產品來看，安記食品在2019年度-2023年度的報告中所羅列的全線產品即復合調味粉、香辛料、風味清湯、醬類調味品、天然提取物調味料、固體飲料，其營收在這五年的走勢呈現整體下滑。
其中，從營收來看，最近五年，固體飲料的營收降幅最大，即從2019年度的1107.15萬元下滑至2023年度的僅有不足2000元，整體下滑99.98%。
從毛利率來看，最近五年，毛利率下滑較為明顯的產品為醬類調味品和固體飲料。其中，醬類調味品的營收占比位居第二、第三位。
在2023年年度報告中，安記食品提及，艾媒咨詢數據顯示，2022年中國調味料市場規模達到5133億元，2025 年市場規模達7881億元。另外，近年來隨著國內的消費升級，復合調味品行業發展迅猛，市場規模達 1786 億元。B端餐飲連鎖化趨勢對復合調味品需求、C端家庭人口數量縮小帶來的“核心家庭化”等原因，導致了“做飯不經濟”現象。此外，越來越多九零后、零零后作為“烹飪小白”對復合調味品的需求較大，這些都為巨大市場增量作出貢獻。復合調味品行業是一片藍海，市場發展前景廣闊。
既然行業前景廣闊，為何安記食品的主營產品最近五年營收出現了整體下滑？銷售費用、以及其中的廣告費用更是出現了明顯下滑。
從銷售費用支出的角度來看，2019年-2023年分別錄得：4214.75萬元、2465.59萬元、3306.98萬元、3176.89萬元、2999.32萬元。其中，廣告費用分別錄得：138.32萬元、159.37萬元、169.40萬元、10.82萬元、24.79萬元。
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